你有没有发现，街角的银行网点正在悄然消失？ 2025年，全国共有11249家银行线下网点获准退出。即便扣除新设网点，全年净退出数量也达到了2701家。这个数字，几乎是2024年的两倍。 银行网点收缩主要集中在相对下沉的区域。例如，农村合作银行网点净退出数量同比增速达到760%，远高于银行整体的净退出增速（97.6%）。 对银行来说，下沉市场有些“骨感”。 由于经济活跃度有限，下沉信贷需求相对较弱。例如，农业银行以下沉为特色，网点数量是工商银行的1.45倍，但收入规模反而不如后者。再加上，下沉市场不良率高于全国平均水平，信贷风险较高。这都意味着，银行在下沉市场砸下的网点资源，换回ROI相对较低。 收缩网点，其实是银行提高经营效率的重要手段。有银行的内部考核KPI中，已经出现了一个颇具冲击力的换算系数：“关掉一家网点 = 多放3亿元贷款”。 从向规模要业绩，转向从收缩中要利润。本质上说明了增长逻辑的切换：在总需求停滞的环境中，对效率的精准命中，远比纯粹的规模扩张更重要。 这种转变，不仅是银行业遇到的问题，更是所有依赖人口基数的普世生意，在周期转折处必须面对的共同课题。 / 01 / 集中在下沉市场 1988年，是历史的转折之年。 那一年，法律上首次明确了私营企业的合法地位，潜力巨大的市场经济被唤醒。“十亿人民九亿商，还有一亿在寻找”，生动描绘了当时几乎全民投身商业活动的社会景象。 伴随市场红利一起起飞的，还有银行。经济的高速增长催生了海量的金融需求，而在那个年代，银行几乎是社会融资的唯一主渠道。 于是，银行进入网点战术的扩张阶段，为了抢占地盘，各大行跑马圈地，街道上甚至出现了“百米之内挤进数家银行”的盛况。最终，银行网点成了一个比蜜雪冰城还要密集的存在，仅国有六大行的网点数就高达10.6万家，规模接近两个“雪王”。 但任何行业都逃脱不了周期起伏，近两年银行网点的扩张戛然而止，收

在泥沙俱下的手机市场，苹果仿佛活在另一个世界。一季度全球手机出货量下滑6%，苹果却逆势增长5%，以21%的份额首次登顶全球销量榜。市场份额此消彼长背后，是苹果利用产业周期发起了一场供应链打击。 借助产业链周期扩大竞争身位的案例，在历史上也并不罕见。 例如，上世纪90年代的日韩半导体大战，韩企借助“反周期投资”：利用DRAM的周期性特征，在价格下跌、产能过剩的时候，利用体量优势疯狂扩产，通过大规模生产进一步压低产品价格，将日企甩在了后面。 历史总在重复，却压着不同的韵脚。苹果借助这次消费电子的存储短期周期，祭出了供应链绞杀战术。 其用高出市价30%-50%的溢价大规模锁定全球移动DRAM订单，拿下了2026年第二季度至第四季度全球移动DRAM可流通现货的60%。 韩国大信证券分析师Hyung-Geun Ryu在最新研究报告中，用"武器"形容苹果的策略，指通过控制供应链来削弱对手的产品交付能力。 这个案例，其实说明了苹果在产品创新陷入了挤牙膏的窘境后，竞争力来自哪里？它用技术、订单、资金挖出的供应链护城河，依然足够使他维持统治地位。 举个案例更好理解，苹果每年都有百亿美元的资本支出，其中75%以上开支用于给供应链企业购买设备。这种慷慨带来的回报是，苹果形成了先进产能的阶段性垄断，从而在一段时间内维持苹果硬件的特色吸引力，典型案例便是安卓制程永远落后苹果。 长期来看，苹果的供应链绞杀战术也再次为国内企业敲响了供应链警钟。 / 01 / 动荡：提高市占率的窗口 “风浪越大，鱼越贵。”这句简单的渔民经济学，实际上揭示了商业世界的普适真相。 放在当下手机行业的语境里，存储周期的剧烈波动，正让苹果上演“存量绞杀”：通过短期的利润压缩换取长期的市场份额扩张。 绞杀窗口来自AI。当AI推理的瓶颈从“算力不足”倒向“存力不足”，半导体资源被暴力重组。SK海力士、三星等原厂调转船头，将超过40%

