$卧安机器人(06600)$ $林清轩(02657)$ $英矽智能(03696)$ $五一视界(06651)$ $迅策(03317)$
基本情况：
申购时间：12月18日-12月23日，24号出结果，29号暗盘，30号上市；
发行价格：63-81
入场费：8181.69
1手：100股
全球发售：2222.23万股
基石：9家认购43.74%份额
绿鞋：有，国泰君安稳价
保荐人：国泰君安和华泰
分配机制：机制B，回拨10%
卧安机器人是一家全球领先的AI具身家庭机器人系统提供商，以“SwitchBot”品牌提供一系列家庭机器人产品，用户可以通过SwitchBotApp与产品互动。公司目前已有超过350万注册用户和超过1070万台连接设备。在家庭机器人领域，卧安机器人布局了七大类产品，包括增强型执行机器人（门锁、窗帘、手指机器人）、移动机器人、运动机器人及智能中枢、传感器和摄像头等感知与决策设备，形成了47个SPU的完整产品矩阵，产品已遍布全球逾90个国家和地区，全球线下零售门店超过2000家。
卧安机器人占据全球AI具身家庭机器人系统行业11.9%的市场份额，位列第一；在日本市场，卧安机器人的地位更为突出，市占率达到20.7%，连续三年蝉联日本AI具身家庭机器人系统市场零售额第一。
其窗帘机器人、门锁机器人和手指机器人在全球市场也表现卓越：窗帘机器人和手指机器人的全球市占率分别达到12.9%和6.2%，均排名第一；门锁机器人则以9.4%的市占率排名第四。
技术方面，已拥有312项专利，其中发明专利56项，研发团队有278人，占员工总数的43.4%。
财务表现：
2022-2024年及2025年上半年，收入从2.75亿元增长至3.96亿元（半年期），复合年增长率达49.0%；
公司的毛利率从2022年的34.3%提升至2024年的51.7%，并在2025年上半年进一步提升至54.2%。
净利润从-8698.3万元持续收窄，2025年上半年成功扭亏为盈，实现净利润2790.3万元，同比增幅304.55%。
公司经营活动现金流在2022年净流出1.07亿元后，2023年转为净流入0.25亿元。2024年再次出现净流出0.31亿元，但2025年上半年已恢复为净流入0.29亿元。
市场分布上，日本是绝对核心市场，2025年上半年收入占比高达67.7%，欧洲和北美仅分别占17.2%和11.7%。渠道方面更依赖亚马逊，同期通过亚马逊VC+SC渠道收入占比67%，其中单一VC渠道就贡献44.2%营收，合作稳定性直接影响业绩表现。此外，美国市场面临最高63%的关税压力，虽当前北美收入占比不高，但长期拓展受限。
募资用途：
约66.5%用于核心技术研发，
约19.8%用于全球销售与营销网络拓展，
约3.8%用于偿还银行贷款，
约10%作为一般营运资金。
此次IPO引入了9家基石投资者，合计认购约占44%。
卧安机器人采用机制B，回拨10%；全球发售2222.23万股，香港发售222.23万股，一手是100股，共计22223手；甲尾申购需要49万本金，乙头申购需要57万本金；英矽智能、林清轩、卧安机器人、五一视界、迅策、美联股份6个新股都冲突；国泰君安和华泰保荐，有基石，有绿鞋，国泰君安保荐项目都还可以，华泰比较一般般。
据弗若斯特沙利文报告，全球家庭机器人市场规模从2022年2133亿元增长至2024年2577亿元，预计2029年将达4365亿元，2024-2029年复合增长率11.1%；同时伴随全球老龄化加剧（2024年65岁以上人口占比10%），家庭机器人渗透率预计2029年提升至29.9%，行业增长空间广阔。
卧安机器人在全球市场表现出色，特别是在日本、欧洲和北美市场占据领先地位。然而，公司业务高度集中于这些市场，特别是日本市场，2025年上半年贡献了67.7%的收入。
卧安机器人的基本面好、财务状况扭亏为盈、赛道好Ai家居和行业前景广阔等亮点，但卧安机器人面临的风险包括对亚马逊渠道的高度依赖、市场竞争日益加剧、全球流动性的影响（北美市场受关税政策等影响）以及海外市场的拓展受限等问题。卧安机器人整体来说还是很不错的，22223手，但上下定价相差28%，我会申购。
英矽智能、林清轩、卧安机器人、五一视界、迅策、美联钢结构6个新股都冲突，挑着打，主打卧安机器人、林清轩、英矽智能，五一视界、迅策小摸。
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