能源投资新风向：天然气取代石油成新宠

当全球目光仍紧盯每桶60美元的油价关口时，加拿大顶级分析师，Ninepoint Partners的资深基金经理埃里克·纳托尔（Eric Nuttall）却发出了截然不同的声音：能源领域的下一个重大机遇不在石油，而在天然气，并称他的基金已将60%仓位押注天然气，而石油持仓仅占27%。

纳托尔将当前原油供应过剩称为史上最具确定性的供应过剩。他分析称，短期来看，制裁解除后在途原油集中到港可能对价格形成压力，但市场即将重新聚焦明年出现的积极催化剂——包括超预期的需求增长和OPEC闲置产能的持续萎缩。国际能源署最新预测将今年全球原油需求增速上调至每日130万桶，较此前预期翻倍。

天然气：三重利好构筑投资逻辑

相较于石油，纳托尔管理的Ninepoint Energy Fund已将60%的仓位配置于天然气相关资产。看多逻辑基于三个维度：

• 未来三年天然气均价预计维持在每百万英热单位4美元

• 美国LNG出口能力将从目前的每日170亿立方英尺激增至年底的300亿立方英尺

• AI与数据中心建设带来的电力需求激增成为关键驱动力

纳托尔对美加两国天然气公司持有鲜明对比的立场：强烈看好并重仓美国天然气公司，同时对加拿大同业者则持批评与谨慎态度。他认为美国生产商具备宝贵的“供给纪律”，能在气价疲软时主动减产以维护市场健康与盈利能力，因此能充分受益于LNG出口激增和AI驱动电力需求带来的历史性机遇。相反，加拿大生产商缺乏同样的纪律，持续增产的行为压制了本国气价，导致市场表现逊于美国，许多加拿大公司因低估估值而成为并购目标，而非值得长期持有的资产。

投资标的：聚焦产业链关键环节

在天然气领域具体布局方面，分析师建议关注：

• Solaris Energy Infrastructure Inc. (SEI)：为数据中心等提供移动天然气涡轮机，在AI算力需求爆发背景下获超额订单

• Cheniere Energy Inc. (LNG)：作为美国最大LNG出口商，直接受益出口政策松绑

• Kinder Morgan Inc. (KMI)：运营全美主要天然气管道网络，目前每日向LNG设施输送80亿立方英尺天然气

随着能源转型进程加速，天然气市场正在需求增长、供给约束与基础设施升级的多重作用下，形成新一轮投资周期的起点。