$金岩高岭新材(02693)$ $量化派(02685)$ $乐摩科技(02539)$
宝子们，就在大伙满心期待的时候，又一家新三板 + H 股上市企业来了！金岩高岭新材（02693）招股啦！这消息一放出来，瞬间就吸引了无数目光。下面小新就带大家好好研究研究。
一、公司基本情况速览
金岩高岭新材成立于 2012 年 10 月 25 日，扎根在安徽省淮北市。2022 年 11 月 22 日，它成功在新三板挂牌，证券简称 “金岩高新”，证券代码 “872844” ，这可是淮北矿业集团第 3 个拟上市公司上市工作取得阶段性重大进展的标志性事件。如今，它又马不停蹄地向港股发起冲刺，计划全球发售 2430 万股 H 股，预计 2025 年 12 月 3 日在港交所挂牌上市。
在煤系高岭土领域，金岩高岭新材那可是响当当的角色，拥有横跨从采矿、研发、加工到生产、销售的全价值链整合能力，是国内唯一一家品种齐全、大规模井工开采煤系高岭岩和深加工生产企业。
二、业务亮点挖掘
金岩高岭新材最牛的地方，就是拥有从采矿到销售的完整产业链，这在行业里可不多见。就好比一个美食大厨，从食材的种植、采摘，到烹饪、上菜，全流程一手包办，品质和成本都能牢牢把控。
公司的主要产品有精铸用莫来石材料和耐火用莫来石材料。精铸用莫来石材料主要用在精密铸造型壳，像汽车发动机的一些精密零部件、航空发动机的叶片等，都离不开它；耐火用莫来石材料则是耐火材料的关键原料，在钢铁、水泥、玻璃等高温工业领域大显身手。
从市场前景来看，精铸用莫来石材料市场 2024 - 2029 年复合年增长率达 7.0%，耐火用莫来石材料市场复合年增长率 3.1%。随着高端制造不断升级，对精密铸件的需求持续攀升；环保政策日益严格，耐火材料也得不断更新换代，这些都给金岩高岭新材带来了广阔的发展空间。而且国家还出台了《推动非金属矿工业高质量发展三年行动计划》等政策，简直就是给金岩高岭新材送来了一阵强劲的东风，助力它在行业里乘风破浪。
市场地位方面，金岩高岭新材也是相当能打。按 2024 年收入计算，它在煤系煅烧高岭土行业以 5.4% 的市场份额位居第五；在精铸用莫来石材料领域更是独占鳌头，市场份额高达 19.1%，妥妥的行业老大。
三、财务状况剖析
从 2022 - 2025 年这几年的数据来看，金岩高岭新材的财务表现可圈可点。2022 年营收 1.90 亿元，2023 年增长到 2.05 亿元，2024 年更是飙升至 2.67 亿元 ，2025 年前 5 个月就已经实现收益 1.05 亿元，这增长速度，就像坐了火箭一样。净利润方面，2022 年是 2442.3 万元，2023 年增长到 4361.7 万元，2024 年达到 5260.2 万元 ，2025 年前 5 个月为 1803.2 万元，利润率一路走高，毛利率也从 2022 年的 30.2% 稳步提升至 2024 年的 36.7%。
业绩增长这么猛，主要得益于产量不断扩张，新陶瓷纤维线也顺利投产，就像一家餐厅不断扩充座位，还推出了新菜品，生意能不火爆吗？
不过，金岩高岭新材也不是没有烦恼。资产负债率从 2022 年的 16.2% 快速上升到 2024 年的 42.3% ，2025 年前 5 个月为 39.6%，负债快速上升，而且主要是银行借款，还都是浮动利率，又没有对冲措施，这就像在波涛汹涌的大海里划船，利率一旦上行，财务成本就会大幅增加，利润就会被狠狠压缩。要是经济下行，市场需求减少，产品价格下跌，再加上高杠杆的压力，公司的经营风险可就大大增加了 。
四、招股关键信息解读
