多品牌发力见效 蔚来 Q3 交付盈利双暴涨

11月25日，蔚来2025年第三季度财报出炉，实现营业收入217.9亿元，同比增长16.7%，环比增长14.7%。净亏损收窄至34.8亿元。本次蔚来业绩算是头部车企里稳扎稳打的表现，其中两大关键点非常值得关注。

一方面，多品牌发力见效。交付端靠蔚来、乐道、萤火虫三品牌发力，三季度一共交了87071台，同比环比都涨了40%+和20%+。10万到80万元价格带都覆盖到了，其中乐道卖够10万台才用了385天，妥妥的增长主力。这波规模上去了，也给后续控成本、提盈利铺了路。

另一方面，蔚来盈利层面有明显好转，综合毛利率13.9%、整车毛利率14.7%，都是近三年最高。主要是高毛利车型卖得多，加上供应链优化帮着省了钱，盈利能力算是走上坡路了。横向比虽然没追上高端品牌，但结合全价格带布局，这个成绩也说得过去。

现在新能源行业越来越集中，盈利空间也在扩大。蔚来多品牌已经跑通了规模增长，盈利也跟着改善，后续再上新车型、优化供应链，规模和盈利的正向循环大概率能继续强化$蔚来-SW(09866)$ $比亚迪(002594)$ $小米集团-W(01810)$