在中国，银行业绩某种程度上就是城市发展的晴雨表。 逻辑在于，银行作为城市基建融资最重要的途径，业绩增长往往与城市发展同起同落。正如，北京、上海孕育了初代城商行王者，长三角崛起又跑出了江苏银行、宁波银行等头部城商行。如今，川渝经济圈建设，也给了当地银行机遇。 重庆银行就是很好的例子，借力成渝双城经济圈的增量项目，之前业绩跑输行业的重庆银行，成了2025年最大的城商行黑马，在已发布财报的上市银行中，重庆银行营收增速位居上市银行首位，净利润增速位居上市银行第二位。 机遇虽有，但想从平庸到优秀，重庆银行还要提升业务能力。 本文持有以下观点： 1、非典型的增长逻辑。降息周期叠加生息资产不好找，大部分银行的业绩增长点往往是中间业务、投资收益等。但重庆银行靠的是资产规模增长。其2025年资产规模同比增长20.67%。 2、赶上了经济迁移红利。沿海经济成熟后，内陆凭借更低产业成本，获得了产业内迁机会，这也带动了当地城市发展，成渝双城经济圈已成为第四个国家级城市群，经济圈建设也为当地银行提供了较大的基建增量。 3、需要提高业务能力。重庆银行的2025年增长，基本属于基建业务一拖多的状态，其非息收入萎缩、零售业务由盈转亏。想要获得更持续的增长，重庆银行需要提高业务能力。 / 01 / 从平庸到领跑 商业战场不乏逆袭的故事，但在短短一年之内，就能完成从拖后腿到领跑者转变的案例却不多见。过去一年，重庆银行就演绎这个剧本。 2025年之前的重庆银行因为受地产行业拖累，加之本市有渝农商行等资产规模过亿的强劲对手，其业绩并不突出，甚至跑输行业。 2020年-2024年，重庆银行营收复合增量率只有1.1%，净利润复合增长率4.8%。同期上市银行营收复合增长率达到3.7%，净利润复合增速达到8.7%。 不过，2025年重庆银行成为行业黑马。其营业实现151.13亿元，同比增长10.48%；归母净利润56.5

财报向来是观察公司的最佳窗口。看完天下秀2025年的业绩报，最直观的感受是：这家公司的发展逻辑正在发生改变。 2025年，天下秀营业实现39.04亿元，净利润实现0.3亿元。虽然数字看起来略有波动，但在主动优化客户结构后，公司的盈利能力和现金流回款能力反而实现了双向提升。 最重要的是，天下秀红人经济生态链创新业务营收实现2.04亿，同比增长102.3%。这一数据爆发意味着，天下秀正从传统的“营销中介”向“技术平台”升级，说具体点就是随着AI产品的上线，天下秀有望开启由订阅收入驱动的新增长曲线。 与此同时，AI的加持也让海外业务迎来突破。2025年，天下秀海外营收实现0.36亿，同比增长100.4%。随着“AI+出海”双轮驱动，天下秀正在重写它的增长故事。 01 在手现金同比增长19.2%，基本盘稳固 看财报不能只盯着营收数字，穿透数据看逻辑，才能看清公司的真面目。 去年，天下秀的营收和利润虽然微降，但这背后有两重原因：一是宏观环境的客观压力。2023年到2025年，国内广告市场增速从7.6%一路放缓至4.6%，外部环境在收缩。 二是公司主动调优的结果。在当下的环境下，盲目冲规模往往意味着高风险。天下秀管理层选择了主动“刮骨疗毒”，砍掉了一些风险较大的业务。这虽然让短期业绩数字回撤，但本质上是管理层在为公司的长期健康发展“排雷”。这也体现到了财报数据上： 公司聚焦于有稳定回款能力的高价值用户，反而带来了更有质量的财务表现，其毛利率同比增加了1.8个百分点，经营现金流净额/净利润达到6.1倍，显示出优秀的现金回款能力。得益于盈利能力和现金流的提升，天下秀在手现金也同比增长19.2%，显示出稳定的经营基本盘。 需要说明的是，即便主动收缩，天下秀在红人营销领域的“基建”地位依然稳固。2025年，公司WEIQ平台实现了用户数量与商家数量的双向增长。其中，累计注册商家客户数达到22.6

