西藏智汇矿业股份有限公司是一家专注于西藏地区铅、锌、铜等有色金属勘探、开采、选矿及精矿销售业务的矿业公司，拥有露天与地下矿山、选矿厂及尾矿库等一体化运营设施，主要产品包括铅精矿、锌精矿和铜精矿，客户涵盖有色金属贸易商及冶炼厂，具备丰富矿产资源储量和可持续发展能力。
公司预计募资净额4.7亿港元，其中29.2%用于提升采矿能力、23.4%用于勘探投资、18.7%用于扩产、14.0%用于并购、7.7%用于营运资金、7.0%用于偿还贷款。
发行信息及中签率
公司全球发售股数12195.2万股，每手股数1000股；截至发稿，超购43.82倍，采用机制B发行，甲乙组各6097.6手，预计13-17万人参与，一手中签率1%，全员抽签。
历史投资者信息及保荐人
智汇矿业于2020年12月，向上交所提交上市辅导备案，一直到2024年都没上去，只得放弃，最后选择联交所；本次引入2位基石投资者，认购2.24亿港元，占比40.78%。
本次由国金证券和迈时资本联席保荐，未设稳价人，国金证券新规起未曾保荐过新股，旧规时期坑B一个。
禁售期安排：基石禁售6个月。
行业前景及竞争格局
铅、锌、铜就像工业的“柴米油盐”：造房子、造车子、造电线、造电池都离不开，未来十年新能源、电力升级、光伏风电继续放大需求，全球每年缺口几千万吨，价格大概率维持高位。
中国是最大的“用户”，但国内矿山小而散，西藏因为海拔高、运输难，进来的玩家不多，反而成了“高门槛”的宝藏区——全区铅、锌、铜产量只占全国3%～6%，却集中了全国最富的矿石。
公司手里握的是西藏为数不多“证照齐全+已投产”的大型矿山，铅锌铜储量分别还能挖8～31年，产量稳居全区前五；别人嫌高海拔太苦、投资太大，它已经把路、电、选矿厂、尾矿库全部建完，新矿工想再进来，光修路办证就得花几年时间和几亿元。
所以，只要金属价格不暴跌，公司就像在高速服务区里开了唯一一家加油站——车（需求）只会越来越多，油（矿石）还有几十年，赚钱的日子还长。
财务状况
营收：2022年营收4.82亿港元，2023年营收5.46亿港元，2024年营收3.01亿港元，截至2025年7月31日止最近12个月营收4.85亿人民币。
毛利：2022年毛利1.75亿港元，2023年毛利2.17亿港元，2024年毛利1.04亿港元；截至2025年7月31日止最近12个月毛利1.64亿人民币。
年内亏损/利润：2022年净利1.18亿港元，2023年净利1.55亿港元；2024年净利5585.4万港元；截至2025年7月31日止最近12个月净亏1.08亿港元。
公司现金流“紧巴巴但够用”——账上常年趴着1～2亿元现金，经营能持续回血，不过资本开支大、短期借款高，得靠上市融资和银行续贷才能放心扩产。
综合点评
智汇矿业主要涉及锌、铅、铜精矿，营收占比分别为48.6%、41.4%和10%，西藏本土矿业公司可比华钰矿业、西藏珠峰，其中华钰矿业有一半左右营收来源金精矿，其次才是铅锑精矿、锌精矿，24年总营收16.14亿，总市值220.4亿人民币，静态市盈率87.01倍，市盈率TTM24.44倍；西藏珠峰营收矿藏和智汇比较类同，主营同样由铅、锌、铜精矿组成，24年总营收16.39亿人民币，总市值126.1亿人民币，静态市盈率54.91倍，市盈率TTM28.21倍；
智汇矿业24年3.01亿人民币，受天气和产线升级原因影响产能和营收，正常水平营收5亿人民币左右，发行市值20-22亿港元，静态PE32.48-35.73倍，市盈率TTM16.85-18.54倍，对比同行公司，估值不算贵。
这种家里有矿的公司，最近上一只涨一只，之前的土矿预期给得太高，最后暗盘只涨了30%+，智汇矿业可是金属矿，静态PE看着高，其实对比同行并不贵，而TTM-PE18.54倍，上涨空间挻大的。
本次甲乙总共发行12195.2手，发行手数不大，这种小票，主要看情绪面，后续孖展倍数起来基本上可以无脑冲。
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