hello，同学们，又开始新的一周了，今天跟大家聊聊白银上涨背后的逻辑——白银从9月开始大幅上涨到现在，在54的位置蓄势下又快速暴拉到现在70，涨幅大大超过了黄金
而背后的原因是多重的，1主要工业需求在增加，基本面在变好，大家也知道，光伏，新能源汽车，包括现在ai 的机房，算力中心的建设都离不开白银，所以对白银的需求是大的，当然这一部分也不能完全解释的了这次这么快速的上涨，其实从我得到的数据来看其实工业用银的缺口已经已经连续5年了，一直是供不应求的，但是为什么过去5年没有涨而这段时间这半年时间涨的这么凶呢
这轮白银上涨在9月份之前，其实9月之前也是涨的，涨的主要原因是因为跟随着黄金，因为黄金的这种金融属性，贵金属的属性，让他能够跟随着黄金起到一定的涨幅的作用，9月份以后白银的涨幅，涨速其实都已经慢慢的超越黄金了，那这我们就没有办法解释他的贵金属的属性，因为黄金作为贵金属的这个老大，他没有涨这么多，为什么你白银上去了，而且还超出了10月中旬的高点很多了
那么能不能说工业需求基本面的驱动+这个贵金属属性呢，我认为也不完全，毕竟这么大的涨幅不是一个简单的基本面的这种长期的逻辑，毕竟每年需求增加20%他对价格的影响都是缓慢带来的，不可能有短时间的这么大的暴涨，所以+第三个影响因素，第三个最重要的原因：逼空，同学们拉下k线， 看下是什么时候开始暴力上涨的，k线显示是9月底到10月中这个时候，伦敦现货的价格是大于他的期货的价格，在贵金属这个领域来说是非常少见的，因为贵金属本身是不产生利息的，持有他是有成本的，原则上来说那未来的东西就会更贵，因为他还有仓储成本，那为什么呢，原因只有这个，现货交割出现了问题，大白话来说现货找不到了，大家找到10月的新闻会发现有个很奇葩事情，印度当局公布了一个政策，允许印度的个人和金融机构去用白银作为抵押物到央行去贷款，而且规定白银可以和黄金10∶1这种比例去贷款，原来印度的央行是只接受黄金作为抵押物的，而白银并不接受，所以这个事情就很魔幻，当时黄金与白银的比例是在1比80到90的状态，按正常逻辑你只能按80这种方式来抵押，按市场价，结果印度来了个1比10，记住，不是价格是比例，比如原来1克黄金，现在能拿10克白银来去抵押，然后导致印度银行跑到comex期货市场大概下了1000吨白银的多单，而且强调要实物交割，这很显然就是想拿到印度市场去来进行抵押，然后拿到相应的贷款，同学们要知道白银市场的规模只有黄金的10%都不到，所以这1000吨其实是个非常大的量，这个comex 的库存才900多吨，所以这个结果就造成库存不够了，现货不够了，所以当时伦敦银的市场就出现了特别大的紧缺，
最大的问题是你在期货市场下的多单，那空头是谁，大家现在也知道了，就是jp摩根，同学们要知道jp算白银市场里面非常大的玩家，垄断型的，那为什么要持有这么多空头呢，因为摩根的逻辑是黄金空白银，其实从去年开始这个机构是一直看多黄金的，做多黄金空白银，因为黄金的上涨逻辑是远远大于白银的，所以才有了这个做多黄金，同时做空白银的来对冲这个黄金，所以其实他是持有大量的这种白银的空头，同时大量黄金的多头，但是到现在其实黄金都没怎么涨，这个时候的冲击就大了，没有办法通过黄金多头的利润来补这个缺口，只能想办法去平掉白银的空单，要在市场上交割，所以就必须到处去买货，但是伦敦买不到，就去借，伦敦的租金其实冲到过年化200%，是10月底到11月初这段时间，他是短暂解决了这个问题，他借到了是从icbc那借了900多，从中国，但是并不是从中国直接运走，icbc本身在伦敦有很大的库存，在伦敦银市场上，借走了所以10月中下旬的时候有一波回调，但是你这么贵的租金交割其实多头是不愿意止盈离场的，毕竟是借的，借贷成本是非常非常高的，大家都知道你要在市场把这个东西买回来还给icbc，所以说这个暴涨又变成了jp摩根自己拿起石头砸自己脚，所以这就是这种逼仓的行为造成了快速的上涨而且icbc也是赚了不少钱的，白银涨6%的时候摩根的股价跌了5%，其实市场已经知道这个消息了，所以这就是总体形成的原因，
再补充一点其实美国也助攻了一脚，美国在11月份把白银列为关键矿产，大家都怀疑美国会对进口白银加关税，这也是一个刺激因素叠加一起形成的局面，天时地利人和都凑一起造成现在这种短期大的逼空事件，那么从操作跟历史来说，其实白银历史上有2次破50后又快速腰斩了的情况，这种情况能长期吗，相信同学们还疑惑这个，这次是否会重复历史，我感觉不会再重复历史了，80年代那次是亨特兄弟2人联手去操纵市场，那次上涨其实是没有任何的基本面的原因，就因为亨特兄弟觉得自己有钱然后没事干，然后感觉白银可以操作，其实背后是没有实际的白银需求的逻辑跟大的叙事在里面做支撑，故事被戳破，被当局控制后自然价格就会跌落到原来的地方，而且一地鸡毛
跟现在的故事完全不一样，这次主要还是金融属性和工业基本面的支撑，当然近期会不会下跌，那你涨这样，最近波动的概率还是比较大的，这个事情结束，投机的资金肯定要走的，白银就会调整，但这个调整绝对不可能跟历史上的那次一样腰斩的情况，未来大战略格局是旧原油时代会被洁净能源时代替代，这也是美元把白银列为关键矿产，美元当时从 金本位到石油美元，而石油是当时我们全球经济发展的最重要的一个血液，那未来是电力，毕竟ai也都离不开电力，电力这里面对白银的需求很大，而且新发布的这个美国国家安全战略报告，里面专门提到了america is america”s amercia，美洲是美国人的美洲，相当于门罗主义的川普版，把南美洲跟拉丁美洲视为自己的东西了，而且白银的大部分产量都集中在墨西哥和玻利维亚以及南美洲这个地方，其实也不仅仅白银，只要类似跟电力有关的矿产都有可能像过去的石油一样的东西，从这种长的宏观叙事来说，白银的长期趋势也是不可以被逆转的，短期跟黄金一样涨的多，这种逼空事件出现，回调是有，长期的趋势是在的，过去历史的金银比在四五十这样，虽然白银大涨了还是得说现在金银比还是在70左右，也就是相当于黄金来说，白银涨的还是少了，还有铜我认为也是有很大的上涨，毕竟拼ai拼算力后面还是拼的电力，跟铜白银类似的需求一样的，石油能几美元拉百美元，那么未来电力用的最多这些贵金属呢，是不是，这差不多就是全部的影响因素了
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