当中东的炮火牵动全球资本市场的敏感神经时，大洋彼岸的美国私募信贷，也在水下藏着一场不可忽视的金融风险。 最近的财报季，私募巨头们的业绩不可谓不强，黑石去年净利润21.4亿美元，同比翻了一倍，创下“四十年最强业绩”；KKR去年Q4单季募资430亿美元创下四年新高。 但业绩亮眼的另一面是资本市场的跌跌不休。年初至今，黑石跌超32%，KKR跌超38%。 业绩与股价背离，核心症结是，美国私募信贷的危机信号，正密集且猛烈地浮现。 一季度，贝莱德宣布对旗下私募信贷基金实施赎回限制，触发流动性 “封门”。黑石私募信贷基金甚至让员工自掏腰包，认购1.5亿美金，应对超出上限的赎回。 私募信贷的赎回潮，并非来自信贷资产的实质恶化，而是来自投资人对AI黑利的担忧。 私募信贷中大约40%的资金流向了缺乏实物抵押，但年度经常性收入（ARR）长期稳定增长软件公司。过去这些软件公司是信贷市场最好的收益资产：ARR保证现金流，属于高安全资产，但因为缺少抵押难以获得银行授信，私募信贷可以放10%-14%的高利率。 但AI动摇了这个逻辑，投资人担心AI对SaaS软件商业模式的冲击，如市场担忧智能体的全面落地，可能让SaaS行业失去生存基础。 信仰一旦动摇，连锁反映已然显现：信贷资产估值持续下行，推高市场风险预期；风险升温进一步引发投资者赎回潮，倒逼私募机构收紧信贷条件；而信贷条件的收紧，又直接导致软件企业现金流承压，进而再次压低资产估值，最终形成恶性循环。 未来，私募信贷会演变成下一场金融危机吗？ / 01 / 私募信贷遭“封门” 一场危机的落幕，往往埋下了下一场危机的伏笔。 2008年次贷危机，美国人复盘后得出的核心结论是：烂就烂在贷款从一开始就是坏的——借给了根本还不起的人。所以监管的逻辑是：只要贷款质量好，系统就稳。 在这套逻辑下，《巴塞尔协议III》、《多德 - 弗兰克法案》相继出台，他们限制了银行的

前两年，在复杂的市场环境中，银行股一骑绝尘，成为A股最强板块。但从2025年下半年开始，银行股开始告别集体狂欢，进入局部分化时代。 资本市场的表现，从来都是行业基本面的映射。过去几年，虽然银行股估值抬升，但全行业仍陷息差收窄、不良提升的压力。未来能率先走出周期、扭转基本面的银行，才是下一阶段的高价值银行。 站在这个背景下，从逆势增长的银行中梳理其业务突破逻辑，无疑是观察股份制银行突围的绝佳样本。 例如，招商银行坚守零售业务，终于等到了财富管理的复苏，业绩重回增长。与招行不同，兴业银行的增长逻辑在于积极探索行业的结构性机会，其全力擦亮的第四张名片，科技金融有望打开长期成长天花板。 / 01 / 分化中寻找增长 过去几年，银行业的日子并不好过。净息差持续收窄，直接拉低业绩增速；叠加宏观环境承压，资产质量的压力也在不断传导。多重压力交织之下，上市银行的业绩普遍承压。 已披露年报的头部股份行中，中信银行2025年营收同比下滑0.5%，招商银行收入仅同比增长0.01%。 从行业整体看，股份行因为既无国有大行的全国性资源禀赋，本地化深耕又不及城商行，业绩压力最明显。2025年前三季度，上市股份行平均营收同比下滑2.7%，净利润同比下降0.2%。 详细来看，银行收入承压可以从两大维度说起：生息资产增长承压以及资产收益率的下滑。 从生息资产增速看，受大环境影响，由于社融需求减少，行业多少遇到了项目荒问题。2025年前三季度，上市银行生息资产增速环比下降0.4个百分点。 生息资产增长本就承压，银行资产收益率也有下滑，在银行让利实体、房贷利率下降、贷款市场报价利率（LPR）下调等因素的叠加下，银行贷款利率仍在不断下降，2025年前三季度上市银行资产收益率环比下降0.07个百分点。 不过纵向来看，银行收益率下降的问题也有缓解，2025年三季度上市银行生息资产收益率降幅环比收窄4bp。 按照中泰证

