$美团-W(03690)$ $京东集团-SW(09618)$ $阿里巴巴-W(09988)$ 回调态势：美团股价创阶段性新低 进入2月之后，港股科网股就没怎么好过，一路走回调路线。恒生科技指数午后跌得更凶，跌幅一度超过1.8%，腾讯、网易这些龙头跟着往下走，美团更是惨中之惨。截至2026年2月12日16点00分，美团-W（03690.HK）股价报84.85港元，一天就跌了4个点，近三个月算下来，跌幅足足有14.45%。从去年11月98.60港元的价位，一路磕磕绊绊往下跌，创下了阶段性新低，不少投资者心里都在打鼓：美团这到底跌到什么时候是个头？底部在哪儿啊？ 回调诱因：板块大环境承压，多重利空叠加 其实美团这波回调，真不是它自己的问题，说白了就是整个港股科网股板块都在渡劫，好几件坏事凑到一块儿，才把股价压成这样。先看整个板块的大环境，眼看着长假要来了，资金都开始慌了，想着先撤出来避险，恒指好仓连续3天都是净流出，淡仓反倒一直在流入，资金一跑，股价能不波动吗？再加上最近日本、韩国股市涨得特别猛，像个“吸金磁铁”，把不少本来要投港股的钱都吸走了。而且美元流动性的问题也没有彻底解决，雪上加霜。更别提网易之前出的业绩没达到预期，整个科网股板块的情绪都被带崩了，大家对后面其他公司的业绩也没了信心，估值一降再降，美团自然也被拖累了。 自身压力：三座大山，直接拖累股价下行 当然，除了板块的大环境，美团自己身上也压着三座大山，直接把股价拽着往下走。第一就是监管的事儿，一直没断过。2月12日，北京市市场监督管理局约谈了包括美团在内的12家火车票销售平台

旨在月月有盈的 $A南方国指备兑(02802)$ 即将首次月度派息，今日为首个派息日！ 2802.HK采用国指备兑认购期权策略，通过持有国指成分股并沽出国指认购期权收取期权金，将底层资产与期权金结合，形成“双引擎”收益模式，成为震荡市中追求稳定现金的投资者新选择。 对于期望在投资中获取定期现金流，或对市场走势持中性或谨慎乐观态度的投资者，关注南方东英国指备兑认购期权主动型ETF（2802.HK），旨在月月派息(派息率并不保证，可从股本中分派^)，把握“进可攻、退可守”的投资机会。 ^派息率并不保证。基金经理酌情厘定。分派可从资本中支付或实际从资本中支付。相当于退还或提取投资者部分原有投资额或归属于该原有投资额的资本收益，可能导致子基金的资产净值实时减少。正分派收益并不代表可取得正回报。 $恒生科技指数(HSTECH)$ $国企指数(HSCEI)$ $NEOS Nasdaq 100 High Income ETF(QQQI)$ $Schwab US Dividend Equity ETF(SCHD)$ 免责声明及重要提示 本文件所述产品得到香港证券及期货事务监察委员会（「证监会」）认可。有关认可并不意味着获得证监会官方推介。 本文件仅供一般参考，并不构成投资或任何方面的意见，亦不应被视为要约或游说投资于任何投资产品。如欲获取投资之意见，请咨询阁下的专业法律，税务和财务顾问。

多位产业大佬称人工智能为“第四次工业革命”。资本市场中，自AI大模型横空出世以来，AI硬件/AI应用多股涨幅超10倍。 至1月22日收盘，中证人工智能产业指数近一年上涨100.42%，近三年年化收益率32.53%。AI堪称本轮牛市核心主线。 进入2026年，AI正潜移默化地改变着办公、营销、教育、外卖等行业，用户只需一句话就能搞定之前花费数分钟都难以解决的问题······在万业拥抱AI的时代中，传统行业融合AI后营收、利润释放空间更值得期待。其中物流作为长期卷规模成本的超级重资产行业，国内巨头已经将分拨中心改造、线路拉直、车辆升级比拼到极致，继续加码重资产传统基建的边际效用显然不及AI等“新质生产力”改造划算。顺丰、极兔、传化智联们正纷纷拥抱AI和新基建！ 01 我国智慧物流市场规模已超万亿，AI物流降本或促使行业出现新巨头 物流业包括集运、分拨、仓储、运输、配送几大环节，依据工作场景不同还有众多小环节，复杂程度较高。相较于纺织服装等中间环节较少的生意，物流是AI上佳的落地场景。 快递行业参与者众多，竞争充分，近10年行业上市公司毛利率呈下行趋势。去年三季度末，快递业毛利率较高的顺丰约13%，毛利率较低者还不足6%。2024年印发的《有效降低全社会物流成本行动方案》指出，到2027年社会物流总费用与国内生产总值的比率要降至13.5%左右（去年上半年约14%）。物流企业正陷入压缩物流费用占比与追求企业利润增长的两难。 灼识咨询预计2024至2029年因线路拉直+新能源车替代燃油货车或使运输费用增速放缓至5.3%；保管费用4.9%的潜在增速与前几年基本持平；管理费用因人力成本上升，年增速反倒小幅增加至4.3%。未来5年物流总费用增速较前几年降幅有限，AI物流等“新质生产力”方式已成物流巨头们破局的必由之路。 去年9月，七部门联合印发的《关于“人工智能+交通运输”的实施意见》要求

