何如共进
11-26
股东权益都负了???娘希匹,亏我还一直看好……
蔚来再亏34.8亿,李斌的盈利承诺仅剩1%可能:四季度不盈利就出局!
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他甚至在9月表示:“如果说此前只有1%的人相信蔚来汽车能在今年四季度实现盈利,那么随着乐道L90和ES8的出现,这个比例在上升。”</p><p><strong>三季度蔚来交付8.7万辆,同比增长40.8%</strong>;营收217.9亿元,同比增长16.7%;整车毛利率提升至14.7%,创近三年新高。这些向好的指标展示了蔚来业务的复苏态势。</p><p>然而,蔚2025年上半年经调整净亏损金额已达约104亿元。 截至2025年6月末,蔚来的现金储备为272亿元,结合当前亏损规模,现金流压力依然显著。</p><p>蔚来<span>股东权益</span>首次转为负值,截至一季度末为-3.66亿元。 与此同时,公司资产负债率一度攀升至92.55%的高位,反映出长期亏损对财务健康的侵蚀。</p><p><strong>02 .</strong></p><p><strong>四季度盈利目标的三大支柱</strong></p><p>李斌为四季度盈利设定了明确路径:交付12-12.5万辆、毛利率提升至18%、严格控制费用。</p><p><strong>销量跨越:月销5万的挑战</strong></p><p>从三季度8.7万辆到四季度12.5万辆的交付目标,意味着<strong>蔚来需要在四季度实现44%的环比增长</strong>。10月份蔚来销量已达4.04万台,创下单月新高,但要达成月均5万辆的目标,11月和12月平均需达到约5.5万台的月销量。</p><p>乐道L90承担了“走量先锋”的角色,上市首月交付1.06万辆,成为蔚来史上销量破万最快的车型。 而全新ES8则扮演“<span>毛利</span>担当”,在40万元以上高端纯电细分市场快速达成交付破万的纪录。</p><p><strong>毛利率提升的路径</strong></p><p>李斌预计四季度整车毛利率将进一步提升至18%。 当前14.7%的毛利率与目标相差3.3个百分点。</p><p>毛利率提升依赖两个关键因素:高毛利车型占比提高和持续的成本控制。全新ES8毛利率超过20%,乐道L90毛利率在15%到20%之间。 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.</strong></p><p><strong>蔚来会走向破产吗?</strong></p><p><strong>成功达标的影响</strong></p><p>若四季度盈利目标实现,蔚来将迎来转折点。<strong>成功实现季度盈利将打破市场对蔚来“永远无法盈利”的质疑</strong>,重塑消费者和投资者信心,为2026年实现“整年盈利”打下基础。</p><p>李斌表示,盈利将解决至少30%-40%潜在用户因担心公司倒闭而不敢下单的问题。 这种信心的恢复比财务数字本身更有价值。</p><p><strong>未达标的后果</strong></p><p>即使未能完全实现四季度盈利目标,但接近目标(如交付12万辆、毛利率16%)也能展示积极趋势。<strong>净亏损大幅收窄本身就能增强市场信心</strong>,为后续融资创造条件。</p><p>蔚来现金储备提供了一定的安全垫。李斌表示:“经过评估,公司财务资源将足以支持在未来十二个月日常业务活动的持续经营。”</p><p><strong>破产可能性分析</strong></p><p>短期内蔚来走向破产的可能性较低。<strong>蔚来现金储备可支撑未来12个月运营</strong>,即使四季度未实现盈利,公司仍有缓冲时间调整战略。</p><p>蔚来的充换电网络和品牌价值构成深厚护城河。截至2025年11月,蔚来已建成逾3500座换电站,这一基础设施网络具有极高进入门槛。</p><p>然而,长期来看若无法实现盈利,蔚来将面临更严峻的融资环境。蔚来累计亏损已超千亿元,从未实现年度盈利,持续亏损将不断消耗投资者耐心。</p><p><strong>05 .</strong></p><p><strong>未来出路</strong></p><p>基于蔚来当前状况,以下战略调整可能提升其生存和发展概率:</p><p><strong>强化高毛利车型销售</strong>:提升全新ES8等高毛利车型占比,优化产品结构。蔚来计划2026年推出三款“大车”,聚焦高毛利市场。</p><p><strong>继续精细化费用控制</strong>:通过CBU(基本经营单元)机制,持续优化研发投入产出比。李斌表示:“现在公司每个研发项目都需要计算ROI,收益会算得很细。”</p><p><strong>探索技术输出变现</strong>:如与迈凯伦的技术合作模式,增加技术服务收入。