中国医疗大模型赛道，正在经历一场“优胜劣汰”。 据动脉智库统计，截至2025年5月，国内已公开发布的医疗大模型累计达288个，仅2025年前五个月就新增133个。百度灵医、腾讯医疗、蚂蚁安诊儿、百川智能、京东健康、医联MedGPT……几乎所有叫得上名字的科技公司都在往这条赛道上挤。 但仔细看，近300个模型中的绝大多数在做同一件事：造轮子——比参数、刷榜单、卷幻觉率。而轮子的门槛正在被快速抹平。九成以上的医疗大模型基于通用底座微调而来，2023年是LLaMA和ChatGLM，2024年涌向字节豆包和Qwen，2025年几乎所有人都在谈“接入DeepSeek”。每一轮底座迭代，都让上一轮的差异化瞬间归零。 从商业化看，情况更不乐观。全国Top100医院中98家宣称完成了大模型部署，但“装上了”和“用起来”之间隔着巨大鸿沟。C端健康助手类APP扎堆涌现，不缺流量故事，缺的是经得起审视的付费转化和用户留存。 当开源底座让微调变成体力活、评测排名随时可以被刷新，医疗AI真正的壁垒到底在哪？ / 01 / 104万家基层机构，在等一条路 回答这个问题，需要跳出“模型能力”的框架，回到中国医疗体系的基本面，看刚需在哪儿，场景在哪儿。 中国有超过104万家基层医疗卫生机构，承担着全国超过一半的诊疗量。但基层医生的临床能力参差不齐，误诊漏诊、不合理用药是长期痛点。与此同时，优质医疗资源高度集中在头部医院。截至2023年底，全国三级医院约3800余家，其中三甲医院不到1800家，却承担了超过一半的住院服务和几乎所有疑难重症的诊治。 这种极度不均衡的资源分布，决定了一件事：医疗AI最大的价值，不在于让头部医院的顶级专家多一个“聊天搭子”，而在于让104万家基层机构的医生具备更可靠的诊疗能力。 政策层面的信号已经极为明确。2025年10月，国家卫健委联合五部门发文，明确到2030年“基层诊疗智能

当科技信徒们还在为AI的每一次心跳彻夜难眠时，被刻板印象定格的港股地产老登们，却悄悄完成了深蹲起跳。 年初至今，香港本土房企走出独立行情。新鸿基地产、恒基地产股价接连创新高，其中新鸿基涨幅一度高达55%，市值一度突破4000亿港元。 这种久违的涨势，底色是业绩拉升。2025年下半年，新鸿基物业销售收入达323.55亿元，同比大增94.3%；恒基地产2025年物业销售收入也实现17%的增长。 支撑这波反弹的明线，是香港楼市的“量价齐升”。 从需求侧看，香港楼市的复苏始于政策“去枷锁化”。“撤辣”政策降低了外地人口与香港多套房持有者的买房门槛，“高才通”计划则完成了精准的高净值人才引入。 但需求增加的另一面是供给似乎被戴上了“紧箍咒”。 香港四大家族占新房销售量的4-5成，这种极高的市场集中度，让头部房企在推盘节奏上拥有极强的议价权，进一步带动了成交价提升。 而支撑香港地产重估的暗线，则是地缘红利的强化。 在全球化退潮、地缘博弈加剧的“小院高墙”时代，香港作为链接东西方的桥梁，避风港属性被放大了，这使他正开启一场超越地产单一品类、覆盖全维度资产的价值重估。 / 01 / 增长的轮子变了 在地产这门生意里，同势，却不一定不同命。 对比内地房企跟随楼市大起大落的过山车轨迹，香港地产“老登”们的波动曲线显得极其平缓。2021年至2024年，香港楼市从高峰回撤近30%，但同期新鸿基仅下跌9%，恒基地产甚至逆势微涨1%。 命运迥异的核心，是商业模式的差别。 不同于内地房企曾笃信“高周转、高杠杆”的大力出奇迹模式，香港主流房企信奉的是“开发+持有”的双轮驱动。这种模式的优势在于：景气度高时靠卖房赚差价，行情寡淡时靠收租平利润。 相比容易随周期剧烈震荡的开发业务，物业租赁是标准的“现金牛”。 在新鸿基的利润结构中，租赁业务以不到两成的营收占比，贡献了超过52%的利润；恒基地产更夸张，租赁盈利

