3月3日，iCAR联合地平线举办智驾技术发布会，首次全面展示了地平线HSD（Horizon SuperDrive™️，全场景辅助驾驶系统）全新量产车型iCAR V27的辅助驾驶能力。iCAR品牌事业部总经理苏峻博士、地平线创始人兼CEO余凯博士亮相发布会，共同解读这款家庭硬派SUV在多城市复杂场景下的路测实况，拟人丝滑的驾驶表现彰显"第一梯队"的领先水准。 旗舰算力 + 真一段式端到端，成就“方盒子智驾天花板” iCAR V27搭载了地平线征程 6P 芯片，单颗算力560TOPS，搭配 27 颗高精度传感器（含激光雷达） ，让车辆看得更远、反应更快、决策更准。地平线自研的新一代BPU 纳什架构，专为 Transformer 大模型实时推理深度优化，让芯片与算法天生一体。创新的存储系统和控制系统能大幅提升数据处理效率、降低系统延迟、实现持续学习。充足的算力冗余为车辆长期 OTA 进化预留了空间，实现 “上市即领先，五年不过时”。 硬件不基础，软件更不基础。采用国内首个量产落地的真・一段式端到端，地平线 HSD被行业评为 “中国版 FSD”。如果说传统规则算法下是不同控制模块的机械拼接，那么一段式端到端能实现从光子输入到轨迹输出的超低时延，如同一位经验丰富的老司机在驾驶。系统比人类平均反应时间快42%，面对突发状况能够更迅速响应。一端式端到端横纵向控制深度耦合，点刹、重刹和"画龙"等不良表现减少超90%，避免乘坐晕车感，变道、过弯、绕行等动作也更行云流水，一气呵成。经过海量"国宾级司机"驾驶数据训练，搭载地平线HSD的iCAR V27具备了超前预判和防御性驾驶能力，能够在复杂交通环境中从容博弈，兼顾安全与效率。 告别场景焦虑， “有路就能开、城野皆好开” 领先的技术参数，最终要在真实路况中接受检验。HSD一段式端到端架构赋予了iCAR V27不依赖高精地图、无需逐城特调的强泛化

2026年马年开年，激光雷达行业迎来发展新阶，全球激光雷达领军企业禾赛科技(HSAI.NASDAQ，02525.HK)正完成一次重要的战略跃迁——从汽车行业的核心感知供应商，升级为物理AI时代的基础设施构建者。 这一转变的背后，是激光雷达应用场景的实质性突破：产品不仅成为ADAS辅助驾驶的标配安全件，更在人形机器人等多元场景实现规模化落地。技术创新与商业落地的双重优势，正在推动激光雷达成为智能时代的核心底座。 激光雷达成高阶自动驾驶刚需，禾赛筑牢安全感知屏障 纯视觉路线的局限性正在被现实反复验证。近期特斯拉奥斯汀 Robotaxi 业务运营数据曝光，其事故率高达人类驾驶员的 9 倍，可用率不足 20%，直指纯视觉感知方案在高级别自动驾驶中的技术短板。 在复杂路况中，纯视觉方案易受光线、障碍物类型等因素影响，感知精度与安全性难以满足全无人驾驶需求，而激光雷达凭借主动探测、厘米级高精度点云建模、全天候抗干扰的技术优势，成为弥补感知短板的核心硬件。目前，联合国《自动驾驶法规 R157》、国内《智能网联汽车准入试点》等均明确要求 L3+级自动驾驶配备激光雷达，其技术不可替代性进一步凸显。 作为行业标杆，激光雷达龙头企业禾赛全年总交付量突破160 万台，其中 ADAS 产品交付约 140 万台，机器人产品交付超 20 万台。爆款产品 ATX交付首年装机量即突破 100 万台，这款面向L2级驾驶辅助系统设计的小巧型远距激光雷达，凭借卓越测远能力及独家光子隔离安全技术，可提前发现潜在危险，显著提升车辆主动安全性。 同时，禾赛 2025 年 11 月底发布的 ATX&nbs

