美国流媒体的最后一战

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作者：杨扬

编辑：夏益军

大瓜年年有，今年尤其大。

美国流媒体圈最近在上演一出“你不给，我就抢”的真人商战大剧—嗯，很犹太人，也很昂撒人，味儿对了。

本来奈飞都跟华纳谈妥了720亿美金的并购意向，结果派拉蒙直接掀桌子，绕开华纳管理层，直接甩出1084亿美金的敌意收购方案，把“卖不卖”的决定权直接拍给了华纳股东。

这桩交易里还掺合着甲骨文、中东资本，甚至连特朗普女婿都来凑了一脚，各方拉扯的精彩程度，比奈飞自己拍的《纸牌屋》还抓马。

但比“精彩”更扎眼的标签，是“大手笔”。

要知道，华纳没喊着要卖的时候，市值也就300亿美金，现在不管是奈飞的报价还是派拉蒙的出价，都比当时的市值翻了不止一倍。

甚至为了啃下这块肉，奈飞都得找银行借590亿美金的过桥贷款。

之所以不惜血本也要抢华纳，核心原因就一个：这买卖，很可能是美国流媒体的“最后一战”。

现在美国头部影视公司，要么本身财大气粗，要么背后站着大金主，根本动不了。华纳算是为数不多能被拿下的头部内容资产，堪称“流媒体战场的最后一块肥肉”。

手里握着美国前五的流媒体平台，外加DC宇宙、哈利波特、权游这些能持续下金蛋的顶级IP——华纳这盘家底太厚了。

奈飞要是真把它收了，直接就能形成“一超多强”的垄断格局；要是派拉蒙抢赢了，那就有了和奈飞、迪士尼叫板的内容库。

只不过，不管最后是奈飞笑到最后，还是派拉蒙逆风翻盘，他们都得搞明白一件事：长视频门内的对手再凶，门外的“野蛮人”才是真正的大威胁。

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你不给，我就抢

果然最残酷的商战是通过最原始的方式解决。

前有马斯克、小扎约架八角笼。后有派拉蒙对华纳上演不给就抢的敌意收购。

只不过和八角笼约架不了了之的闹剧不同，派拉蒙这次是来真的。

这事儿的源头，得从华纳兄弟探索要“卖身”说起。

10月份，这家头顶“拍出过哈利波特、权游”“美国最大制片厂”“百年老店”等一长串光环的公司，发了个声明：

“在收到多方收购意向后，本公司开始正式考虑出售选项，以最大化股东价值。”

话说的“有里有面”，其实就是白热化竞争加经营不善，陷入了债务危机。三季度，华纳流动负债合计121.6亿美元，在手现金只有42.9亿美元，还有连续多季为负的净利润。

但架不住人家是“百年老店”的底子，就算日子过得紧巴，兜里的宝贝可不少——顶级制片厂、顶级IP库，还有头部流媒体平台，随便拎一个出来都能打。

所以消息一放出去，各路大佬立马跟来了，苹果、亚马逊、奈飞、派拉蒙、康卡斯特，潜在买家的名单哪个不是赫赫有名。

不过苹果、亚马逊的主业毕竟不在这。最终把交易磕到底的还是同行：年轻的中生代奈飞，和影视业的老登排派拉蒙、康卡斯特。

三家围绕这笔交易你来我往，尤其是派拉蒙，12周内硬生生提交了6次方案，那股子“非你不可”的劲儿，比追对象还执着。

本来奈飞已经杀出重围，以“720亿美金买下华纳除有线电视外的资产+承担107亿美金债务+交易不成给58亿美金分手费”的诚意条件，把华纳攥到了手里。

结果故事的高潮来了——派拉蒙出局后压根不服气，直接掀了谈判桌：

它干脆绕开华纳管理层，直接发起敌意收购，砸出“每股30美元，总价1084亿美元”的硬通货，把“卖不卖”的决定权，甩给了华纳股东。

股东们拍板的最后期限，定在了明年1月8号。

没办法，谁让派拉蒙背后站着甲骨文创始人拉里森这个“老爹”呢，财大气粗就是硬气。但即便如此，派拉蒙也没单打独斗，还拉上了中东财团，甚至连特朗普的女婿都掺了一脚。

不知道懂王反对奈飞收购华纳和女婿有没有关系。

虽然过程跌宕起伏，但有个事实没法否认：不管是奈飞还是派拉蒙，这次都赌上了不少身家。

华纳放出售卖消息前，市值也就300亿美金。不管是奈飞的720亿，还是派拉蒙的1084亿，都比当时的股价翻了好几倍。

明明代价这么大，大佬为啥还非要抢破头？

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美国流媒体的最后一战

熟悉奈飞的人都知道，这公司虽然烧钱如流水，但钱都砸在自制内容上，对外采和并购向来高冷。

但这次，奈飞居然变了，掏出827亿美元（并购+帮华纳偿还债务的总金额）干了一票世纪并购。不是它转了性，是形势比人强。

现在的美国流媒体，早就过了黄金时代，一头扎进了“需求疲软+竞争内卷”的双料泥潭里。

撬动流媒体收入的两个因子，用户数量、用户ARPU双双跑不动了。2024年美国用户平均每月订阅支出下降23%。至于用户量，奈飞都不公布了。

钱越来越难赚，投入却越来越大，2024年Disney、Comcast、Google、WBD、Netflix和Paramount等六大内容提供方合计在内容上投资1260亿美元达到新高。

