这个周末去隔壁城市新山逛街，看到 Johor Premium outlets Year End Sale 正在进行时，折扣力度非常大，例如这个Nike的鞋子只要102马币，妥妥的骨折价啊，换成新币就是30多块而已！便宜到我们觉得是假货了。[鬼脸] 全白色刚刚好可以给小孩穿去学校，我小孩学校的校鞋，要求是全白色，我们家小孩穿鞋子可费了，2个月就发黑没法穿，打算一口气买个几双，结果人家说那个尺码只有剩下最后一双了 [捂脸]
话说， $耐克(NKE)$ 这几个月的股价，也是在跌跌不休。特别是刚刚过去的这周，他们的财报发布之后，股价就像打了股折价，直接来了一个大跳水。这个必须要好好去八卦一下，看看Nike这次的财报，是不是真的这么不堪。[暗中观察]
先看Nike这个季度的营收情况。2026财年第二季度，Nike 实现营收 124.3亿美元，同比增长 1%，在剔除汇率影响后为零增长。这个收入，算得上是一份“既不差也不亮眼”的成绩单，面对产品组合调整、渠道策略切换、北美关税上升及中国需求波动，他们是勉强维持了稳定。
其中批发端强劲复苏，收入达 75 亿美元，同比增长 8%，成为本季财报的一大亮点。
直面消费者（DTC）业务承压，收入 46 亿美元，同比下降 8%，来自数字端的下滑尤为显著（-14%）。
从他们的收入结构来看，北美独撑大局，中国与 APLA 明显拖累。NIKE Brand 收入小幅增长（+1%），总收入 121 亿美元，增长动力集中在北美，其他区域表现不均衡。北美批发端的补库需求、产品节奏改善，成为推动全球增长的核心。
EMEA整体温和增长（+3%），其中以欧洲的服饰恢复为主要支撑，但数字端与直营店表现偏弱。
中国区持续承压（-17%），鞋类-21%，服装-6%，装备-25%，均为高双位数下滑，这是本季最明显的拖累项，库存处理、消费转弱以及品牌重置仍在消化期。
APLA（亚太及拉美）出现了轻度下滑（-4%），鞋类-7%，装备-19% ，区域复苏动力不足。
Converse全线下跌（-30%），各区域均出现显著萎缩，是本季表现最弱的业务板块。
再看看EPS表现，这个季度Nike的稀释后每股收益为 0.53 美元，跟去年同期相比，下降了 32%。从下面这个季度对比图看，他们下个季度的EPS预期为0.31，有点过于悲观了。
再看看利润情况，NIke这个季度的毛利率从去年同期的 43.6% 下滑至 40.6%，为 2018 年以来的季度最低水平。这个季度的净利润为 7.92 亿美元，同比大幅下降 32%。毛利率暴跌，净利腰斩，惨的无语。[捂脸]
特别是大中华区 EBIT 跌幅高达–49%，利润率从 21.9% 压缩至 13.4%，他们已开始关闭部分租金高昂的自营旗舰店，将预算转向数字化会员运营。Global Brand Divisions（包含全球数字平台、IT、设计中心）亏损收窄 5%，得益于裁员与云成本优化。Converse 出现经营亏损，为 2016 年以来首次，品牌正进行 SKU 精简与亚太供应链转移，预计 2027 财年才能盈亏平衡。
Nike管理层在电话会议中反复强调，2026 财年是“主动调整年”，公司正处于“中期复苏阶段 middle innings”，短期利润牺牲是为了换取 2027 财年及以后的“可持续高质量增长”。他们CFO Matthew Friend 进一步指出这次财报中的多项压力（毛利、费用、区域分化）均符合公司预期，未来季度将持续进行组合优化与市场重置。
他们也宣布连续24年提高分红，本季回购，加上分红共向股东返还 5.98 亿美元（+7%），即使在利润下滑的年份，公司仍保持股东回馈承诺，这对长期投资人应该是有一定的吸引力吧。
一路看下来，感觉Nike FY26 Q2 是典型的“阵痛期财报”，收入顶住压力，但净利润受到关税、库存、费用与区域波动多重打击。管理层强调的“Win Now” 正在奏效，但要看到全面复苏，仍需观察接下来两个季度的三个关键变量，北美批发增长是否可持续？ 数字业务是否触底？中国是否能在 FY26 下半年走出下行周期？ 然后，才是要不要抄底的决定。
[比心]愿大家2025顺顺利利，积极向上，赚多多钱 ！好好生活，一路生花！[比心]
[爱心]祝我如意，祝我们都如意！[爱心]
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