二季度技术研发服务已为毛利率提升做出贡献。</p><p><strong>平衡扩张节奏与现金流</strong>:在换电网络扩张和市场份额争夺间找到平衡点,确保现金流安全。李斌表示:“蔚来活下去是最重要的。”</p><p>06.</p><p>写在最后</p><p>随着12月的临近,蔚来正全力以赴向月销5万辆的目标发起最后冲刺。李斌和他的团队清楚地知道,这场战役不仅决定蔚来自身的命运,更将为整个新能源汽车行业提供重要的参考样本。</p><p>无论结果如何,蔚来的这次全力冲刺,都将在中国新能源汽车发展史上留下重要一笔。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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截至2025年6月末,蔚来的现金储备为272亿元,结合当前亏损规模,现金流压力依然显著。蔚来股东权益首次转为负值,截至一季度末为-3.66亿元。 与此同时,公司资产负债率一度攀升至92.55%的高位,反映出长期亏损对财务健康的侵蚀。02 .四季度盈利目标的三大支柱李斌为四季度盈利设定了明确路径:交付12-12.5万辆、毛利率提升至18%、严格控制费用。销量跨越:月销5万的挑战从三季度8.7万辆到四季度12.5万辆的交付目标,意味着蔚来需要在四季度实现44%的环比增长。10月份蔚来销量已达4.04万台,创下单月新高,但要达成月均5万辆的目标,11月和12月平均需达到约5.5万台的月销量。乐道L90承担了“走量先锋”的角色,上市首月交付1.06万辆,成为蔚来史上销量破万最快的车型。 而全新ES8则扮演“毛利担当”,在40万元以上高端纯电细分市场快速达成交付破万的纪录。毛利率提升的路径李斌预计四季度整车毛利率将进一步提升至18%。 当前14.7%的毛利率与目标相差3.3个百分点。毛利率提升依赖两个关键因素:高毛利车型占比提高和持续的成本控制。全新ES8毛利率超过20%,乐道L90毛利率在15%到20%之间。 这些车型的上量将优化产品结构,推动整体毛利率上升。费用控制的极限挑战李斌计划将研发费用控制在20-25亿元/季度,销售及管理费用占比控制在10%以内。 第三季度研发费用已降至23.9亿元,同比下降28.0%,表明费用控制措施已见成效。蔚来推行“基本经营单元”机制,强制进行ROI(投资回报率)考核。 李斌表示:“现在公司每个研发项目都需要计算ROI,收益会算得很细,据此排列研发优先级。”03 .结构性难题换电网络的成本困境蔚来已在换电领域投入超180亿元,建成逾3500座换电站。 据分析,单个换电站年运营成本约50万元,需要日均完成50单才能实现盈亏平衡,而目前实际运营水平仅为日均28单。这套补能体系虽然为用户提供了差异化体验,但也成为公司的沉重负担。不过,随着换电习惯在用户中逐步养成,以及换电服务向其他品牌开放,该体系开始显现其潜在价值。品牌与产品矩阵的挑战蔚来、乐道、萤火虫三大品牌协同发展是蔚来战略的核心。 然而,多品牌运营也面临资源分配和市场定位的挑战。乐道品牌交付量持续超过蔚来品牌,这种内部竞争关系需要谨慎平衡。李斌坦言:“从做单一品牌过渡到做多品牌,这个能力完全不一样,这是变化,也是挑战。”市场竞争与“价格战”压力面对行业内卷,李斌明确表示不喜欢“价格战”,认为这对长期投入的公司非常不利。 然而,现实是乐道L90和全新ES8均通过“降价增配”策略获取市场。在智能驾驶领域,蔚来也面临团队动荡和技术竞争的压力。2025年,蔚来人工智能平台负责人、世界模型负责人及智驾产品负责人相继离职,为技术发展带来不确定性。04 .蔚来会走向破产吗?成功达标的影响若四季度盈利目标实现,蔚来将迎来转折点。成功实现季度盈利将打破市场对蔚来“永远无法盈利”的质疑,重塑消费者和投资者信心,为2026年实现“整年盈利”打下基础。李斌表示,盈利将解决至少30%-40%潜在用户因担心公司倒闭而不敢下单的问题。 这种信心的恢复比财务数字本身更有价值。未达标的后果即使未能完全实现四季度盈利目标,但接近目标(如交付12万辆、毛利率16%)也能展示积极趋势。净亏损大幅收窄本身就能增强市场信心,为后续融资创造条件。蔚来现金储备提供了一定的安全垫。李斌表示:“经过评估,公司财务资源将足以支持在未来十二个月日常业务活动的持续经营。”破产可能性分析短期内蔚来走向破产的可能性较低。蔚来现金储备可支撑未来12个月运营,即使四季度未实现盈利,公司仍有缓冲时间调整战略。蔚来的充换电网络和品牌价值构成深厚护城河。截至2025年11月,蔚来已建成逾3500座换电站,这一基础设施网络具有极高进入门槛。然而,长期来看若无法实现盈利,蔚来将面临更严峻的融资环境。蔚来累计亏损已超千亿元,从未实现年度盈利,持续亏损将不断消耗投资者耐心。05 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