为啥这么卷，还是格局太散了，美国流媒体还没有一家平台份额超过25%，谁也压不住谁，谁也不敢撤劲。

这时候，并购就成了解药。而华纳，就是这味解药里最金贵的那一味。

其他同行要么自身财力雄厚，要么背后有金主兜底，根本动不了；只有华纳，是为数不多能被拿下的顶级内容资产。

说白了，谁能抢到华纳，谁就攥住了美国流媒体格局的决定权。

要是奈飞抢到华纳，美国流媒体份额可以超过34%，拉开和迪士尼的差距（Disney+、Hulu合计份额24%），如果在加上华纳内容IP的加持，说句“一超多强”不算过分。

而且这步棋，还能让奈飞挤进美国好莱坞的主流圈子，之前好莱坞压根不把它当同类看——你一个互联网公司，懂什么电影？

如果有了华纳的资源，奈飞就离心心念的奥斯卡不远了。

至于派拉蒙，今年刚被被大卫·埃里森——也就是甲骨文创始人的儿子接管，正是想踌躇满志准备大干一场的时候，收购华纳更是不能输的交易。

吞下华纳是其成为全球顶级媒体巨头的唯一机会。拥有HBO、华纳兄弟影业和DC IP，能让派拉蒙瞬间拥有与迪士尼和 Netflix 叫板的内容库。

换句话说，如果收购不成，派拉蒙也会在流媒体战争中彻底沦为二流玩家，生存空间被严重挤压。

就冲着华纳这独一份的稀缺性，这场围绕它展开的争夺战，说是美国流媒体的最后一战，不夸张。

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门外还站着“野蛮人”

奈飞和华纳刚官宣并购意向那天，奈飞当天股价下跌了2.9%。要知道，那时还没有派拉蒙搅局的利空。

股价跌得这么干脆，一是因为市场觉得太贵了。二是很多投资人也不看好这笔交易，甚至有人直接开怼：奈飞与华纳是两个老年人互相搀扶，属于“弱弱联合”。

这话虽然说的夸张了，但确实点出了奈飞乃至所有长视频平台都面临着门外野蛮人的威胁。

YouTube就是最典型的例子。尼尔森从2021年就开始通过“收视量表”（The Gauge）的报告追踪美国观众在电视屏幕上观看各流媒体平台的时间分布。

最新数据一出来，直接给长视频玩家泼了盆冷水：YouTube以13.1%的观看份额遥遥领先，奈飞才以8.7%屈居第二。

这事儿的讽刺之处在于，跟YouTube的中视频比起来，奈飞的长视频按理说才是电视大屏的“天选之子”——画面够清晰、剧情够完整。大屏份额被超，可以说是奈飞主场失守。

而奈飞的麻烦，远不止一个YouTube。

在美国18岁以下青少年群体里，他们花在奈飞上的时间，连TikTok的一半都不到。

就算是成人用户，不同报告的数据虽有出入，但结论大差不差：TikTok的观看时长已经接近甚至有可能超过奈飞了。

说白了，奈飞的长视频市场，被YouTube（中视频）和TikTok（短视频）一步步蚕食，本质上是用户代际更迭和技术变革联手造成的。

先看用户端的变化，新一代年轻人早就不是“喂啥吃啥”的用户，他们自我意识爆棚，表现欲更是拉满。

而YouTube和TikTok的UGC内容（用户生成内容），刚好给了他们释放的出口——既能当观众刷个痛快，也能当创作者涨粉出圈，这种参与感是长视频给不了的。

再加上算法这个“精准抓手”，比你还懂你想看啥。

长视频动辄几十分钟、几小时，算法想匹配都费劲；而中短视频几分钟就一个内容单元，算法能分分钟把你偏好的内容堆到眼前，粘性自然就上去了。

当然，说句公道话，长视频这种内容形式肯定不会凉——毕竟没人能拒绝一部制作精良的电影或剧集。

但没法否认的是，中短视频正在一点点抢走长视频的用户和时长，这是板上钉钉的事实。

这么一看，以奈飞为代表的长视频，特别像游戏圈的主机游戏——画质顶尖、体验一流，始终代表着行业的高质量和高审美，但是行业的增量已经和他没多大关系了。

这群门外的“野蛮人”，早不是隔岸观火的看客。长视频行业的结局，可能已经被握在中、短视频的手里了。

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