我先说一下小食品行业，家乐氏公司成立于1906年，于1922年在特拉华州注册成立，其子公司从事即食谷物和方便食品的制造和销售。它的主要产品是小吃，例如饼干，咸味小吃，烤面包机糕点，谷物棒，格兰诺拉麦片棒和小食；和方便食品，例如即食谷物，冷冻华夫饼，素食食品和面条。
家乐氏的收入120亿美元，市值290亿美元，市销率也就2倍多，主要是毛利率只有30%多，作为一个百年老企业，行业早就到了天花板，所以收入也是增长很慢，股价还没有回到三十年前，市销率这么低，也是代表了市场不看好，作为非龙头行业，没有什么长线投资价值。
康尼格拉是一家美国食品公司，拥有33个国际著名品牌，涵盖饮食服务、蔬菜产品、冷冻食品、乳制品、冷藏成品、肉类产品、家禽产品等领域，主要品牌：爆米花品牌Act II，Orville Redenbacher's，Angie's Boom Chicka Pop。
番茄酱品牌Hunt's，健康食品Healthy Choice，冷冻食品品牌Marie Callender's，Birds Eye，面包饼干品牌Udi's Gluten-Free，奶油品牌Reddi-wip，肉干品牌Llim Jim，液态蛋制品Egg Beaters，Duncan Hines，烹饪喷雾品牌Pam，犹太食品搜狗香肠品牌Gebrew National，可可品牌Swiss Miss。
康尼格拉作为冷冻食品龙头之一，但是优势也不明显，公司收入110亿美元，市值只有85亿美元，连一倍市销率都没有，看着很低估，实际上是市场不看好，一个原因是毛利率低，只有20%多，一个原因就是冷冻食品行业也到了天花板，没有多大的成长空间了，所以股价表现也不好，三十年了股价还没有起来，又不是行业龙头，所以康尼格拉没有没有长线投资价值。
CENT主要是从事园艺和宠物行业。其宠物部门的品牌有 Aqueon、Cadet、Comfort Zone、Farnam、Four Paws K&H Pet Products、Kaytee、Nylabone、Zilla 等；园艺部门的品牌有 Pennington、Zodiac 等。
CENT的收入只有30亿美元，市值20亿美元，市销率也是不到一倍，股价也是三十年不涨了，由于品牌没有名气，所以没有长线投资价值。
CPB金宝公司是一家做汤的食品公司，旗下有金宝汤（Campbells）、史云生（Swanson）、V8、Prego、雅乐思等品牌。其中，金宝汤是其核心品牌，史云生是知名的汤品品牌，V8 以蔬菜汁闻名。奶油鸡粒蘑菇汤，奶油鸡汤，鸡蓉玉米汤，罗宋汤，番茄汤，牛肉蔬菜汤等汤品。
国内也有人做过汤品的连锁艰餐厅，但是因为市场太过细分，一般都是三菜一汤，单独卖汤的连锁餐厅就很难做起来，金宝公司就是做预制汤的，其实就是罐头汤，有150多年历史了，在美国人还是很喜欢的，但是罐头汤不健康，有添加剂、防腐剂、着色剂、增稠剂。
金宝公司三十年股价也就翻倍，基本上没有涨，市值只有90亿美元，收入100亿美元，主要原因有两个，一个是行业早就到了天花板，还有一个就是罐头食品不健康，所以股价不涨，这是没有长线投资价值的公司。
LW 蓝威斯顿主要生产冷冻薯条和其他冷冻土豆制品。其中一些品牌：Stealth Fries，CrissCut，Twister，LW Private Reserve?，Sweet Things，Seasoned? Seashore-Style Flats，AlexiFoods 。
LW是全美最大的冷冻薯条品牌，股价十年涨了四倍，这个涨幅也不多，公司收入有60多亿美元，市值82亿美元，市销率就一倍多，估值低的原因就是毛利率低只有20%，而且这个行业也快到行业天花板了，虽然是行业龙头，但是长线投资的价值也不大。
都乐食品是世界上大规模、品质佳的新鲜水果生产和经销商之一，由日本伊藤忠商事株式会社控股，业务覆盖 70 多个国家。其产品包括新鲜水果、蔬菜、水果罐头、果汁饮料等，Dole的产品“组合”包括来自30多个国家的300多种水果，通过零售、批发和餐饮服务渠道在75个国家分销和销售。
在一个基本没有准入壁垒的行业中，Dole的竞争优势是其庞大的规模，这使得它可以通过垂直扩张实现巨大的运营效率，虽然DOLE的经营非常好，但是毛利率只有个位数，股价也是横盘了五年，现在收入80多亿美元。
