人到洛阳花似锦，偏我来时不逢春

你知道吗？“人闲桂花落，月静春山空。”这里时间搞错了，北方的春天没有桂花，秋天才有。但你知道吗？这是王维故意的。他诗歌里的时间不是线性的，而是很多时间轴被拉长以后的压缩和重叠。投资也类似，时间不该是线性的。对长期看好的公司与指数（恒生科技， $华夏恒生生科(03069)$ ，红利低波， $腾讯控股(00700)$ ， $阿里巴巴-W(09988)$ ），我会刻意珍藏大跌时候四面八方冒出来的鬼故事与看空分析研究报告，等到市场亢奋的时候再拿出来细细品味与解读，利用历史的利空来校准未来的预期。研究任何一个标的，也不该线性地看它目前业绩，估值，指引，未来业绩预期。比如最近研究拼多多，泡泡玛特，奈飞，谷歌就把过去每年财报及电话会议实录都拿出来细品，从时间轴的压缩与重叠中去探究不变的逻辑。

$泡泡玛特(09992)$ 的增长很快，股价波动也非常大。2021年-2022年大跌90%，然后低点至今年高点又涨了38倍。但就像我之前说的，看估值而不是看股价。一家公司一年盈利10亿市值100亿，后来盈利涨到100亿市值涨到1000亿，那是一回事，因为估值没变。回头看，疫情算是对泡泡的极端压力测试，他保住了下限，还创造出第二增长曲线：国际市场。你去听他的业绩会，这几年说的话做的事是一脉相承的。Labubu的爆火是偶然，这个热度在降，新的爆品还没顶起来，这些都是事实。但泡泡持续签约优秀设计师，大范围低成本地IP实验，又在为下一个爆品创造必然性。就像春天的池塘里，数以万计的小蝌蚪，你不知道哪只能最后长成青蛙，但如果有好的条件，你敢说，青蛙就在这群小蝌蚪里面。泡泡赌的不是哪只蝌蚪，而是在经营整个池塘。泡泡的股价过去四个月接近腰斩，市场担忧的是他的高增长戛然而止，爆品暴毙，按目前的估值看，来到了15%历史分位，动态市盈率只有16倍+，就算增长下来了，输的也只是时间。未来三个月是业绩空窗期，鬼故事大概率只增不减，希望能来个加速探底。我相信耐心等待合适的入场时机与入场后耐心等待一样重要。

上周沐曦股份一上来就暴涨，首日单签最高盈利39.5万。可惜中签率太低，能中的都是天选之人。还是关注下港股壁仞科技的平权机会吧。这一轮打新提前在群里预告了，满上了果下科技， $智汇矿业(02546)$ ，轻松健康，翰思艾泰。其他，印象大红袍，华芢生物，明基医院等都Pass了。人到洛阳花似锦，偏我来时不逢春。说人话，我勒个去，明牌票，能大涨的都只能小中。自从有了B，打新就是国配和百户侯的天下了，甲尾和乙头抽个寂寞，顶头锤撞得头破血流，拿个聊胜于无。笔者不像一些大牛能拿到国配，在公开组晃悠，打错了或错过了都没啥感觉了。所以当我说Pass是真懒得看了。

轻松健康乙头与顶头平权了，资金超纲的同学有点浪费。新的这几只如何？第一感是全怼英汐智能。题材好，基石好，顶头需要1.1亿，大部分人往顶头走的路上就耗尽了。一手金额1.2万，也算是地道。那其他五只不打浪费吗？也不浪费，他们帮忙分流了。等最后一天吧，如果改想法了和你们分享。如果你也只打公开，那扪心自问，打新收获更多的是不是情绪价值？你16：00-16：08分的净值波动比暗盘两小时的波动都大不少吧？

最后再分享一个方法论。网上值得学习的牛人很多，小红书，视频号，抖音也时不时刷到一些大神。你首先要分类，这是卖方还是买方。卖方尽量说对了，准了才能被记住。买方总想着怎么才能不犯错，一旦错的话，净值掉下来，就回不去了。卖方不怕错，怕没影响力，而影响力来自“惊喜”。要有些惊世骇俗的预言。错的话，反正他自己也没买没套牢，不碍事。过两天大家也忘了。如果预测特别夸张还准了，大家会牢记。买方，做对的不会被记住，做错的话，月底的净值就体现出来。就像画家毕加索说过：“当艺术评论家聚在一起的时候，他们会讨论范式、架构和涵义。而艺术家聚在一起的时候，他们会聊在哪儿能买到便宜的松节油。”总结是卖方用来做参谋，重点看分析过程。买方用来当将军，重点参考结论。刘邦可以用萧何统筹粮饷，用张良运筹帷幄，但排兵布阵，他独信韩信。

接下来就去圣诞快乐，元旦快乐了。秋天是倒放的春天，熊眠是陈酿的牛年。稳住，吻住，共勉。