据消息，MiniMax Group Inc.（稀宇科技，以下简称“MiniMax”）日前已通过港交所聆讯并于12月21日披露通过聆讯后的资料集，中金公司和瑞银集团担任联席保荐人。
这意味着，这家成立于2022年“年轻极致的AI公司”有望成为从成立到IPO历时最短的AI公司——根据招股书披露，MiniMax员工平均年龄仅为29岁，董事会平均年龄仅为32岁。
要知道，在AI这个领域，年轻不仅意味着精力，更意味着对原生AI（AI-native）逻辑的本能理解。这种极致的年轻化，使得MiniMax在组织效率上展现出一种“硅谷式”的灵动，同时将使其成为“最具活力的AI标的”。
基于自研大模型，MiniMax现已成功打造了覆盖C端与B端的AI原生产品矩阵，包括海螺AI、Talkie和星野等，并为企业用户和开发者提供开放平台服务。截至2025年9月30日，MiniMax 已有超过200个国家和地区的逾2.12亿名个人用户以及超过100个国家的13万企业客户，海外市场收入贡献占比超70%。值得注意的是，MiniMax 2024年同比营收增长超782%，展现出了卓越的全球市场开拓能力与收入结构的健康多元。
成立至今，MiniMax已获得米哈游、阿里巴巴、腾讯、小红书、小米、金山、PCG和正大集团等战略投资方以及高瓴、IDG、红杉、经纬、明势创投、云启等知名机构的投资。
全球唯四全模态进入第一梯队
持续践行“Intelligence with Everyone”
得益于极致年轻的AI原生组织和扁平化的管理架构，MiniMax在不到四年的时间里实现了文本、视频、语音全模态模型领先，是“全球唯四全模态进入第一梯队”的大模型公司。具体来讲：
在语音领域，MiniMax于2023年推出国内首个基于Transformer架构的语音大模型Speech 01，随后在2024年将综合性能提升至全球第一的Speech 02，累计已生成超过2.2亿小时的语音。
在视频生成方面，MiniMax2024年8月发布的Video-01模型及海螺AI产品已达到当时业界顶尖水平；2025年6月推出的升级版 Hailuo-02，在权威的Artificial Analysis 视频评测中位列全球第二，累计生成视频超5.9亿个。
在文本模型上，MiniMax于2025年10月发布并开源新一代文本大模型MiniMax M2，发布即在Artificial Analysis位列全球前五、开源第一，也是中国开源大模型首次在该榜单中跻身全球前五。M2在全球模型聚合平台OpenRouter上迅速爬升到国内模型token用量第一，编程场景排名全球token用量第三。
值得一提的是，在MiniMax看来，AGI不应只是实验室里的精美模型，而应该是“与所有人共享的智能”—— MiniMax创始人、CEO闫俊杰在今年WAIC主论坛发表的主题演讲中强调，“让每个人都用得起AI，这是我们对AI发展的判断。Intelligence with Everyone，这也是我们创业的初衷。我们认为AGI一定会实现，并且一定会服务大众、普惠大众。”
B+C双轮驱动，构建全栈式AI商业闭环
生而全球化，国际化收入占比超70%
在商业化方面。MiniMax现已建立了以订阅服务与云端 API 为核心的高质量可持续收入矩阵，所有的产品和业务具备极强的全球化规模化能力（Scalability）——一方面，MiniMax通过 AI 原生产品直接触达海量终端用户（To C）；另一方面，通过开放平台提供高效的API服务，MiniMax深度赋能全球开发者与企业客户。
2023年至2024年，MiniMax的营收分别为350万美元和3,050万美元，2024年的同比增幅为782.2%。其中，截至2025年9月30日，To C收入同比增长181%，To B收入同比增长160%。
这里需要指出的一点是，不同于传统互联网公司的“全球化出海”（注：将在国内验证成功的模式搬到海外），MiniMax展示了另一种完全不同的路径：生而全球化。招股书显示，MiniMax的收入结构展现出极强的跨地域扩张能力。截至2025年前九个月，营收同比增长超过170%，海外收入占比超70%。这一数据在当前的大模型赛道中极为罕见。
与许多仍深耕国内垂直行业的AI公司不同，MiniMax的多模态交互产品“Talkie”在海外AI娱乐应用市场表现出了统治级的吸引力，视频生成产品“Hailuo AI”多次在全球社媒平台引起亿级爆款视频刷屏。通过在北美、东南亚及欧洲市场的深度渗透，MiniMax不仅实现了用户规模的量变，更实现了商业化能力的质变。
用OpenAI不到1%的钱做到全球领先
要赢取通往终极final table的ticket
另外容易被忽视的一点是，在持续高强度研发投入、快速迭代全模态模型的同时，MiniMax的商业化效率与组织效率都尤为高效。譬如，MiniMax CEO之下不超过三层的行政指挥，而是以项目为导向，这种“极简主义”的研发模式使其在算力竞赛中保持了极高的费效比。
根据招股书数据显示，经调整净亏损在2025年与上年同期相比近乎持平，实现了在高速增长下的亏损有效收窄。这得益于多元化的收入模型与高效的费用投入——2025年前九个月，在收入同比增长超 170%的同时，研发开支同比增幅为30%，销售及营销开支更是同比下降26%，印证了其产品依靠模型智能与用户口碑驱动的增长逻辑，而非依赖巨额流量投入。
更让人震惊的是，MiniMax自成立到2025年9月累计花费5亿美金（约35亿RMB），对比OpenAI 400亿至550亿美元累计花销，MiniMax仅仅用了不到1%的钱就成为了全模态全球领先的公司。
截至2025年9月30日，MiniMax的现金结余合计达11.02亿美元（包含现金及理财产品）。基于目前的现金消耗率预测，即便在没有IPO募资的情况下，MiniMax的现金也足以支撑营运超过53个月的时间。
从这个角度来看，MiniMax的本次赴港IPO不是为了输血，而是通往终极final table的ticket。换言之，MiniMax 不仅即将成为全球 AGI 赛道中的稀缺标的，也有望成为具有全球竞争力的AI领军企业。
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