华芢生物成立于2012年，重点针对有医疗需求及市场机会的适应症开发蛋白质药物，主攻方向是发现、开发和商业化伤口愈合的疗法，目前为血小衍生生长因子（PDGF）药物。公司有两款核心产品：1、用于治疗深二度烧烫伤的Pro-101-1，2、用于治疗糖尿病溃疡（糖足）的Pro-101-2，现处于II期临床试验阶段，公司还有其它八款候选产品，都处于比较早期阶段；
并且公司核心产品Pro-101-1治疗浅二度烧烫伤的IIa期临床未达到统计学显著差异，现在药监局认为现有证据不足，建议公司先做IIIa期探索性研究，再做确定性IIIb期，这些不利信息给公司造成巨大不确定性。
公司现有在研管线如下：
本次募集资金净额约7.09亿港元，其中超六成（61.8%）将用于推进其核心产品Pro-101-1及Pro-101-2的临床开发与商业化，显示出公司对核心管线的孤注一掷，尽管该产品此前临床试验未达主要终点。约18.8%用于购买研发设备，约6.3%用于其他PDGF药物（如Pro-101-3）的研发，约3.1%用于其他早期候选产品，另有约10%留作营运资金。
发行信息及中签率
公司全球发售股数1764.88万股，每手股数200股；截至发稿，超购81.65倍，采用机制B发行，甲乙组各4412.2手，预计9-13万人参与，一手中签率0.6%，全员抽签。
财务状况
营收：2023年收入47.2万元，2024年收入26.1万元，2025年前三季度未产生营收，这类生物B公司，现在处于纯烧钱阶段。
年内全面亏损：2023年亏损1.05亿元；2024年亏损2.12亿元；截至2025年9月30日止最近12个月亏损1.83亿元。
华芢生物科技是一家尚未盈利的临床阶段生物技术公司，其生存完全依赖外部融资，本次上市募资超六成将用于押注其核心的PDGF药物管线，这是一场高风险赌博，成败完全取决于该药物能否逆转此前失败的临床试验数据，若再次失败公司将面临生存危机。
综合点评
华芢生物-B专注于PDGF这一特定靶点，其两款核心产品Pro-101-1和Pro-101-2分别用于治疗烧烫伤和糖足，而全球生长因子药物规模2024年159亿人民币，2028年197亿人民币，年复合增长率5.4%，2033年242亿人民币，年复合增长率4.2%；其中PDGF占比12.4%，换算过来对应2024年19.72亿、2028年24.43亿，2033年30亿人民币。而在中国并有没监管机构获批的PDGF药物。
公司核心产品主要用于烧烫伤，目前中国烧烫伤治疗市场规模2024年15亿人民币，2028年16亿人民币，至2033年将增长至18亿人民币；而目前中国生长因子药物市场主要由FGF、EGF和NGF药物组成，分别占比57.7%、27.1%和13.2%。
专注于该领域，特别是生长因子药物公司可比的有天士力医药(PDEF)、亿胜生物科技（FGF）和昊海生物科技（EGF）,其中天士力医药PDEF进度缓慢，当前150亿市值主要由心血管及代谢和神经/精神这两大领域贡献主要收入，亿胜生物科技22.17亿港元，外科产品2024年贡献8.8亿港元，占比52.69%，其所在领域FGF**国整个生长因子药物市场57.7%；而昊海生物科技港股61.49亿港元，创面护理及组织填充2024年营收11.89亿人民币，占比44.38%，其所在领域EGF**国整个生长因子市场27.1%；
用中国生长因子药物两家主力公司做为对标具备很高的参考性，基本上昊海生物科技就是其短期可见的天花板上限了，亿胜生物科技则在业务类型上更接近，昊海生物科技2024年营收26.8亿人民币，净利润4.2亿人民币，市盈率TTM15.38倍；亿胜生物科技2024年营收16.7亿港元，净利润3.07亿港元，市盈率TTM7.08倍；
华芢生物发行市值44.95-60.01亿港元，也就生物B之前行情好，这种赛道的生物发这个市值，真的无懈可击，公司的核心产品数据还不理想，就算一切顺利，就目前所处赛道估值，20亿能不能保住都是个问题，生存都是个问题的公司，梦想是颠覆整合赛道治疗方式。本来发个20-30亿，大家一哄而上把抬到40-50亿，现在只能等着一哄而散。
两个赌点：1、中信证券参与的生物B，之前的项目纯送钱，但这次搞个华泰还放前面是什么意思？告诉大家质地是华泰，但外包装是中信证券，一坨屎在外面套了一层盲盒包装，相信其是隐藏款；2、严格控制的手数生物B，甲乙组各4412.2手，就算一坨想中得先洗手。
申购计划：
放弃申购。如果热度干到1000倍以上，就去擦边一下，万一中了再考虑以什么姿势跑路。
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