一，基本介绍
创新实业聚焦于铝产业链上游中的氧化铝精炼和电解铝冶炼。根据CRU的报告，按2024年产量计，创新实业位于内蒙古霍林郭勒市的电解铝冶炼厂是华北地区第四大电解铝生产基地。根据相同资料来源，按2024年产量计，创新实业是中国第十二大电解铝生产商。
发售股份数目 :500,000,000股股份(视乎超额配股权行使与否而定)
公开发售股份数目 :50,000,000股股份(10%，可予重新分配)
配售股份数目 : 450,000,000股股份(90%，可予重新分配，视乎超额配股权行使与否而定)
回拨机制-机制B：
公开发售不足额而国际配售足额：可以但非强制将全部或部分未足额部分回拨至国际配售。
公开发售部分获得足额认购：可以但非强制回拨至15%。
发售价：10.18-10.99港元
基石投资者：
18位投资者已同意按发售价认购合共326百万美元可购买的发售股份，相当于发售股份的约49.38%，详情见招股书415页。
(假设超额配股权未获行使，假设发售价为 10.58港元)
发售时间：2025年11月14日-2025年11月19日
上市日：2025年11月24日
保荐人：中国国际金融香港证券有限公司、华泰金融控股（香港）有限公司
包销商：中国国际金融香港证券有限公司、华泰金融控股（香港）有限公司、大华继显（香港）有限公司、招银国际融资有限公司、中银国际亚洲有限公司、中航资信环球资产管理有限公司、南华证券投资有限公司、富途证券国际（香港）有限公司、老虎证券（香港）环球有限公司、利弗莫尔证券有限公司
二，简评
先戴个头盔：账号菌不是工业股方面的专家，有任何不足、疏漏之处还请见谅。
首先可以确定创新实业是一支典型的工业股，理论上来说应该会受到下游需求（主要反映在国际铝价）以及上游成本（铝矿石以及电费）的影响而业绩会呈现周期性。
另外本次创新实业本次发售预期募资达50亿港元，远超一般结构化发行可以承接的规模，账号菌推测创新实业本次发售应该是市场化发行或至少大部分股份为市场化发行。
所以创新实业打新的逻辑就是要判断机构投资者对创新实业的看法，以及本次发售的股份是供大于求还是供不应求。
从基石投资者的名字可以看出不少投资者应该是纯财务投资者，这些投资人应该要么是为了赚取差价要么是为了赚取股息（创新实业没有公布派息率，但是考虑到控股股东持股比例较高，公司是有动力去派息的）。账号菌认为这些财务投资者大概率是被创新实业相对较低的估值的吸引，但同时这些投资者也有动力获利即退出，对股价产生压力。
对于个人投资者来说，不应该期望创新实业上市后会像滴普或者旺上旺水一样首日翻倍，也不应该期望有超过大两位数的涨幅，算是有些鸡肋的味道。
综合评级：中性
招股书：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2025/1114/2025111400010_c.pdf
利益相关：
本人于本文刊登之时本人及本人客户可能持有所述公司的股票、认股证、期权或第三者所发行与所述公司有关的衍生金融工具等。
Disclaimer:
投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，甚至变成毫无价值。
本文所包含的意见、预测及其他资料均为本人从相信为准确的来源搜集。但本人对任何因信赖或参考有关内容所导致的损失，概不负责。
本文并不存有招揽任何证券买卖的企图。
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