发售详情一览
金岩高岭新材计划全球发售 2430 万股 H 股 ，香港发售股份 243 万股，占 10%；国际发售股份 2187 万股，占 90% ，另外还有 15% 的超额配股权，就像给自己准备了一个 “小金库”，要是市场反应热烈，就能多卖点股份。
发售价固定为每股 7.30 港元，每手买卖单位是 500 股，入场费也不高，只要 3686.82 港元 ，这门槛，就像给大伙敞开了大门，让更多人有机会参与打新。
五、保荐人与基石投资者情况
这次金岩高岭新材的联席保荐人是国元融资（香港）有限公司和民银资本有限公司 。国元融资（香港）近年保荐的港股新股大多是内地中小企业，上市后的表现就像开盲盒一样，涨跌各半，不过好在没有出现重大违约或者保荐失败的情况；民银资本作为民生银行旗下的投行平台，经验那叫一个丰富，覆盖了好多细分行业，历史项目首日表现还挺稳健，合规风控能力也在线。
基石投资者方面，引入了平煤神马 (香港) 国际投资有限公司、香港创力赢泰投资有限公司、香港金源工贸有限公司、德高矿山科技有限公司等基石投资者，将以发售价共认购数量下限约1044.10万股可购买发售的股份。这些基石投资者就像给金岩高岭新材吃了颗 “定心丸”，表明他们对公司的发展前景信心满满，也从侧面反映出公司的投资价值。
六、打新风险与机遇探讨
风险提示
打新金岩高岭新材并非毫无风险。港股市场向来波动剧烈，就像坐过山车一样，金岩高岭新材上市后，股价很可能会因为市场情绪、宏观经济等因素大幅波动，要是市场行情不好，股价破发也不是没可能。
从行业角度来看，虽然煤系高岭土行业前景不错，但竞争也相当激烈。要是竞争对手推出更有优势的产品，或者市场上突然涌入大量新玩家，金岩高岭新材的市场份额和利润空间就会被挤压。
公司自身也存在一些风险点。它高度依赖单一矿源，要是这个矿源出现开采问题，比如资源枯竭、政策限制等，公司的生产就会陷入困境，就像做饭没了食材一样。而且公司负债快速上升，主要是银行借款，利率还都是浮动的，又没有对冲措施，一旦市场利率大幅上涨，公司的财务成本就会急剧增加，利润就会被大幅吞噬，经营压力也会陡然增大。
机遇分析
当然，打新金岩高岭新材也有不少机遇。公司有着国资背景，就像有了一把 “保护伞”，在政策支持、资源获取等方面都有很大优势，抗风险能力也更强。
在细分领域，金岩高岭新材可是龙头老大，技术和市场地位都很稳固，随着行业持续增长，它有望分得更大的蛋糕，业绩也可能更上一层楼。当前港股打新市场偏好 “小而美” 的公司，金岩高岭新材刚好符合这一特点，市值小，流通盘也小，很容易被资金炒作，说不定一上市就能收获不错的涨幅。再加上有基石投资者的加持，也给公司的发展增添了一份保障 。
小新的碎碎念
综合来看，小新觉得金岩高岭新材这只新股有点像潜力股。它有国资背景，在细分领域是龙头，行业前景也不错，还有基石投资者撑腰，这些都是加分项 。不过，它也有负债高、依赖单一矿源等风险。两者风险和收益相比，风险不是很高，可以直接冲。
小新的策略是出了下午的海伟股份的中签后，再看一下融资情况，如果融资倍数高，那就中签率低，小新会多账户现金摸打新，减少手续费支出；如果融资倍数一般，那就小新会融资认购打新，提高中签的货数和手数。
宝子们，金岩高岭新材的港股打新就给大家分析到这儿啦！到底要不要参与，还得大家结合自己的风险承受能力和投资目标来做决定。后续小新也会持续关注它的上市表现，第一时间给大家带来最新消息，记得关注哦！
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