尽管2025年的生猪市场并未迎来预期中的强势反弹，全年猪价呈震荡下行态势，甚至在下半年出现“旺季不旺”的罕见局面，但行业龙头牧原股份（002714.SZ）依然交出了一份足以让市场侧目的成绩单。 根据业绩预告，牧原股份2025年预计实现净利润151亿元至161亿元 。 在生猪销售均价同比下降约17%的逆风局中，这份利润规模不仅让“猪茅”的成色不减，更揭示了一个深层变化：这家全球最大的生猪养殖企业，正在试图通过极致的成本管控和产业链延伸，完成对传统“猪周期”的脱敏。 成本屠夫：12元/kg以下的生存哲学 2025年，牧原股份的核心叙事依然是“降本”。据测算，公司全年平均生猪养殖完全成本已降至12元/公斤左右，较2024年下降约2元/公斤，且在下半年一度探至11.6元/公斤的低位 。 这一数字在行业内意味着什么？当全行业平均成本仍在14-15元/公斤徘徊，且年末猪价跌破12元/公斤关口时，多数养殖主体已陷入深度亏损，而牧原股份依然能保持头均盈利 。 这种穿越周期的盈利能力，源自其对生产指标的极致打磨——全程成活率升至87%，断奶至上市成活率达93%，PSY稳定在29左右 。这不再是单纯依赖饲料价格红利的成本控制，而是生物资产管理与智能化养殖共同作用下的系统性红利。 财务体检：负债率下行与“零质押”信号 在利润表之外，牧原股份2025年的资产负债表修复同样值得关注。 随着经营性现金流持续流入，公司总负债规模较年初显著减少，资产负债率降至55.5%，完成了年初制定的降负债目标 。 更关键的信号来自控股股东：牧原实业集团完成了全部股权质押解除，秦英林家族持有的公司股份正式进入“零质押”状态 。 对于一家重资产且曾因高负债被市场质疑的企业而言，这一动作无异于一场彻底的“财务排雷”，极大地强化了股权结构的稳定性，也向资本市场传递了公司治理持续完善的明确信号。 第二曲线：屠宰盈利与海外征途

过去几年，市场对激光雷达的应用曾有过战略摇摆。 作为高阶智能辅助驾驶的核心硬件，激光雷达早期受制于成本高昂、工程化不成熟等因素，普及推广受阻。部分车企一度弱化甚至放弃激光雷达方案，转而探索以纯视觉为核心的感知路径。 直到近两年，以禾赛科技为代表的本土企业在自研器件与量产能力上取得突破，将单价从数万元拉低至数千元级别。与此同时，产品可靠性和一致性不断提升，工程化成熟度显著改善，为大规模商业应用奠定了基础。 枕戈待旦，只欠东风。2025年，激光雷达抓住了汽车行业“技术平权”浪潮，实现装车量快速增长、渗透率持续提升。进入红利期的头部企业，迈入了规模效益期的新阶段。 进入普及快车道 盖世汽车研究院数据显示，2025年1-12月中国激光雷达装机量达338.6万颗，同比增长120.1%，整体渗透率达到11%。 由此带来的变化是，激光雷达的应用范围从高端车型的选配变为标配，从新能源车型扩展至主流燃油车及混合动力车型，从高端车型向平价车型下沉。激光雷达，是推动“技术平权”不可或缺的一环。在这过程中，激光雷达的普及呈现出三大特征： 图片来源：禾赛科技 一是高端车型向全系标配靠拢。比如，理想汽车在L系列焕新时将激光雷达作为全系标配，后续推出的i系列及MEGA延续了这一策略。小米汽车YU7发布会上，创始人雷军多次强调安全重要性，并宣布全系标配激光雷达。极氪、长安深蓝、零跑等品牌也在主流价位车型上实现了激光雷达搭载。 二是成为油电同智的判定标准之一。传统燃油车品牌同样开始引入激光雷达产品。比如，奥迪的A5L、A6L等燃油车型都搭载了双激光雷达配置。 三是车企重新评估激光雷达在主动安全中的重要性。激光雷达从选装件到标配件的转变，是主机厂对辅助驾驶安全责任边界的重新审视。理想主动安全团队曾发表过一组数据，搭载激光雷达的车型事故率比纯视觉方案要降低20%-30%，夜间事故率更是能降低40%左右。 另外，

在数字资产加速发展背景下，合规要求日趋严格，机构参与活跃度增强，HashKey凭借其牌照齐全度和数字资产生态闭环，将成为数字资产市场的重要参与方。 投资要点： 首次覆盖给予 “增持”评级。给予估值281 亿港元，对应目标价10.14港元。HashKey 是香港数字资产第一股，预计2025-2027 年营收7.82/12.11/23.38 亿元，同比增长11%/55%/90%，净利润-10.84/-7.17/-0.47 亿元。采用PS 法对其估值，选取Coinbase、OSL 和Robinhood作为可比公司，PS 法估值281 亿港元，对应目标价10.14 港元/股。 HashKey 是中国香港数字资产持牌机构，始终把合规放在第一位。 公司目前拥有香港证监会1、7 号等全牌照，是香港数字资产的绝对龙头，在港市场份额超75%；HashKey 构建起交易促成、链上服务、资产管理三大协同业务板块，通过多家子公司实现跨区域运营，链上服务涵盖质押服务、代币化服务及自主以太坊 Layer 2 网络运营，资产管理服务聚焦区块链领域风险投资与二级市场基金管理，形成“合规+安全”的数字资产生态闭环。 HashKey 以机构业务为重点，盈利状况在逐渐好转。2025H1 机构交易量占比达68%，Omnibus 客户交易量实现近5 倍增长，机构业务收入占比高达85.52%，成为稳住业务基本盘的核心力量，交易业务收入占比从2022 年不足5%升至38.03%。目前公司因机构业务低费率获客策略，及满足多地区监管要求的高研发、销售费用投入暂未盈利，随着全业务生态逐步完善、客户粘性持续提升，期间费率有望稳步下降，盈利状况正朝着向好方向逐步改善。 合规法案不断出台，机构需求提升推动HashKey 向前发展。全球数字资产监管日趋严格，倒逼行业规范发展，合规成为核心竞争壁垒。 与此同时，数字资产ETF 落地推动

