很难相信，这将是沃伦·巴菲特执掌伯克希尔·哈撒韦的最后一个季度。在超过六十年的岁月里，他将一家濒临倒闭的纺织厂转变为业务横跨保险、铁路、能源等领域的巨型企业集团。同时，他也为伯克希尔构建了一个价值超过3000亿美元的庞大投资组合。其倡导的长期持有策略，为伯克希尔带来了高达19.9%的年复合增长率，显著超越了同期标普500指数的表现。尽管这位95岁的投资大师即将退休，但他所奉行的投资原则——寻找拥有卓越管理团队、强大行业地位、稳定收入与良好盈利记录的公司——将继续指引着无数投资者。
对于那些希望在后巴菲特时代构建投资组合的投资者而言，借鉴其持仓思路无疑是一个坚实的起点。伯克希尔的重仓股中，有五家公司尤为值得关注，它们分别代表了巴菲特在不同领域的价值发现。
美国运通（AXP）：聚焦高端市场的支付巨头
伯克希尔持有美国运通高达22%的股份，这远高于其对其他支付网络公司的持股比例，足见巴菲特的青睐程度。美国运通的独特之处在于其精准定位的高端客户群体，通过企业卡及个人金卡、白金卡等产品，提供无与伦比的旅行与娱乐奖励体验。这种强大的品牌溢价甚至允许其将白金卡年费提升至895美元而客户依然买单。此外，美国运通还经营个人贷款业务，这在同业中较为罕见，仅第三季度就为其带来了近60亿美元的利息收入，构成了一个可观且稳定的额外利润来源。
亚马逊（AMZN）：双轮驱动的科技巨擘
尽管巴菲特投资亚马逊的时间相对较晚，但其商业模式完美契合了他对行业领导者的偏好。亚马逊构建了两个强大的增长引擎：其一是庞大的电子商务网络，尽管利润率不高，但带来了巨大的营收基础；其二是行业领先的云计算部门亚马逊云服务（AWS），该业务不仅营收规模巨大，更拥有超过34%的惊人利润率，已成为公司强劲且持续增长的核心盈利支柱。分析认为，AWS在人工智能等未来技术领域的提前布局，有望进一步加速其增长步伐。
苹果公司（AAPL）：消费电子与服务的生态帝国
苹果公司长期占据着伯克希尔投资组合中最大单一持仓的位置。iPhone依然是其最重要的产品，贡献了近半的销售额。然而，其服务部门的价值可能被市场低估，该部门包括App Store、Apple Music等，不仅创造了近三百亿美元的年收入，还保持着双位数的同比增长，构成了一个高利润且极具粘性的生态系统。尽管公司营收曾经历平台期，但近期已重现增长势头，并成功突破了年收入4000亿美元的大关。
克罗格（KR）：稳健的民生防御型企业
克罗格或许不像科技公司那样耀眼，但它体现了巴菲特对防御性投资的深刻理解。作为美国领先的杂货零售商，其旗下拥有超过2700家门店和众多知名品牌。无论经济周期如何波动，食品杂货都是消费者的生活必需品，这为克罗格提供了坚实的业务基础。公司近年来大力发展的自有品牌产品，因其价格更具竞争力，不仅吸引了预算敏感的消费者，也为公司带来了比销售品牌商品更高的利润率。
雪佛龙（CVX）：能源领域的价值与收益之选
巴菲特对能源板块的看好在其对雪佛龙的大额持仓中得以体现。尽管面临油价波动等挑战，雪佛龙的股价在近期仍展现出韧性。公司的核心竞争力在于其创纪录的产量，尤其是在美国本土市场的产量实现了显著增长。虽然短期盈利受大宗商品价格影响有所波动，但从长远来看，雪佛龙依然是能源领域一项稳健的投资。此外，其高达4.5%的股息收益率，为投资组合提供了宝贵的现金流回报。
精彩评论