$Hims & Hers Health Inc.(HIMS)$
友友们，今天小新要和大家再来聊聊Hims & Hers Health (HIMS)——远程医疗美股。明天，公司全新健康追踪APP即将正式上线，而CEO近期在49美元股价位置启动的股票回购计划，更传递出对企业价值的坚定信心。结合2025年第三季度超预期的财报表现与远程医疗行业的广阔前景，HIMS的长期投资逻辑正不断强化，其成长潜力值得深入剖析。
CEO在49美元价位实施回购，本质上是对公司当前价值的直接背书，也是对市场情绪的有效引导。股票回购的核心意义在于向市场传递“股价被低估”的信号，尤其是在成长股面临估值波动时，管理层的真金白银投入往往比财务数据更能提振信心。从HIMS的财务基本面来看，这一回购决策并非盲目之举。截至2025年第三季度末，公司现金及投资合计超过10亿美元，充足的资金储备为回购提供了坚实支撑，也彰显出管理层在“保障增长投入”与“维护股东价值”之间的平衡能力。对比行业同类企业，多数远程医疗公司仍处于烧钱扩张阶段，HIMS能在保持高增长的同时拥有充裕现金流实施回购，其经营质量已处于行业前列。
即将发布的健康追踪APP，是HIMS构建“全生命周期健康管理平台”的重要一步，将进一步完善其商业模式闭环。作为一家以DTC（直达消费者）模式为核心的远程医疗企业，HIMS的传统业务已实现“在线问诊-远程开方-药品邮寄”的流畅链路，而新APP的上线将实现从“疾病治疗”向“健康预防”的延伸。据管理层透露，该APP将整合用户的问诊记录、用药数据、体征指标等多维度信息，通过算法模型提供个性化健康建议，同时联动平台医生实现实时干预。这一功能升级将直接提升用户粘性——对于247万订阅用户而言，APP带来的健康追踪服务将强化其对平台的依赖度，进而推动ARPU（单户平均月收入）进一步增长。2025年第三季度数据显示，HIMS的ARPU已达80美元，同比提升19%，新APP的上线有望为这一核心指标注入新的增长动力。
APP发布与股票回购的双重利好，需置于公司强劲的业绩增长背景下考量，才能更清晰地把握其投资价值。2025年第三季度，HIMS交出了一份“营收超预期、成长逻辑清晰”的财报：实现营收5.99亿美元，同比大幅增长49%，显著超越市场5.80亿美元的一致预期；订阅用户数同比增长21%至247万，值得注意的是，尽管调整后EPS为0.06美元，低于市场0.09-0.10美元的预期，但这一“短期波动”源于公司主动加大对GLP-1垂直化、国际扩张等战略领域的投入，属于“为长期增长牺牲短期利润”的战略性选择，并非经营恶化所致。从核心盈利指标来看，调整后EBITDA同比增长53%至7840万美元，经营现金流更是达到1.487亿美元，同比增幅超70%，盈利质量实则在持续优化。
HIMS的增长动力，本质上源于其对远程医疗核心赛道的精准布局与持续深耕。公司以男性健康、脱发等细分需求为切入点，逐步拓展至体重管理、激素治疗、心理健康等高频刚需领域，形成了覆盖全人群的健康服务矩阵。其中，GLP-1相关的体重管理业务已成为第一增长曲线，第三季度订阅人数同比增幅约50%，管理层更明确提出2026年该业务实现7.25亿美元收入的目标。尽管此前与Novo的合作出现波折，但目前双方正就Wegovy注射剂及口服剂型的合作重启谈判，若合作达成，将为HIMS带来稳定的药品供应与品牌背书，进一步巩固其在减重赛道的优势。同时，公司通过收购Zava切入欧洲市场，覆盖约2亿成年用户，国际化布局已初见成效，为长期增长打开了新空间。
从行业层面看，HIMS的发展机遇与远程医疗的爆发式增长高度契合。美国远程医疗市场规模预计在2025-2030年间保持15%-18.5%的年复合增长率，而体重管理、心理健康等细分领域的需求更呈现井喷态势——据美国疾病控制与预防中心数据，超过40%的美国成年人存在肥胖问题，更年期健康、职场心理焦虑等需求也未得到充分满足。HIMS的DTC模式恰好解决了传统医疗“挂号难、隐私性差、服务碎片化”的痛点，其在线问诊模式可将诊疗时间从数周缩短至24小时内，药品直邮服务更提升了用户体验。政策层面，美国FDA对远程医疗的监管框架持续完善，为行业发展提供了稳定的政策环境，而GLP-1等处方药的在线开具规范逐步清晰，也为HIMS的合规经营扫清了障碍。
投资 HIMS 需关注两大潜在风险：一是 FDA 若加强 GLP-1 在线开具或个性化配制药品监管，可能影响体重管理业务增长；二是与 Novo 的合作谈判关乎 GLP-1 供应链稳定。不过当前风险可控，10 亿美元现金储备可提供缓冲。
HIMS 短期有 CEO 回购、健康追踪 APP 带来的增长支撑，长期则凭借 247 万订阅用户规模效应、ARPU 提升及 GLP-1 与国际化布局驱动成长。公司 2025 年营收指引 23.45 亿美元略超市场预期，2030 年 65 亿美元目标具备可行性，认可远程医疗前景与公司平台价值的投资者，当前股价波动正带来布局窗口。
未来，随着健康追踪APP的用户数据积累，HIMS有望构建起以数据为核心的竞争壁垒，通过算法优化实现更精准的健康服务，进一步提升用户转化率与留存率。而GLP-1业务的持续放量与国际市场的深度渗透，将推动公司从“美国远程医疗龙头”向“全球健康管理平台”升级。在远程医疗行业的黄金发展期，HIMS凭借清晰的战略、强劲的执行力与充足的资金储备，正站在成长的新起点，其长期投资价值值得投资者重点关注。
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