华西证券：首予锅圈(02517)“买入”评级

近日，华西证券发布研报，首次覆盖锅圈（02517），并给予其“买入”评级。研报指出，锅圈以“在家吃饭”为核心定位，凭借其独特的经营模式和强大的供应链优势，正逐步成为行业内的领军企业。

在门店端，锅圈通过提供便利性、高性价比及多可选项的产品，精准匹配了在家吃饭消费群体的需求。其产品种类丰富，新增SKU数量逐年增强，2024年单年度新增SKU数量高达412个，创历史新高。供应链方面，锅圈通过自产与收购华鼎冷链，强化了业务覆盖半径并实现了成本优化。截至2025年6月末，锅圈已布局数字化中央仓库19个，产品配送范围和销量显著提升，存货周转天数明显优化。

此外，锅圈的加盟模式也取得了显著成效。标准店在精细化管理模式下经营能力持续加强，乡镇店则通过TOB/TOC双端展业，增强了门店渗透能力。值得一提的是，新业态“锅圈小炒”通过智能炒菜机优化人效，实现了标准化操作，并有望成为公司新的盈利增长点。