今天，泡泡玛特发布了2025年财报：收入371.2亿元，同比增长184.7%；经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%。 但在业绩大涨之下，市场的反应却完全相反——股价大幅回落。 毫无疑问，作为一个过去几乎没有可比案例的消费品公司，泡泡玛特又再一次走到了一个关键分歧点： 一边，是一门极具吸引力的生意。稳定在30%以上的净利率，叠加管理层给出的2026年不低于20%的增长指引；另一边，是持续回调后的估值和被看衰的前景。市盈率已经压缩到15倍左右，市场质疑声开始明显增多。 这背后的核心问题在于，我们到底该用“成长股”的框架，还是“周期股”的框架去理解泡泡玛特？ 今天，我们就借着这次泡泡玛特的财报，来谈谈我们对这个问题的看法。 / 01 / 泡泡玛特的增速变化，还需客观看待 这轮下跌，如果只看表面，很容易归因于“业绩不及预期”。 但更准确的说法是，不是业绩差，而是增长的“叙事”发生了切换。 先来看业绩，2025年，公司收入371.2亿元，同比增长184.7%；净利润127.8亿元，同比增长308.8%。 这是一份任何意义上都很亮眼的财报。但问题在于，市场交易的从来不是“绝对好坏”，而是“相对预期”。 真正的冲击来自于增长锚被下调。 在发布会上，管理层明确给出2026年增长目标“不低于20%”。而市场此前的隐含预期，其实是50%甚至更高。 这中间的落差的结果是，增长想象力被压缩。 尤其作为一个长期被当作高成长标的定价的公司来说，增速从100%-200%变成 20%-30%，意味着估值逻辑从“高成长溢价”，切换到“稳态增长定价”。 这才是杀估值的核心。 但很多人忽视的一点是，这种业绩放缓，其实是“确定性事件”。 长期跟踪泡泡玛特的人都知道，从2025年中报开始，王宁反复强调“健康度”。这本质上已经在释放一个信号：公司要从“极致增长”，切换到“可持续增长”。 背后的约束也很现实

“乱世买黄金”这话流传甚广，几乎成了大众投资的本能反应。 但突如其来的中东炮火，打破了这个认知，出现“大炮一响，黄金下跌”。 上周，黄金累计下滑10%，创近43年来最大单周跌幅，到了本周跌势依旧，已经来到十连跌，抹去了今年的全部涨幅。 认知失效并不意外，乱世买黄金只是依赖样本筛选的表层规律，但规律生效需要前提条件。 黄金是无收益资产，买入取决于持有的机会成本，其它资产的利率越低，黄金持有成本越低，越吸引买家。以往战争往往导致资金涌入美债，压低收益率，导致黄金机会成本下降。 但这次美伊战争导致油价大涨，高通胀预期提升，美联储降息节奏被打乱。不降息，美元强势，美债收益率还在高位，能躺赚高额的美元利息，不生息的黄金吸引力就下降了。 更大的隐患还在中东土豪这。1983年，中东石油收入缩水，为了填补财政缺口，各国曾大规模抛售黄金换现金。 如今，中东国家面临收入结构单一、高财政赤字的境况，如果石油出口长期受阻，谁也无法确定，1983年的故事会不会重演。 不过需要明确的是，金价短期承压，并不意味着长期逻辑崩塌。 影响黄金价格的长期因素是信用对冲，即全球货币体系是否动摇。它不是短期价格的决定者，但会在一个漫长周期中决定趋势。 / 01 / 机会成本增加了 很多人都误读了“乱世买黄金”，把它简化成“世界越乱，黄金越涨”。 但在金融市场的底层逻辑里，决定金价的从来不是“乱不乱”，而是战争背后，持有黄金的机会成本是升还是降。 我们可以通俗地理解：黄金不像股票能分红、存款能生息，它本身不会“钱生钱”。 人们愿意持有它，本质是在权衡，放弃其他资产的收益，来换取黄金的避险价值，这个“放弃的收益”，就是持有黄金的机会成本，而它的核心锚点，就是利率水平。 利率越高，持有现金、存款、债券的回报就越高，黄金这种“不生息资产”的吸引力就越弱。 反之，利率越低，持有黄金的机会成本越低，它的避险价值才会被放大——这

