HashKey Holdings Limited是一家总部位于亚洲、面向全球的持牌数字资产金融集团，核心业务涵盖数字资产交易撮合（交易所及OTC）、链上服务（质押、节点验证、代币化及Layer 2基础设施HashKey Chain）和资产管理（风投与二级基金），为机构及合格零售客户提供端到端、合规且可扩展的数字资产投资与基础设施解决方案。
预计通过此次全球发售净募集资金约14.26亿港元，其中40%（约5.7亿港元）将用于技术与基础设施升级，40%用于市场拓展及生态合作，剩余20%则分别投入营运与风险管理（约1.4亿港元）以及战略投资与并购（约1.4亿港元），以全面强化其数字资产综合服务平台。
发行信息及中签率
公司全球发售股数24057万股，每手股数400股；截至发稿，超购26.23倍，采用机制B发行，甲乙组各30071.25手，预计19-23万人参与，一手中签率5%，申购2000手稳一手。
历史投资者信息及保荐人
Hashkey IPO前完成A轮融资，完成于2025年8月，每股成本0.677元美元，约合5.26港元，较发售价折让18.27%，交易后估值16.5亿美元，约合128.4亿港元；本次引入9位基石投资者，认购7500万美元，约合5.84亿港元，占比37.65%。
保荐人由摩根大通和国泰君安联席保荐，稳价人由摩根大通担任，小摩和国泰君安今年业绩都不错，原因是今年港股IPO大年，加上新规的影响，不过小摩稳价的功力和大摩相去甚远。
禁售期安排：现有股东不设禁售期，基石禁售6个月。
行业前景及竞争格局
HashKey所处的数字资产行业在亚洲正快速成长，尤其受到机构投资者入场和香港等地监管框架逐步完善的推动，这为持牌合规平台带来了发展机会。新兴的资产代币化和链上服务等领域潜力较大，但行业整体仍面临着价格波动剧烈、安全风险高和监管政策多变等挑战。
在竞争格局中，HashKey明确采用“持牌合规”路线，主要服务机构客户，这与国际交易平台（如币安）、运营灵活的离岸平台以及正在进入的传统金融机构形成差异化竞争。其核心优势在于完整的牌照布局和交易、资管、区块链技术一体化的生态，但持续的高合规与研发投入也使其面临盈利压力。长远看，其发展取决于能否在确保安全合规的同时，有效控制成本并扩大客户基础。
财务状况
营收：2022年营收1.29亿港元，2023年营收2.08亿港元，2024年营收7.21亿港元，截至2025年6月30日止最近12个月营收6.21亿人民币。
毛利：2022年毛利1.25亿港元，2023年毛利1.95亿港元，2024年毛利5.33亿港元；截至2025年6月30日止最近12个月毛利4.39亿人民币。
年内亏损/利润：2022年净亏5.85亿港元，2023年净亏5.8亿港元；2024年净亏11.9亿港元；截至2025年6月30日止最近12个月净亏9.24亿港元。
公司现金流状况可概括为：经营持续“失血”，但融资能力强劲，上市后现金储备充裕，短期无流动性风险，但长期盈利能力至关重要。
综合点评
Hashkey是亚洲最大的合规数字资产交易平台，具备很强的稀缺性，香港数字资产两大合规交易平台OSL和HSK，OSL集团已经在港股上市，总市值157.97亿港元，2024年营收3.75亿港元，PS42.12倍，PE621.25倍；HSK本次发行市值164.53-192.18亿港元，这里统一按上限定价计算，2024年营收7.21亿港元，PS26.65倍，公司还处于持续亏损阶段；
但根据公开数据可以查询到，HSK的规模是OSL的3倍左右，营收是OSL的1倍左右，牌照方面，HSK拥有香港1号+7号VATP、新加坡MPI、百慕大、阿联酋；OSL拥有香港1号+7号VATP、新加坡MPI、菲律宾合规平台；HSK更有优势。
另外现在像港股券商方面都是对接的HSK，只是现在香港的处境比较尴尬，在数字资产领域，一边东大持续升级监管ZC，一边又要面对西大那边挤压，另外一边野生交易平台强势瓜分市场；
但未来数字资产合规化是必经之路，而HSK刚好在牌照合规方面遥遥领先，这类公司不能以市盈率，市销率去评估价值，就目前发行市值，对标同行OSL价格并不算贵，如果后续东大政策稍稍倾斜，就不是200亿市值能买到的标了；
但就打新面言，HSK就是靠对赛道的信仰和情绪面，财务报表不能看，也不能和传统行业去对比，就目前的稀缺性而言，这个价值并没有完全体现，另外如果这种标后续能入通的话，一些资金想参与数字资产，首先就是配置纯血数字资产概念HSK。
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