信条六：关注周期。加强对经济，信贷和情绪周期的认识有助于投资。
我的解读：
1 做好准备
周期不会遵从某种自然规律，如潮涨潮落一样。霍华德·马克斯说，我们无法预测周期处于哪个阶段，但必须有所准备。因为周期会导致价值的大幅变动,与价格的严重脱节。
我在各种周期中交过无数的学费。以5年前的那一波为例，2020年疫情后全球大放水，随后通胀飙升、美国激进加息。我当时清晰地感觉到了，依赖融资存活的小市值生物科技股（如XBI指数成分）必将面临巨大抛压。
转向信号如此明显，我却只是“看懂”，仍选择了无动于衷式的死扛。退一步说，哪怕是满仓持股，但买入一些XBI看跌期权对冲，也不会错过在谷底以更低价格积累筹码的机会。
当然，学费没有白花，几年前，我从多项指标如供求关系、流动性，大咖动向等判断出中国地产已经见顶，随后果断地出卖掉了已升值不菲的几套房。当时还被他人说是“卖早了”。但回头来看，那正是对周期的一次理性回应。
2 认真识别
历史总会重复，但方式没有那么简单。过去二十多年，常有周期规律“失灵”之时：例如二十一世纪初的加息周期，美股不跌反涨。为何？因为当时互联网技术扩散切实提升了全行业生产率，企业盈利增长的力量压倒了货币紧缩的周期影响。
这表明，“低买高卖”中的“高”与“低”，并非仅由资金松紧决定，更由行业基本面价值驱动。当科技革命等结构性力量介入时，它会重塑周期运行的逻辑。
3 核心目的
关注周期，不仅是为了识别市场的情绪钟摆，更是为了更精准地评估价值所在，从而在众人非理性抛售时敢于买入，在过度狂热时懂得卖出。它要求我们既尊重周期的普遍性，也保持开放心态，探寻每次周期背后的独特主导因素。
最终，这一切识别及准备，都是为了能在周期的律动中，更稳健地实践那句古老而永恒的投资格言——贱买贵卖
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