©读懂消费原创/出品 作者：杨扬 编辑：夏益军 “乱世买黄金”这话流传甚广，几乎成了大众投资的本能反应。 但突如其来的中东炮火，打破了这个认知，出现“大炮一响，黄金下跌”。 上周，黄金累计下滑10%，创近43年来最大单周跌幅，到了本周跌势依旧，已经来到十连跌，抹去了今年的全部涨幅。 认知失效并不意外，乱世买黄金只是依赖样本筛选的表层规律，但规律生效需要前提条件。 黄金是无收益资产，买入取决于持有的机会成本，其它资产的利率越低，黄金持有成本越低，越吸引买家。以往战争往往导致资金涌入美债，压低收益率，导致黄金机会成本下降。 但这次美伊战争导致油价大涨，高通胀预期提升，美联储降息节奏被打乱。不降息，美元强势，美债收益率还在高位，能躺赚高额的美元利息，不生息的黄金吸引力就下降了。 更大的隐患还在中东土豪这。1983年，中东石油收入缩水，为了填补财政缺口，各国曾大规模抛售黄金换现金。 如今，中东国家面临收入结构单一、高财政赤字的境况，如果石油出口长期受阻，谁也无法确定，1983年的故事会不会重演。 不过需要明确的是，金价短期承压，并不意味着长期逻辑崩塌。 影响黄金价格的长期因素是信用对冲，即全球货币体系是否动摇。它不是短期价格的决定者，但会在一个漫长周期中决定趋势。 / 01 / 机会成本增加了 很多人都误读了“乱世买黄金”，把它简化成“世界越乱，黄金越涨”。 但在金融市场的底层逻辑里，决定金价的从来不是“乱不乱”，而是战争背后，持有黄金的机会成本是升还是降。 我们可以通俗地理解：黄金不像股票能分红、存款能生息，它本身不会“钱生钱”。 人们愿意持有它，本质是在权衡，放弃其他资产的收益，来换取黄金的避险价值，这个“放弃的收益”，就是持有黄金的机会成本，而它的核心锚点，就是利率水平。 利率越高，持有现金、存款、债券的回报就越高，黄金这种“不生息资产”的吸引力就越弱。 反之，利率越低，持有

2026年3月20日，华夏基金旗下深度投研访谈栏目《DeepTalk》以视频播客形式全新亮相，同步登陆B站、小红书、微信视频号、小宇宙等30余家平台。首期节目以“AI新范式：无限进化的智能，共生还是重塑？”为话题，邀请中国工程院院士、清华大学智能产业研究院创始院长、《智能涌现》作者张亚勤，中信建投证券执行委员会委员、《从出口到出海》作者武超则，与华夏基金总经理助理、研究总监朱熠展开深度对话，围绕人工智能的技术演进、产业应用、投资逻辑及社会影响等热点议题，呈现了一场思想碰撞与趋势洞察并重的观点盛宴。 此次视频播客节目上线也是华夏基金继2025年率先进军播客领域、以“大方谈钱”系列打造专业投研内容传播标杆后的又一次创新探索——依托公司多年积淀的主动投研能力，借助视听融合的新形态，让专业、深度的投研观点走出专业圈层，以更生动、更直观的方式触达广大投资者，为其投资观察与决策提供有价值的参考。 / 01 / 迭代内容表达，让投研陪伴更具温度 作为国内领先的资产管理机构，华夏基金多年来深耕主动投研领域，持续构建多资产全能平台，积累了深厚的行业资源与研究经验。同时公司十分重视将专业投研成果转化为投资者可理解、可借鉴的前沿分析——让更多投资者能够听到、看到关于热门投资话题的深度分析，助力投资者看清变化，把握机遇，在复杂多变的市场中做出更明智的决策。 早在2025年，华夏基金便率先进军播客领域，推出“大方谈钱”系列节目，凭借轻松有趣的表达与扎实的投研内容，迅速积累了大量忠实听众，成为金融行业内容创新的标杆之一。同时，华夏基金还重磅推出深度投研对话栏目——DeepTalk ，该栏目以多类别、多视角、长周期为理念，每一期围绕投资者最关心的赛道，力邀产、学、研、政、商多重视角重磅嘉宾，连接产业核心与投资前沿，力争为投资者提供立体化的决策参考。 此次《DeepTalk》改版升级为视频播客形式，核心在