保险持仓股票风险因子下调意味着什么？投资者首先要了解“偿付率”这个指标。目前监管要求险企综合偿付能力要大于等于100%，核心偿付能力需大于等于50%，若是评级低的险企将会有被限制展业的风险。
但2022年偿二代II期落地后，要求“计入核心资本的保单未来盈余不得超过核心资本的35%”， 并扩大市场风险和信用风险的穿透计量范围，将权益类、不可穿透类风险因子调高，还新增了重疾恶化趋势风险。此后险企核心/综合偿付充足率普遍下降，为核心偿付充足率带来挑战，险企需要通过再融资补充资本。不过金融板块出于补充资本的再融资，都被投资者用脚投票。直到中国平安近两年低息/0息可转债的发行，打开了险企的思路，其他一些险企跟随发行。
2022年又恰逢保险行业“寿险改革”深水期，单一年度传统保代减员300万，是2019年行业峰值人数的三分之一，重疾险、长期寿险等依赖保代销售的产品增速必然放缓。2023年后，险企新业务价值陆续见底回升。
另在地产繁荣期，险企或多或少配置了些物业，地产股票/债券。“偿I代”时地产增值部分可以计入核心资本，偿II代二期后不再允许。且随着该类资产的波动，对险企资产构成些许影响。目前各集团地产投资正陆续出清中。
本次《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》将保险公司持仓时间超过3年的沪深300指数成份股、中证红利低波动100指数成份股的风险因子从0.3下调至0.27（持仓时间根据过去6年加权平均持仓时间确定）；保险公司持仓时间超过2年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36（持仓时间根据过去4年加权平均持仓时间确定）。保险集团长期持股的沪深300、高股息股票都被“照顾”到，一定程度上有助于缓解偿付率压力，政策面转暖趋势延续。
况如今大行5年期定存纷纷下架，保险作为低门槛投资产品，其长期收益在实际利率下行期间或受到更多青睐。目前 $中国平安(601318)$ 等险企银保渠道的持续爆发正验证了这点。加之中国平安等险企布局的银行等高股息股取得的利润尚未计入净利润，保险不论作为牛市高贝塔板块，还是相对于银行板块的涨幅都相对落后，投资者不应以2020-2024年的惯性思维来看待 $中国平安(02318)$ 等寿险公司了。