云顶新耀的自研与合作，明年会迎来一个爆发期，业绩进入陡峭增长曲线了。
IgA肾病大单品耐赋康高速放量、UC大单品维适平接棒高速增长，驱动了营收进入陡峭增长曲线。
License-in动作也加快了，今年连续引进眼科VEGF/ANG2双抗VIS-101、心血管第三代PK9单抗莱达西贝普、罗氏芬等6款商业化产品O服务，这部分资产估值暂还未体现，是未来增量的贡献者。
自研平台迎来了密集兑现，个性化/通用mRNA肿瘤疫苗、InvivoCAR-T在2026年密集开展人体试验和陆续取得POC验证。
BD交易大热，云顶新耀也是潜在受益者，全球首个自免肾病BTK小分子抑制剂EVER001、LNP递送技术的Invivocar-t平台，都有潜力达成重磅BD合作。
在多重利好下，云顶新耀的战略勾勒也很清晰，收入目标是2028年突破100亿，2030年突破150亿；管线目标是到2030年争取实现20个商业化产品，同时建立20个管线梯队（涵盖NDA、III期及I/II期管线）。
公司是不是口嗨？感觉不是，注意一个细节：康桥资本和核心管理层增持，尤其是康桥资本近年来首次增持，表明康桥资本对于云顶新耀的战略定位发生深刻转变——定位为康桥生态的C位（意味着未来各种优质资源优先给到）。
云顶新耀当前的市值只有177亿港元，距离高点回落了30%+，安全边际足够的。何况，高速的业绩增长、引进的资产协同、潜在的重磅BD，这些都没有充分估值体现，赔率和胜率都是值得一看的。
$云顶新耀(01952)$