2025年第三季度，AMD交出了一份创纪录的财报：营收首次突破92亿美元，同比大涨36%，净利润达到12.4亿美元，这一季度堪称AMD近几年战略转型的集中成果。
数据中心与AI加速器构成长期增长的核心驱动力，而客户端与游戏业务则在消费端形成坚实的现金流支撑。
随着AMD与OpenAI、Oracle、Meta等头部科技企业的合作全面展开，AI算力需求正在推动AMD进入新一轮景气周期，AMD在战略上完成了从“CPU公司”到“AI计算平台公司”的转变。
Part 1
业绩加速：
多引擎驱动下的全面增长
从财务表现看，AMD第三季度的增长是多业务协同带来的系统性提升。
◎ 92亿美元的季度营收创下公司历史新高，同比提升36%，环比增长20%；
◎ 非GAAP口径下营业利润达22亿美元，净利润为20亿美元，盈利结构的持续改善。
◎ 毛利率也在连续三个季度爬升至54%，创下疫情后新高，产品组合向高价值计算业务的倾斜，AMD在成本控制与供应链效率上的成熟度。
细分来看
◎ 数据中心业务继续稳步放量，季度收入达到43亿美元，同比增长22%。
第五代EPYC处理器的出货表现突出，其能效与算力优势在AI训练和云计算场景中进一步放大。
尤其在Amazon、Oracle、IBM等客户体系中，AMD EPYC已成为主流算力架构之一，新一代Instinct MI350 GPU在HPC与AI集群市场的渗透率提升，使AMD在高端GPU计算中获得更多话语权。
从MI350及MI355系列的交付进展看，AMD在全球AI硬件供应链中正稳步扩张。
◎ 客户端与游戏业务成为另一增长引擎。
客户端业务营收创下28亿美元新纪录，同比增长46%，得益于Ryzen处理器销量的持续爆发。
尤其是搭载3D V-Cache技术的Ryzen 7 9800X3D，在高端玩家市场中形成强势口碑，其能效与帧率表现几乎无竞争对手。
亚马逊热销榜前十中AMD占据多数席位，品牌势能的显著提升。
◎ 游戏业务的181%同比暴涨，背后不仅是Radeon GPU销售的恢复，更重要的是半定制芯片收入的回升，游戏主机、图形处理与AI推理需求正在同步上升。
随着AI推理进入边缘设备和游戏引擎，AMD的GPU架构通过ROCm与FSR 4技术完成了底层生态的再整合。这种由硬件驱动的AI视觉体验革新，正在为AMD打开全新的消费级AI场景。
◎ 不过，嵌入式业务收入同比下降8%，反映出工业和网络设备市场仍处于库存调整期。
AMD在这一领域的优势更多在长期设计周期的产品上，如EPYC Embedded与Ryzen Embedded系列，其贡献仍以稳定现金流为主。
AMD的盈利恢复呈现出“自上而下”与“自下而上”的双向支撑——高性能计算与AI基础设施贡献利润厚度，消费级产品贡献现金流规模，健康的业务结构，是其财务连续超预期的根本原因。
Part 2
AI合作与生态，
走向“平台参与者”
AMD第三季度的另一个关键特征，是AI战略的加速落地。
从OpenAI到Oracle，从Meta到IBM，AMD在AI生态的布局进入实质性合作阶段，这不仅为未来几个季度的业绩增长提供确定性，也标志着AMD在AI基础设施层的角色转变。
与OpenAI的战略合作无疑是最具象征性的进展。
AMD将成为OpenAI的核心合作伙伴，为其下一代AI训练平台提供高达6吉瓦的GPU算力。首批1吉瓦的Instinct MI450 GPU将在2026年下半年部署，这意味着AMD正正式进入超大规模AI模型训练供应链的核心位置。
这一合作，不仅对营收规模有直接拉动效应，更重要的是确立了AMD在高性能AI计算领域的“第二极”地位，与英伟达形成可替代的生态选择。
Oracle基于AMD“Helios”设计的AI超级集群项目，展示了AMD在系统架构层的纵向整合能力。
该集群将结合EPYC “Venice” CPU与Pensando网络架构，首批部署5万块MI450 GPU。这种从芯片到机架级的整合思路，意味着AMD的竞争边界正在向AI基础设施平台延伸。
Meta、思科、G42等合作项目则进一步丰富了地域与行业覆盖，AMD正以“计算平台+软件生态”的方式，在AI算力产业链中建立长期壁垒。
在软件层面，ROCm 7的发布代表AMD加速从硬件向软件生态过渡。
相比过去版本，新版显著提升训练与推理性能，并扩展了面向企业部署的管理工具，有助于降低客户迁移门槛，使AMD GPU在AI框架兼容性上更接近CUDA生态。这种兼容层的成熟，是AMD能否在AI算力市场实现可持续份额提升的关键。
AMD正在通过超级计算与量子计算的结合，探索高性能计算（HPC）的未来方向。
与美国能源部合作的“Lux AI”与“Discovery”超级计算机项目，为其在科学计算和AI融合领域建立了技术护城河。未来基于MI430X GPU和Venice CPU的新平台，将成为AMD长期增长的技术支点。
从产业逻辑上看
◎ AMD的AI业务正从“追赶式”发展进入“结构性领先”阶段，GPU、CPU和网络架构的自研整合使其具备系统级算力交付能力；
◎ AI合作伙伴生态的快速扩张提升了其平台粘性。
当前AI算力市场的主导格局仍由英伟达占据，但AMD已在全球数据中心层面确立替代方案的可行路径，这对于上游供应链、云计算企业乃至国家级科研机构都具有重要意义。
小结
从2025年第三季度的财报来看，AMD完成了业绩的“量变”，正向战略的“质变”过渡。
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