2026年2月1日晚间，赛力斯（601127）发布2026年1月产销快报，数据显示公司新能源汽车业务延续高增长态势，单月销量突破4.3万辆，同比增长140.33%；产量达4.41万辆，同比增长121.72%。   赛力斯品牌成核心引擎 根据公告，赛力斯1月新能源汽车销量达4.30万辆，其中赛力斯品牌贡献4万辆，同比增长143.50%，占比超93%。 这一数据表明，赛力斯品牌已稳居公司业务核心地位，其与**深度合作的“问界”系列车型持续热销，成为销量增长的主要驱动力。 具体来看，问界M7、M9等高端车型凭借智能化配置与增程式技术优势，在30万元以上市场表现突出。 据乘联会数据，2025年问界M9连续12个月蝉联50万元以上豪华车型销量冠军，2026年1月延续强势表现，单月销量突破1.5万辆。而问界M7作为家庭用户首选，1月销量亦超2万辆，同比增幅达120%。  相比之下，赛力斯其他车型1月销量为2914辆，同比下降35.59%，主要因公司主动调整产品结构，聚焦新能源汽车高价值赛道。 这一战略转型成效显著，推动公司整体汽车销量同比增长104.85%至4.59万辆，产量同比增长104.36%至4.62万辆，实现产销两旺。 增程式路线与智能化突破构建护城河 赛力斯的爆发式增长，离不开其在技术领域的长期投入，其中，增程式技术凭借无续航焦虑、低使用成本优势，在充电基础设施不完善地区广受欢迎，问界系列车型搭载的1.5T四缸增程器，百公里油耗低至5.6L，综合续航超1400公里。 在智能化领域，赛力斯与**深度合作，搭载鸿蒙座舱与ADS 3.0高阶智驾系统，实现“车机即手机”的交互体验与“全国都能开”的智能驾驶能力。 2025年，问界系列车型OTA升级频次达每月一次，持续优化用户体验，形成“技术迭代-销量增长-研发反哺”的正向循环。 盈利质量提升 规模效应显现 技术驱动

2 月5日，全球家庭护理行业龙头圣贝拉集团（2508.HK）发布了2025年度正面盈利预告。公告显示，基于对账目的初步审阅，集团预期年度业绩将实现显著增长。其中，报告期内收入预计不低于10.35 亿元，较上年同期增长超30%；在盈利方面，报告期经调整净利润预计超1.2亿元，同比增幅不低于185%。尤为引人关注的是，集团预计录得净利润不低于4.06亿元，继2025年中报全面扭亏后，年度业绩报告实现平稳着陆，走上增长的快速通道。 公告将业绩的显著提升归因于市场渗透与品牌升级、产业链协同效应及运营效率革新与推出AI助手三大原因。深入审视其过去一年的经营脉络可以发现，业绩增长的深层动力，源于圣贝拉集团围绕“品牌升级”与“服务标准化”所进行的系统性升级。 一是深化全周期家庭护理品牌升级。从已公告的2025年半年度业绩公告显示，圣贝拉集团已不再是单一的月子会所品牌，而是以产后护理作为高质量客户的引流入口，将服务延伸至高净值家庭护理及女性康养等全周期运营。上半年，圣贝拉集团产后护理二销转化率高达94%，其中最为核心的是其予家家庭护理板块、STB 产后研修所以及广禾堂女性全阶滋补品牌。其中予家所提供的家庭护理业务收入在上半年就实现大幅增长41.7%，STB产后研修所现已覆盖全球36个城市、113家门店，护理均设于圣贝拉系月子中心内，而广禾堂在2025年接连推出产后修护、缓解女性痛经、生理调理等关注女性身体核心康养的多款产品，连续3年霸榜天猫月子营养类目top1，业绩潜力十足。服务与产品的增值，现已成为圣贝拉集团强有力的利润转化指标。 二是坚持服务专业化、标准化。在探索行业服务模式上，圣贝拉集团从不吝啬投入，2025年连续打出知识共享与分级精细管理两个“大招”。 其一，推出贝康护理研究院，该研究院整合了包括哈佛大学儿童发展中心在内的国内外顶尖学术资源，搭建了系统化的免费开放课程体系，从“服务

