$美团-W(03690)$  外卖本身到底是不是个好生意？显而易见，肯定不是。但，有没有价值？摸摸你那18元红包，肯定是有的。

摆两张图：

图1，美团上市的7年，基本一直都在亏，说白了就是动不动要往外补贴，明显有净利的也就两年，最近其他两家进来更是直线往下亏。所以你说，这玩意真香嘛？

图2，上半年国内互联网大厂利润率排名，外卖是互联网里利润率最低、成本最高的生意之一。因为外卖的履约体系非常繁重，订单客单低、配送链条长、人力依赖极强，去年整个行业的利润也就300多亿，对比一下电商几千亿的利润，阿里和京东必然不会选择把外卖当正经业务发展，更多是一种引流工具和防御手段。

然而，外卖作为美团的主营生意，只能硬着头皮被动卷，尤其是卷运力卷保障和社会责任，比如给全国骑手上了社保。结果卷差不多了发现，美团还是被骑手们评为三家里最良心企业。商业模式未必有多好，但美团的行业地位和长线价值，确实也不会被卷没。