在小米$XIAOMI-W(01810)$  即将公布三季报的时间点，我个人对这份财报既有期待，也保持一定谨慎。整体来看，手机与 IoT 的短期压力基本已被市场提前消化，但电动车业务的首次单季盈利将成为最大的亮点，也是我认为这份财报中最值得关注的部分。若 SU7 系列能够稳定维持 25%+ 的毛利表现，同时交付规模继续扩大，那么小米的盈利结构将出现过去几年不曾有过的质变——这是能真正改变估值体系的事情，而不是简单的叙事推动。

不过，市场真正担心的问题其实不在利润本身，而在于电动车业务的可持续性。从产能利用率已经来到 85%，到下一阶段扩产要等到 2026Q1，再到近期几宗安全事故引发的信任危机，我能理解为何机构会对其“盈利稳定性”打一个问号。股价从高点回调 30% 以上，其实这三项因素：成本压力、产能瓶颈与 ESG 风险，都起了很大作用，再加上做空量 14%+ 的压制，市场对小米的情绪在短期内难以彻底修复。

在股价陷入震荡的背景下，我认为利用期权策略比直接做方向性押注更为理性。就像文中提到的铁鹰式结构，在 37–43 港币区间卖压与买盘都比较密集，短期内并没有强劲的向上或向下催化剂。在这种情况下，我 personally 更倾向铁鹰这种“收益有限但风险可控”的中性策略，用 0.24 港币的净收入来博一个横盘区间，而不是强行猜方向。尤其是在财报前后波动率较高的阶段，做收权利金的策略反而比买方向期权更有胜率。

总结来说，我对小米的长期成长仍然保持信心，尤其是电动车业务一旦跨过盈亏平衡点，未来想象空间会比市场目前给出的更大。但短线在面对汽车安全舆论、产能约束与手机成本上升的多重压力下，估计仍会维持区间震荡。与其硬拼方向，我更愿意在震荡市中利用期权结构化策略，稳稳收下属于自己的那一份波动溢价。

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