2025年，可以说是漫剧的爆发之年。从最初的小众尝试，到全年累计播放量突破757亿，再到头部公司单部作品冲上十亿播放量，漫剧用数据证明了自己在短视频内容生态中的存在感和流量价值。这一年，不仅是播放量和内容产出快速增长的一年，也是产业链结构逐渐明朗、公司化和体系化开始显现的一年。 站在2026年的起点，漫剧已经不再只是一个爆量赛道，而是一个多层次、多维度的内容生态。如何在短期流量红利、中期效率提升和长期IP潜力之间找到平衡，将决定谁能在这一赛道中持续积累价值。 01 为什么漫剧能火？ 漫剧，本质上是一种把漫画内容“短剧化、视频化”的新内容形态。它以漫画画面或分镜为基础，通过AI和轻量动画技术让画面动起来，再配合连续剧情推进，形成一集几分钟、可以持续更新的短视频内容。相比真人短剧和传统动画，漫剧更短、更快，也更适合在抖音、快手、B站这类平台被高频消费。 如果一定要给漫剧下一个更直观的定义，它其实更像是“用动画壳子装短剧逻辑”。内容结构上，它继承的是短剧的爽点密度和节奏控制；生产方式上，它又高度依赖漫画资产和AI工具。这种组合，恰好踩中了当前内容平台最敏感的几个点：成本、效率、规模。 过去一年，漫剧从一个相对小众的尝试迅速走向主流，成为短视频内容供给中增长速度最快的品类之一。这并不是因为用户突然“更爱看动画了”，而是平台、创作者和工具链在同一时间达成了一个新的均衡点。 漫剧最明显的特点可以用三个字概括：快、低、猛。 “快”，体现在制作和更新上。大量流程由AI参与完成，从分镜生成、角色统一、画面衔接到配音合成，都可以

2025，世界有多么混乱，股市就有多么繁荣。 整整一年，从年初Deepseek掀起的科技浪潮、面对关税霸凌的争锋相对、稀土换芯片的游刃有余，以及最后年底时和美国达成阶段性协议。 一切都表明了中国凭借日益强盛的国力所能带来的确定性，而这在当下混乱世界中无疑是极其稀缺的。 港股也一扫多年颓势，恒生指数豪取近31%的全年涨幅、港交所重回IPO募资世界第一的宝座，无疑是全球资本对于这份确定性最好的回应。 恒生指数2025年气势如虹的上涨 个人账户盈利情况 2025年全年，个人账户盈利为42%，算是较大幅度跑赢了市场均值，但下半年的整体波动还是比较大的。因为持仓以美、港科技股为主，在年底的“AI泡沫”恐慌情绪爆发中，短短两个月账户盈利回撤竟然超过了30%。 个人账户2025年收益率为42% 和上半年一样，个人2025全年盈利最多的股票依然是阿里巴巴、快手和英伟达，涨幅分别为78%、56%和39%。 两支中概股主要得益于当前新的宏观叙事下，长期被低估的中国资产价值回归的红利。不过需要正视的是，虽然股价涨势惊人，但受国内通缩的整体经济环境影响，它们的业绩增长实际上是略显乏力的。 好在即便经过一年的上涨行情，阿里和快手20倍左右的估值，还是远低于美股科技巨头，并不算贵。而且这两个公司去年在AI领域都有拿得出手的成果： · 在AI的加持下，阿里云业务重拾高速增长，近两个季度营收增速分别为26%和34%； · 阿里的“Qwen3”在全球开源大模型中性能登顶，戏谑点说，就是打得Llama要去做闭源了[笑哭]； · 快手的视频生成模型“可灵”在营收上不断突破，2025年12月收入达2000万美元（对应2.4亿美元的ARR）。 而英伟达依然是2025年AI领域最大的赢家，不但坐稳了全球市值最高公司的宝座，甚至一度超过了五万亿美元。 但随着2025年AI应用领域百花齐放地快速发展，那个千呼万唤的“iP