今天美国官方说：“允许英伟达把新款 AI 芯片 H200 卖给中国。” 该芯片的性能高于此前获准销售的H20，但不如该公司今年发布的顶级Blackwell产品，也不如明年将推出的Rubin系列芯片。 此前高性能 AI 芯片被禁售，现在首次开口子, 这是脑筋突然开动了，还是又在搞什么权衡利弊？[惊讶]
这一决定不仅推翻了此前对华出口限制的强硬立场，更附带一个极具争议的条件，相关销售所得的25%必须上缴美国财政部。这么饿的政府，也是第一次见，雁过拔毛，也不过如此吧。[鬼脸]
其他公司或者没有什么大事情，但是，这则新闻对 $英伟达(NVDA)$ 股票的影响，应该就有点大了。美国此前对高性能AI芯片出口中国有严格限制，尤其是A100、H100及后续Blackwell系列。此次批准H200出口，意味着政策有所松动，但仍保持性能分级管控（H200性能高于H20，但低于Blackwell和未来的Rubin），这是一个非常积极的信号，缓解对中国市场完全封锁的担忧，给他们带来额外收入来源。当然，这个政策随时可能收紧，且H200定位中端，利润率低于顶级产品。
H200性能，要高于H20，适合中国企业在AI训练和推理中使用，但不及Blackwell（2025旗舰）和Rubin（2026预期）。对中国客户而言，H200可能是“次优解”，但仍比H20更具吸引力，对英伟达而言，不会蚕食高端产品利润，因为Blackwell/Rubin仍禁售中国。
地球人都知道，中国市场对AI芯片需求巨大，尤其在大模型训练和推理领域，如果H200出口量可观，可能带来数十亿美元级别的增量收入，但毛利率可能低于高端产品。但是，我们仍然可以将此视为短期大利好，尤其在当前AI需求高涨背景下，英伟达可以涨一波了。这股票前前后后我拿着已经半年多了，总算看到了一些翻倍的曙光了。[鬼脸]
这消息公布后，股价很可能小幅或者大幅度的上涨一波，因缓解市场对中国市场完全丧失的担忧。但是这个涨幅应该不会像Blackwell发布那样剧烈，因为H200不是顶级产品，且政策风险仍在。
中期影响肯定也是有的，如果后续订单确认，可能推动分析师上调营收预期。但需关注美国政府是否进一步放宽或收紧出口政策。英伟达通过H200出口，维持与中国客户的联系，防止竞争对手（如**、寒武纪）完全占领市场。同时保持技术领先地位，避免核心技术外流。
总体看来，这则新闻对英伟达股价是偏正面利好，但属于温和利好，主要影响短期市场情绪和中期收入预期，而非改变长期估值逻辑。毕竟是多了一条大收入渠道，利润也不错。大家觉得呢？ [鬼脸]
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