港股IPO观察
截止2025年的第47周，港交所3家上市，6家招股，3家聆讯，22家递表
当周上市（3家）
$海伟股份(09609)$ （首日-22.97%）
$量化派(02685)$ （首日+88.78%）
$创新实业(02788)$ （首日+32.76%）
当周招股（6家）
智能按摩椅头部公司 $乐摩科技(02539)$
车规级模拟芯片龙头 $纳芯微(02676)$
专营煤系高领土的公司 $金岩高岭新材(02693)$
门店超450家的 $遇见小面(02408)$
碳化硅外延片龙头 $天域半导体(02658)$
高等教育机构教学数字化公司 $卓越睿新(02687)$
通过聆讯（3家）
提供综合健康服务及健康保险解决方案的 $轻松健康集团（临时代码）(91184)$
领先的商用车自动驾驶技术供货商$希迪智驾
临床阶段的生物技术公司$宝济药业-B
递表公司（22家）
$牧原股份(002714)$ （AH）、 $沪电股份(002463)$ （AH）、中坚科技（AH）、欧林生物（AH）、新国都（AH）、卓创资讯（AH）、奥迪威（AH）、仙工智能（18C）、驭势科技（18C）、明宇制药-B（18A）、科望医药-B（18A）、力积存储、福瑞泰克、特斯联、拓璞数控、海上鲜、阿维塔、soul、车联天下、凯诘电子、龙丰集团、立景创新
其他
$安踏体育(02020)$ 或参与竞购PUMA，潜在竞购者包括 $李宁(02331)$ 、ASICS等
上周个股表现
上周港股IPO市场再度接近年度大戏，其中3家挂牌、6家招股、3家聆讯、22家递表，节奏进一步加快。整个港股市场2025年募资已破3000亿港元，逼近历史高点。但上市表现来看依然有“冰火两重天”。AI量化黑马续命，机制B新股却首开破发先河。
挂牌的3家：量化派和创新实业首日双双爆炒，分别飙88.78%、32.76%，成交额破纪录。海伟股份11/28登陆，低开低走大跌22.97%，成交2.21亿港元，是除AH/中概外首家机制B破发，机制党开始考虑估值回归理性。
招股端，乐摩科技、金岩高岭新材、遇见小面、天域半导体、纳芯微(AH)、卓越睿新6家齐上阵。乐摩和金岩刚收官，预计12/3挂牌，其余四家火热中，到11/30孖展23.64倍、18.11倍、4.30倍、5.84倍，
聆讯3家，轻松健康（健康险潜力股）、希迪智驾(18C，自动驾驶黑马)、宝济药业-B（18A，生物药一哥），专才概念扎堆，押注弹性大。
更劲爆的是22家递表：7家AH回归领衔，牧原股份（猪肉巨头）、沪电股份（PCB老将）、中坚科技等硬科技跟进；仙工智能(18C)、驭势科技(18C)自动驾驶双子星，明宇制药-B(18A)、科望医药-B(18A)生物潮涌；力积存储、福瑞泰克等芯片/医疗黑马，阿维塔、soul车联网概念亮眼。这波AH+18C占比超半，港股从“破发恐惧”转向“概念追逐”。
纳芯微招股
江苏苏州的A股上市公司纳芯微于11月28日至12月3日招股，预计2025年12月8日在港交所挂牌上市，中金公司、中信证券、建银国际联席保荐。
计划全球发售1906.84万股H股(占发行完成后总股份的11.80%)，其中90%为国际发售、10%为公开发售，另有15%超额配股权。每股发售价不高于116港元，每手100股，入场费11,716.99港元，最多募资约22.12亿港元。
纳芯微此次招股采用机制B，香港公开发售初始分配比例10%，不设回拨机制。公司IPO招股引入57名基石投资者，合共认购约10.89亿港元的发售股份，占募资的45%。基石投资者包括元禾纳芯(元禾控股)、Golden Link（比亚迪）、好易得国际(三花控股)、Perseverance基金、3W Fund、Green Better（小米）、君宜香港等。
公司成立于2013年，作为中国领先的模拟芯片提供商，聚焦传感器产品、信号链芯片、电源管理芯片三大品类，围绕汽车电子、泛能源、消费电子等应用领域，提供丰富、高性能、高可靠性的产品及解决方案。公司采用fabless(实体专注于芯片研发与设计，并将制造外包给第三方的商业模式)模式运营。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年模拟芯片收入计，纳芯微在中国模拟芯片市场位列中国厂商第五名；以2024年汽车模拟芯片收入计，纳芯微在中国汽车模拟芯片市场中，分别位列中国厂商第一名及全部fabless厂商第二名。
公司收入主要来自销售传感器产品、信号链芯片、电源管理芯片，其他包括定制服务及配套组件销售。
业绩方面，在过去的2022年、2023年、2024年和2025年前6个月，公司营收分别16.70亿、13.11亿、19.60亿和15.24亿元，同期净利润分别为2.50亿、-3.05亿、-4.03亿和0.78亿元。
遇见小面开启招股
遇见小面于11月27日至12月2日招股，预计2025年12月5日在港交所挂牌上市，招银国际独家保荐。
公司计划全球发售9736.45万股H股(占发行完成后总股份的13.70%)，其中90%为国际发售、10%为公开发售，另有5%超额配股权。每股发售价在5.64港元-7.04港元，每手500股，入场费3555.51港元，最多募资约6.85亿港元。
遇见小面此次招股采用机制B，香港公开发售初始分配比例10%，不设回拨机制。本次引入5名基石投资者，合共认购2200万美元(约1.71亿港元)的发售股份
公司成立于2014年，作为现代中式面馆经营者、以重庆小面系列为主打的中式餐饮连锁品牌，公司的产品已扩展到各种辣与不辣的菜品，涵盖面条、米饭、小吃和饮料。截至目前，公司的餐厅网络包括中国内地22个城市的451家餐厅及香港特别行政区的14家餐厅，另有115家新餐厅在积极筹备中。
