随想71｜从追消息到看现金流：肥猫是怎么把自己从“韭菜命”里拽出来的
肥猫的朋友们，又见面了！这里依然是那个有观点、不马后炮的美股价值投资频道
一、降息了，为什么股市反而跌？
上周美联储 FOMC 会议宣布降息 25 个基点。 结果呢？美股集体下跌。
这时候你当然能听到一堆“看似合理”的解释： 通胀黏性、经济预期、点阵图、鲍威尔语气不够鸽…… 随便挑一个都能自洽。
但如果你长期追踪市场对降息预期的押注，你会发现一个非常稳定的模式：
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预期升高 → 股市拉升
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预期回落 → 股市下跌
市场对降息的态度，像极了大旱盼甘霖。可一旦真的下雨了，反而一脸嫌弃。
一句话总结就是那句糙但准的老话：“嫖前舔如狗，嫖完嫌人丑。”
更要命的是，预期变化的速度——不是按月、不是按周，是按天，甚至按小时翻书。
有人会说：股市不就是“买预期、卖事实”吗？
话是没错。但问题是——你什么时候知道“预期”已经被买完了？
等消息传到我们这些散户手里：
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机构早就布局完了
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该涨的已经涨完
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该跌的你也来不及跑
所以你每天刷 CPI、刷点阵图、刷美联储讲话，本质上是在干一件事：陪跑。
轻一点的结果是：浪费时间，浪费情绪，浪费 ATP 重一点的结果是：账户里的真金白银，被来回、反复、系统性收割。
二、大盘跌了，肥猫为什么反而赚钱？
上周五的数据很直观：
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SPY $标普500ETF(SPY)$ ：-1.06%
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肥猫账户：+1.24%
不是炫耀，是验证。这让我对自己坚持的价值投资框架， 又多了一分确认。
但我要说清楚一点——肥猫不是一开始就这样的。3–4 年前，肥猫同样是：追热点，买网红股，看故事、赌增长。就像下面这位朋友的持仓一样：
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ORCL $甲骨文(ORCL)$ 现价约 185 美元，浮亏 -32.7%
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CRWV $CoreWeave, Inc.(CRWV)$ 现价约 72 美元，浮亏 -40.9%
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NBIS $NEBIUS(NBIS)$ 现价约 81 美元，浮亏 -35.2%
说实话，这画面我太熟了。在网红股股价下跌 50% 的过程中逆势加仓， 还以为自己在践行那句：“别人恐惧我贪婪。”但后来才明白一件事：这句话，不是对所有股票都成立。
只有符合以下条件的股票，才配得上“越跌越买”这四个字：
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稳定、可持续的盈利能力
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高效的资本回报率
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健康、抗周期的财务结构
缺任何一个，所谓“越跌越买”，本质都是——明知有坑，还往里跳。
肥猫当年在这些网红股上的最终结局是：
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亏损 70%+ 很常见
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90%+ 也不是个例
所以客观讲一句：这位朋友现在的状态，还没到最差的时候。真正重要的是：能不能现在醒过来，抽身离场。
三、为什么这些股票“本来就不该买”
如果只是因为“现在亏了”，才说它们不该买，那确实是马后炮。所以我们说清楚——为什么一开始就不该买。
这些股票能成为热门股，原因基本就是：增长，或者增长预期突然放大。
但我要送你一句芒格版的投资黑话：增长是幻觉， 利润是观点， 稳定的现金流才是事实。
很多网红股：增速漂亮，利润率看着也不差。但只要你看一眼现金流量表， 就会发现—— 全是负的。
它们是在疯狂烧钱， 换市场的掌声。像烟花： 亮得很快， 灭得也很快。
四、为什么有些股票可以死扛，有些不行？
你可能会问： 那肥猫以前不是也死扛过吗？
是的，比如：
区别只有一个：👉 支撑股价的，是现金流，不是情绪。
网红股的价格， 本质是被情绪托着的。情绪来得快，走得更快。 没有现金流筑底，你：
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没有信心
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没有耐心
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更没有底气长期持有
最后的结果，往往不是“等到价值回归”， 而是——亏损被时间放大。
在 6 月 17 日那篇文章《ORCL与ADBE财报双双报喜，股价却分道扬镳——市场永远难以预测》里，我写过这样一段结论：
如果以当时价格买入，ORCL 约 -11.1%，ADBE $Adobe(ADBE)$ 约 -4.2%。ORCL 中途暴涨超过 65%， 但持仓者要不断纠结止盈、怕卖飞、甚至追高加仓；ADBE 则需要忍受最多 15% 的下跌，但下跌过程反而是可以安心加仓的阶段。
最近发生了什么？ADBE开始触底反弹。原因是什么？
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Q4 财报超预期
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AI 相关产品用户与收入增长明显
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市场重新建立对其长期竞争力的信心
肥猫能预测到吗？不能。华尔街那些牛逼轰轰的分析师们也没预料到。
但我们依靠的是一条非常朴素的逻辑：强者恒强。过去长期表现优秀的公司， 即便短期股价低迷， 你也有理由相信它能重新站起来。
市场里最常见，但也最廉价、最没用的分析是：
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涨了：继续看涨
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跌了：开始看跌
更平庸的是：“分析师们怎么看”，因为你会发现——几个月前，他们还在集体看空 ADBE。
五、肥猫想说的核心只有一句
别试图预测市场和追逐情绪，去看公司的现金流。
情绪会背叛你， 预期会翻脸，只有现金流， 才是实实在在的判断依据。
这，才是肥猫真正“改命”的地方。
免责声明:本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。
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