据路透社消息，2025年11月以来，乌克兰对俄罗斯能源基础设施发动多轮无人机袭击，目标直指炼油厂及石油码头。仅11月15日至17日，梁赞炼油厂、新库伊比雪夫斯克炼油厂及伏尔加格勒炼油厂便遭重创，其中梁赞炼油厂作为俄罗斯四大炼油厂之一，年处理能力达1310万吨原油（日均34万桶），其原油蒸馏装置和燃料储存罐受损，导致俄罗斯整体炼油量下降6%。此外，伏尔加格勒炼油厂因袭击多次停产，该厂年产能达1570万吨，是卢克石油公司核心产能之一。
据统计，自2025年1月以来，乌克兰已累计袭击俄罗斯至少4座炼油厂及2个石油码头，导致俄成品油出口能力大幅下降，同时全球硫黄市场也因俄罗斯供应收缩而价格飙升。这一系列连锁反应不仅重塑了全球能源格局，更为中国成品油出口和硫黄产业带来新的发展机遇。
全球成品油裂解价差扩大 硫黄价格飙升
俄罗斯炼油产能锐减直接推高了海外成品油裂解价差。数据显示，2025年11月中旬以来，海外成品油裂解价差呈全线飙升态势，柴油领涨各类油品，衡量炼油利润的核心指标3-2-1裂解价差创近两年新高，炼油行业迎来高盈利周期。11月18日，全球3-2-1裂解价差触及$32.13/桶，为2024年3月以来最高水平，较10月均值上涨超30%，反映全球炼油利润显著增厚。
与此同时，全球硫黄市场亦受波及。俄罗斯是全球第二大硫黄生产国，硫黄产量约占全球15%-20%。炼油厂停产导致硫黄副产品产量骤降，叠加乌克兰对俄运输通道的打击，硫黄价格快速攀升。
国内硫黄港口现货指数价格在10月中下旬起进入加速上涨，11月中下旬最高报至3990元/吨，逼近4000元大关，近一个多月涨幅超1000元/吨，较年初暴涨约2500元/吨。
外盘合约价格也持续走高，部分中东12月船货成交价已对应到岸成本超4000元/吨，对国内价格形成强支撑。机构预测2026年硫黄价格或将突破5000元/吨，供需紧平衡格局短期难改。
中国成品油出口迎“窗口期” 硫黄产业景气度持续攀升
国际市场的供应缺口为中国成品油出口创造了有利窗口，拥有成品油出口资质的企业将受益于国际市场成品油供应短缺带来的价格上涨和需求增加。据统计，2025年商务部前三批成品油出口配额总额为4019.5万吨。
从企业资质看，中国成品油出口仍以国企为主导，中国石化（1579万吨）、中国石油（1285万吨）占据成品油出口市场主要份额。其中，荣盛石化是目前国内唯一具备成品油出口资质的民营炼化企业，其旗下子公司浙石化2025年获得成品油出口配额347万吨。
在硫黄产业领域，中国市场头部企业正迎来量价齐升的双重利好。据悉，我国硫黄进口依存度接近50%，俄罗斯出口中断直接加剧国内供应紧张，而需求端受新能源赛道爆发与固态电池催化影响保持稳定增长。
据统计，国内硫黄总产能约1680万吨/年，产能分布呈现高度集中特征，中国石化、中国石油和荣盛石化是国内硫黄产能TOP3企业，分别拥有834万吨、368万吨和121万吨产能，合计占据全国70%以上的市场份额。
行业数据显示，硫黄均价每上涨100元，头部企业将获得数以亿计的利润提升，在当前市场超高景气度下，龙头企业盈利预期将持续向好。
分析人士指出，俄乌冲突引发的全球能源供应链重构，正在重塑全球能源价格体系。俄罗斯炼油产能的受损不仅推高了国际成品油裂解价差，更催化了全球硫黄市场的结构性牛市，在此背景下，中国企业凭借完整的产业链布局和灵活的市场调整机制，有望在国际能源格局重构中持续受益。
精彩评论