根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年按总商品交易额计，遇见小面为中国第一大川渝风味面馆经营者及第四大中式面馆经营者。此外，在2024年中国前十大中式面馆经营者中，遇见小面2022年至2024年的总商品交易额年复合增长率最高。于2024年按总商品交易额计，遇见小面在整体中式快餐市场排名第十三。
公司的收入主要来自直营餐厅经营及特许经营管理。
业绩方面，在过去的2022年、2023年、2024年和2025年前6个月，公司营收分别4.18亿、8.01亿、11.54亿和7.03亿元，同期净利润分别为-3597.3万、4591.4万、6070.0万和4183.4万元。
宝济药业-B通过聆讯
11月26日，上海宝济药业在港交所披露聆讯后德招股书，或很快在香港主板挂牌上市。其于2025年1月21日、2025年8月21日先后两次递表。中信证券、海通国际联合保荐。
公司成立于2019年，作为一家处于临床阶段的生物技术公司，利用合成生物技术在中国开发及提供重组生物药物，专注于攻克治疗选择有限且药物制造工艺复杂的目标病症。宝济药业战略性聚焦四大领域：(i)大容量皮下给药，(ii)抗体介导的自身免疫性疾病，(iii)辅助生殖；及(iv)重组生物制药。截至目前，宝济药业的管线主要包括12款自主研发的在研产品，包括三款核心产品KJ017、KJ103及SJ02(晟诺娃®)，四款其他临床阶段候选药物BJ007、KJ015、SJ04及KJ101，五项临床前资产BJ008、BJ009、BJ045、BJ047及BJ044。
宝济药业的核心产品SJ02已于2025年8约获得国家药监局的NDA批准，核心产品KJ017和KJ103已于中国进入后期临床阶段或NDA注册阶段。SJ02，一种长效重组人卵泡刺激素-CTP融合蛋白(FSH-CTP)，旨在与促性腺激素释放激素(GnRH)拮抗剂联合使用，进行控制性卵巢刺激(COS)。KJ017，是中国首个且唯一一个进入NDA阶段的重组人透明质酸酶，为实现联用药物的快速、大容量皮下给药而研发；KJ103，一种创新性重组免疫球蛋白G(IgG)降解酶，用于治疗由病理性IgG活动所驱动的多种免疫性疾病及病症。目前正在开展不同阶段的临床试验以评估KJ103在肾脏移植脱敏、抗肾小球基底膜病(抗GMB病)和吉兰-巴雷综合症(GBS)等领域的效果。
业绩方面，在2022年、2023年、2024年和2025前6个月，公司营业收入分别为693.0万、616.0万和419.9万元，同期研发开支分别为人民币1.33亿、2.51亿和1.11亿元，同期净亏损分别为人民币1.60亿、3.64亿和1.83亿元。
阿维塔递交IPO招股书
11月27日，重庆阿维塔科技AVATR Technology (Chongqing)向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。中信证券、中金公司联合保荐。
公司成立于2018年，作为一个技术自主可控的国际化高端情感智能新能源乘用车品牌，致力于打造「高颜值、高智能、高价值」的新豪华出行体验。阿维塔以强大的自主技术实力与原创美学设计理念为基础，持续投入大量资源在豪华智能新能源乘用车核心领域进行自研开发，围绕包括前瞻设计、汽车智能化、安全健康等核心技术领域构筑起行业领先的差异化技术实力。
公司于2022年12月开始交付车辆，车辆交付量由2023年的20,021辆大幅增加至2024年的61,588辆，于2025年前六个月的总交付量达56,729辆，其中2025年6月的月度交付量突破12,805辆，创历史新高。2021年以来，阿维塔与长安汽车携手战略合作伙伴宁德时代、**以及其他生态合作伙伴，通过市场导向管理方式，独立打造新豪华新能源乘用车品牌。自推出阿维塔(AVATR)品牌后不到五年，公司构建了产品设计、定义、研发、品牌、车型矩阵、营销、用户体系全价值链的核心能力，快速推出多款覆盖高端豪华新能源乘用车市场的车型，成为新时代汽车行业的佼佼者。
阿维塔采用轻资产运营模式，很大程度上归功于公司与战略合作伙伴长安汽车、宁德时代及**的紧密合作，公司战略性地整合长安汽车的智能制造、宁德时代的新能源技术和引望的汽车部件智能化技术资源
业绩方面，在2022-2024三个年度以及2025年前6个月，公司的营收分别为0.28亿、56.45亿、151.95亿和122.08亿元，同期净亏损分别为20.15亿、36.93亿、40.18亿和15.85亿元。
美股IPO观察
当周无新股上市
下周上市
Regentis(RGNT)
蒙奇千里(MKTR)
Libera(LBRJ)
DT House(DTDT)
ALE Group(ALEH)
ELC Group(ELCG)
Public Policy(PPHC)
爱购控股(AIGO)
其他递表
靶向小分子肿瘤疗法II期生物技术公司Edison Oncology Holding(EOHC)
物联网软硬件和连接解决方案供应商Direct Communication Solutions(DCSX)
中国在线收藏品及艺术品交易服务商NYAE Group Inc.(NYAE)
中国供应链管理服务提供商简塑科技 Jiansu (Shanghai) Information Technology(JSKJ)
SPAC方面
专注于精英体育赛事和创新型运动的Enhanced与A Paradise Acquisition业务合并
Soulpower Acquisition Corporation与稳定币发行机构及国际银行SWB LLC业务合并
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