过去一个月，AI数据中心运营商CoreWeave（CRWV）的投资者经历了难熬的时刻——股价从高点几近腰斩。如今，所有人的目光都投向了AI霸主英伟达（NVDA）即将发布的财报，期待它能成为挽救这只暴跌股票的“救命稻草”。
悬崖边缘的CoreWeave
CoreWeave的暴跌并非无缘无故。一方面，市场开始担忧AI板块是否存在泡沫；另一方面，公司自己在最新财报会上的预警更是雪上加霜。首席执行官George Kurtz承认，尽管数据中心开发商的需求“不间断”，但“供应链上前所未有的压力”已直接冲击业务。一个关键客户因供应链问题导致项目延期，连带影响了向CoreWeave的付款。
这一延迟迫使公司下调了第四季度预期，将全年营收指引从原先的51.5-53.5亿美元下调至50.5-51.5亿美元。消息一出，市场信心受挫，抛售加剧。
为何希望寄托于英伟达？
然而，转机或许就在眼前。深度绑定英伟达的CoreWeave，该公司的命运与这位AI巨头息息相关。英伟达不仅是关键供应商，更持有CoreWeave 7%的股份。如果英伟达能在财报中展现出AI基础设施支出依然强劲的前景，无疑将为CoreWeave注入一剂强心针。
行业迹象显示，底层需求并未枯竭。就在近期，CoreWeave的同行Iren Limited与微软签下了价值近100亿美元的五年期大单；两个月前，微软也为获取AI算力与Nebius集团达成了数十亿美元的交易。本月初，CoreWeave自己也新增了与安全公司CrowdStrike的合作。
CoreWeave的故事极具两面性，从其转型历程可见一斑：从一家加密货币挖矿公司，成功转型为专业的AI基础设施服务商。通过大规模采购英伟达H100 GPU并以之为抵押进行融资扩张，数据中心数量在短短几年内从3个暴增至33个。公司2024年营收飙升738%至19.2亿美元，积压订单高达550亿美元，这些都证明了市场的旺盛需求。
但光鲜背后隐患重重：公司通过大量发行新股和举债来支撑扩张，负债权益比高达7.5；按照通用会计准则，CoreWeave预计至少要到2027年才能盈利；更危险的是，公司约70%的营收依赖于单一客户微软。
关键一夜
今晚的英伟达财报，因此成为CoreWeave多头们的最后希望。如果英伟达能传递出乐观信号，证明AI基础设施建设的热潮远未结束，该数据中心股票完全有可能重现今年早些时候的抛物线式上涨。
然而，即使英伟达交出亮眼成绩，投资者也需清醒认识：这只能为CoreWeave提供暂时的喘息之机。这家高波动性公司自身的结构性风险——高负债、持续亏损和客户集中度——并不会因此而消失。今夜，英伟达不仅要为自己的股东交上答卷，更将左右一家亲密伙伴的股价命运。
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