$03887(03887)$ 三月份发稳定币牌照，不只是HashKey，整个香港加密资产板块可能都有机会

1月26日，中伟新材在最新投资者关系活动记录表中披露，截至目前，公司在磷酸铁方面已建成产能近20万吨，磷酸铁锂正极材料产能达5万吨，磷酸铁实现跨越式增长，产品性能稳定优异，跻身行业第一阵营。此外，公司还布局了阿根廷超千万吨碳酸锂盐湖资源、贵州近亿吨磷矿资源，并推动钠电材料实现千吨级出货，形成多材料体系协同发展的资源与产能矩阵。 近年来，中伟新材在印尼、阿根廷等地布局镍、锂、磷等关键资源，强化产业链自主性。尤其镍资源方面，印尼作为全球主要供应国，其政策调整正推动行业向资源冶炼一体化发展，为公司带来长期协同优势。依托新能源行业红利、资源红利以及全球化红利三大驱动力，中伟新材通过横向拓展材料体系与纵向打通产业链，致力于成为全球新能源材料领域的领先企业。 根据投资者关系活动记录表披露，目前，在镍资源方面，中伟新材通过投资、参股、长期合作协议、包销等形式锁定5-6亿湿吨镍矿资源的供应，并已在印尼建立镍原料产业基地，打通资源-冶炼-材料的垂直一体化产业链生态。中伟新材已建成镍资源冶炼产能19.5万金属吨，权益量约12万金吨，预计2026年满产。其中，公司具备年产9万吨电解镍的产能，权益量约6万吨。2026年1月中青新能源二期项目实现全面投产，公司具备年产6万金吨高冰镍的生产能力。 在锂资源方面，中伟新材已在行业周期底部低成本精准获取了阿根廷两座盐湖锂矿，收购成本具备优势，掌控碳酸锂资源量超1000万吨，预计2028年开始出矿；磷资源，公司在贵州开阳掌控优质磷矿资源，磷矿资源量达9844万吨，平均品位25%，规划年开采量280万吨，项目建设已于2025年12月31日正式动工，2026年-2027年逐步出工程矿。 公司磷矿项目以及开阳基地已建成的磷酸铁、磷酸铁锂产能，共同成为中伟磷系“矿-化-材-回收”一体化战略核心项目；此外铁资源协同，印尼冶炼产线副产的高冰镍含铁，可用于LFP生产，实现

1月13日，第100万辆问界整车在赛力斯超级工厂下线。 站在赛力斯的语境里，这是一条标准的里程碑式消息，但放在中国高端新能源产业的发展坐标中，它验证了一家成立时间并不算长的品牌，是否真的跑通了从产品定义、规模放量到体系稳定的完整路径。 如果只看数字，46个月、100万辆，已经足够吸引注意力。问界的这100万辆，并非依赖单一低价车型堆量完成，而是建立在多个产品序列、多个价格带的持续出量之上。从M7到M9，覆盖的是30万—60万元区间，这在当前中国新能源市场中，本身就是一条难度更高的赛道。 回顾问界这几年的增长曲线，会发现它的增速非常惊人，这种增长方式在早期并不“刺激”，但在规模扩大后，反而更具稳定性。其背后的逻辑也并不复杂：产品节奏相对克制，没有过度追逐参数竞赛；同时在智能化、电动化与整车工程之间，始终维持了一种现实的优先级排序。 第100万辆的另一层含义，在于它验证了一种合作模式在规模化阶段依然成立。跨界合作并不新鲜，但真正能跨过10万辆、30万辆之后，还能保持产品节奏和品牌一致性的案例并不多。 问界走到今天，已经很难再用“新势力”或“传统车企转型样本”来简单定义，它更像是一种混合形态：既有制造体系对质量和交付的敬畏，也有智能体系对体验迭代的敏感度。 从行业视角看，百万辆并不是“安全区”，而是压力真正开始显现的位置。随着用户规模扩大，消费人群会从早期的技术尝鲜者，逐步转向更加理性、更加看重长期可靠性的高端主流用户。在这个阶段，任何一次产品或服务层面的失误，都会被规模效应迅速放大。 也正因如此，外界更值得关注的，是问界对2026年的节奏判断。赛力斯集团董事长张兴海在现场并未给出激进的翻倍式目标，他表示，将第二个百万辆的时间窗口拉长到约两年左右。 放在更宏观的背景中，问界的100万辆，也在一定程度上改变了行业对“中国品牌高端化天花板”的判断。它证明了一件事——只要产品逻辑、价格

$希迪智驾(03881)$股价走势最后还是得看业绩兑现和流动性改善。进了港股通名单的话，可能会是个关键催化，继续观察吧