昨晚，美股资金明显在从纳斯达克流出，向道琼斯指数流入，类似于国内说的从“小登股”流入“老登股”。但不同的是道指的成分股都是在新高位置，不存在高切低的动机。而且道指也有很多科技公司，IBM、英伟达、亚马逊、微软都是道指成分股，只不过昨晚领涨的是联合健康、高盛，与白天中国金融板块上涨如出一辙。
年底流动性周期还在，资金永远都是寻找盈利性相对更确定的方向，AI是目前中美两国景气度最高的产业——算力中心投资带来的GDP增长占今年美国“新增”GDP约70%的比例。与之相比，消费在中美两国都不太行，因此我并不看好消费股反弹的持续性。
其实与其赌资金从科技切消费，不如赌切创新药。毕竟中国的创新药行业的景气度是在的，工程师红利的逻辑非常清晰，而且也回调了不少。
况且，真的消费能行，恒科的互联网平台公司才是最受益的，毕竟电商平台都在恒科，但不看好消费恰恰是最近几个外资大行看空电商的主要原因。
总之，炒股票就只看景气度高、产业公司都在忙着赚钱的行业，我不喜欢赌超跌反弹，没信仰，拿不住也赚不到大的，还不如休息不赌。
科技股的反弹离场最好的时机，应该是美国政府开门后流动性反转的时候，当然如果有抢跑的提前涨了，也可以先卖一些。
前几天跟朋友聊天，说起来中国的工程师红利真的可怕。传言黄仁勋说中国AI必胜，逻辑就是中国有100万ai工程师，美国硅谷只有2万人，这可能有点夸张，但几十万应该是有的。所以中国在软件上不输美国，如果不是封锁了台积电的先进制程，其实硬件我们也不输。
研究领域可能美国走的更前面一些，但在工程层面，我们的人才又好又便宜又努力，结果就是在AI模型中国军团奋力赶超，在各个细分赛道上都能够接近美国的一线模型水平。
但工程师红利也有问题，国内的需求被严重压制，因为供给太多。美国的云厂有40%的营业利润率，中国只有不到10%，毕竟工程师红利嘛，用别人的不如自己做一个，要不就是有好多家提供同样的产品。同样的还有其他工业品甚至消费品，国内市场销售都面临巨大的内卷压力。
因此，无论科技还是消费品，我们的投资逻辑都要有一条，即国内制造海外销售，这才是最好的商业模式。
泡泡增长预期最好的时候是讲“北美市场会超过中国”，跌的时候也是北美的月度数据7月份见顶引发的雪崩。科技也是一样，通义千问和可灵模型，充分利用了国内的工程师红利，进入世界领先的AI模型阵营，其收入是全球化的，而且海外收入毛利率远高于国内。创新药也是一样，充分利用国内研发人才活好价格低的优势，研发出新的分子之后卖权益给国际大药厂，未来从国际市场销售中分一杯羹。光模块也是一个逻辑，中国掌握核心技术，凭借供应链优势让海外竞争对手无法替代。
我们中国确实强大了，二、三十年前同样的商业模式，我们卖的是锅碗瓢本裤衩背心，如今我们卖的是AI模型、创新药、光模块和中国品牌消费品。
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