字节跳动刚把手机"灵魂"交给中兴，为什么资本市场更应该关注这个"卖水人"?
一、字节跳动的"临门一脚"，踢开了万亿级市场的天花板
当字节跳动把豆包塞进努比亚手机、拿下系统级权限(System-level Agent)的那一刻，整个科技圈都在讨论:手机厂商的"灵魂"到底值多少钱?
有人说这是APP时代的丧钟，有人说这是字节跳动的"软性并购"。但敏锐的资本市场应该看到更深层的信号:Al Agent从Demo走向量产，只差最后一道关卡一一标准化接口与商业分成体系。
而这，正是万咖壹联(01762.HK)用十年时间埋下的伏笔。
二、万咖壹联:被严重低估的"AI Agent超级接口"
2.1 行业地位:六大手机厂商的"影子大脑"
万咖壹联不是普通广告代理。公司深度绑定**、荣耀、小米、OPPO、vivo、苹果六大顶级厂商，是唯一同时服务iOS、Android、鸿蒙三大系统的"全渠道王者"。2025年上半年，公司海外营收同比暴增439%，覆盖全球20亿+智能终端用户。
更重要的是，万咖是国内快应用联盟的技术标准制定者和生态运营方。当AI手机需要"一句话调起"外卖、打车、订票服务时，快应用就是比传统APP更轻、更快、更安全的执行载体。万咖壹联掌握的，是Al Agent调用服务的"高速公路收费站"。
2.2 与阿里云的战略结盟:技术底座终落地
2025年8月，万咖与阿里云签订全面合作备忘录，共建「AI+营销」全球化智能体生态。这不是简单的合作协议，而是中国版"AppLovin+火山引擎"的雏形:
·底层:阿里云灵骏智算集群支持每日万亿级数据特征训练，模型迭代周期从月级缩短至周级
·中层:通义千问千亿级参数模型与万咖十年投放数据融合，打造"行业洞察→用户圈选→创意生成→预算分配"全链路自动化
·上层:万咖作为核心代理，对接手机厂商流量入口与垂直服务提供商一句话总结:阿里云提供"灵魂"，万咖提供"肉身"和"分销网络"。
三、商业模式:从"广告中介"到"Agent总代理"的升维打击
传统手机厂商的最大痛点是什么?硬件利润率仅4.9%(小米)，广告分发收入仅105元/人(vs苹果470元/人)，服务佣金只覆盖游戏行业。万咖壹联的AI Agent战略，直接撕开三大增量空间:
3.1 重构价值分配:拿走服务佣金的"黄金10%"
当用户说"帮我点一杯美式"时，现有路径是:手机厂商→美团APP→商家，美团抽成25%，手机厂商0分成。
未来的Agent模式是:手机厂商→Agent平台→第三方服务商，Agent服务平台仅抽20%，可能其中50%归手机厂商，Agent服务商保50%。这不仅是分成比例的改变，更是权力结构的颠覆。手机厂商从"流量入口"升级为"生态地主"，终于能吃到本地生活、出行、酒旅的万亿佣金蛋糕。
3.2 三步走战略: 据悉，"一句话点外卖"、"一句话打车"等Demo已与部分顶级国产手机厂商达成技术层面的联合调研探索，拟在指定智能操作系统环境下验证。
3.3 为什么是万咖壹联?行业标准+客户资源的双重壁垒
Al Agent想调用美团、滴滴、携程?对方凭什么开放接口?
万咖壹联的答案是:手机厂商联盟+快应用生态。当**、荣耀、小米、OPPO、vivo五大厂商统一接口标准，服务商出于自己的商业逻辑会逐步接受。万咖壹联作为技术标准联盟运营方，掌握着标准制定权和分发议价权。
这类似于当年移动梦网时代，SP/CP必须遵守运营商标准。如今，万咖壹联就是AI手机时代的"运营商"。
四、对标AppLovin，估值重估空间巨大
2022~2025年AppLovin股价暴涨50倍，市值最高突破1500亿美元，核心逻辑是从"广告平台"升级为"AI驱动的效果营销引擎"。万咖壹联的估值重估路径更清晰:
·短期(2025-2026):AI营销智能体提升投放ROI，鸿蒙生态爆发，海外业务持续高增长。当前市盈率仅8-10倍，显著低估。
·中期(2026-2027):AI手机Agent佣金分成收入启动，快应用调用量随AI手机渗透率提升(2027年全球AI手机出货预计5.2亿台)而爆发。
·长期(2027+):成为AI手机时代的"智能体分发平台"，向AI眼镜、车机、家居等loT设备延伸，构建万咖生态帝国。
敏感的投资者已经嗅到气息:2025年上半年，公司研发费用同比增25.8%，经调整净利润5180万元，现金流充裕。股价处于历史低位，但机构持仓悄然提升。
五、投资逻辑:买在"Agent爆发元年"前夕
5.1 优势逐步释放显现
凭借与六大厂商的深度绑定优势，提早携手入局AI手机业务。同时，海外抢占加速进行，毛利更高的AI业务占比逐步提升。
5.2 风险可控，卡位优势明显
最大的风险是AI手机渗透不及预期，或超级APP抵制开放接口。但万咖的应对是:
·手机厂商统一战线:地主们需要类似万咖这样的"管家"来对抗阿里等"新贵"
从易到难:先接入中长尾服务商(如叮叮出行、同程旅行)，再倒逼头部平台
·数据飞轮:万咖掌握的是投放数据、用户画像、渠道效果等营销核心数据，比单纯
的操作数据更具商业价值
5.3"第一股"标签的含金量
A股尚无纯正AI Agent标的，港股也只有万咖具备“手机厂商资源+云厂商技术+商业化闭环”三重稀缺性。一旦"Al Agent第一股"标签被市场认可，估值将从传统广告代理(10倍PE)切换到SaaS平台(30-50倍PS)，空间巨大。
六、结语:这一次，万咖不再是"卖水人"，而是"修路人"
AI手机时代，最赚钱的不是挖金矿的(手机厂商)，也不是卖铲子的(大模型公司)，而是修高速公路、设收费站、定交通规则的。
万咖壹联用十年时间，修通了连接20亿用户、六大厂商、万千服务商的"营销高速"。现在，这条高速正在升级为Al Agent智能路网。
资本市场总是先给故事估值，再给业绩估值。字节跳动的动作，让AI Agent的故事逻辑彻底通顺。而万咖壹联，就是这个故事里最被低估、也最接近商业化的"隐形冠军"。1762.HK，一个值得在雪球、格隆汇上反复讨论的名字。
免责声明:本文基于公开信息撰写，不构成投资建议。Al Agent业务落地存在不确定性，投资者请审慎决策。但无论如何，AI手机重构"灵魂"的浪潮，已经势不可挡。万咖壹联，站在浪尖上$恒生指数(HSI)$ $万咖壹联(01762)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $腾讯控股(00700)$ $谷歌(GOOG)$
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