公司市值才十几亿美元，市销率不到0.2倍，极端的低，主要原因就是毛利率太低了，农产品想要赚钱，其实非常难，这就是全世界的农业都要补贴的原因，农业股是没有大牛股的，都乐食品也不会例外，长线投资的价值不大。
奥兰国际是全球第九大小食品公司，旗下品牌：ofi，小红帽，公司收入320亿美元，利润5亿美元，看来毛利率也是非常低，由于是在新加坡上市，不知道具体的股价走势，由于公司不是行业龙头，所以没有长线投资价值。
整个小食品行业也是到了天花板，想要大幅上涨的空间也不大，所以整个行业都没有上涨空间大的公司了，看看以后有没有创新的企业出来，不过食品行业创新并不容易。
再来说一下调味品行业，卡夫跟亨氏是2014年合并而来的公司，亨氏主要是番茄酱、茄汁焗豆、李派林喼汁等，在全球酱料市场占据重要地位。卡夫主要是卡夫单片奶酪（Kraft Singles），此外还有卡夫通心粉奶酪（Kraft Mac & Cheese）等多种食品。
味事达是中国酱油市场品牌味极鲜，腐乳品牌广合，调味料品牌美味源，肉制品品牌奥斯卡.梅耶，奶油奶酪品牌费城，冷冻奶油品牌酷儿，果冻品牌杰尔，咖啡品牌麦斯威尔。亨氏是最好的番茄酱品牌，卡夫是最好的奶酪通心粉品牌。
卡夫跟亨氏是2014年合并而来的公司，亨氏主要是番茄酱、茄汁焗豆、李派林喼汁等，在全球酱料市场占据重要地位。卡夫主要是卡夫单片奶酪（Kraft Singles），此外还有卡夫通心粉奶酪（Kraft Mac & Cheese）等多种食品。
味事达是中国酱油市场品牌味极鲜，腐乳品牌广合，调味料品牌美味源，肉制品品牌奥斯卡.梅耶，奶油奶酪品牌费城，冷冻奶油品牌酷儿，果冻品牌杰尔，咖啡品牌麦斯威尔。
亨氏是最好的番茄酱品牌，卡夫是最好的奶酪通心粉品牌，公司是调味料行业的行业老大，有很深的护城河，不然巴菲特也不会收购，巴菲特在2014年主导卡夫亨氏的合并，当时股价大涨了，但是3G资本为了提高公司的利润率。
削减支出，导致销售不好，股价大跌，十年下来股价还没有回到当时巴菲特收购卡夫的价格，这成为巴菲特最失败的一笔投资，失败的原因是收购的价格出高了，而并是公司的产品有什么问题。
卡夫亨氏连续多年收入不增长，股价只有历史高点的四分之一，年收入258亿美元，市值只有300亿美元，市销率只有一倍多，估值这么低一个是毛利兹只有30%多，还有一个行业就是调味料行业在北美已经到了天花板了，未来看国际市场能不能扩张，但是调味品毕竟是一个细分行业，想要达到千亿美元的市值是很难的，未来十年估计也是涨两三倍，巴菲特喜欢，我是嫌慢了。
斯马克是一家食品饮料公司，主要品牌：花生酱品牌Smucker's，Jif，咖啡品牌Folgers，Bustelo，Dunkin，甜烤零食品牌Hostess，宠物品牌Milk-Bone，Meow Mix，斯马克的股价二十多年涨了不到十倍，这个涨幅有点少，公司的花生酱还不错，不过龙头应该是荷美尔，斯马克收入87亿美元，市值110亿美元，市销率1倍多，看起来低估，主要原因是毛利率不高，只有30%多，也不是行业龙头，所以估值不高，作为非龙头行业，长线投资的价值不大。
宜瑞安是一家食品调料公司，分为几大类品牌：淀粉类品牌，Novation，Homecraft，Uni-pure，蛋白与膳食纤维类品牌，Vitessence，Fibertex，Nutraflora，甜味剂品牌Purecircle，Astraraea，Bestevia，水果配料品牌Kerr，干豆品牌AGT。
宜瑞安作为甜味剂龙头之一，股价三十年涨了二十倍，表现还不错，收入70亿美元，市值也是70亿美元，一倍的市销率，也不算低估，因为毛利率只有20%多，行业也快到天花板了，宜瑞安的甜味剂都是零糖或者低糖，可以减少糖尿病的发病率，但是现在收入增长也不快了，这种细分行业市场规模不大，未来上涨的空间也不大，而且食品安全也是一个风险，一旦世界卫生组织发现甜菊糖苷有问题，那股价就会大跌，所以不太适合长线投资。
IFF和奇华顿市场份额分别为25%，菲尔梅尼齐16%，德之馨12%。四大巨头控制全球80%的市场份额，全球香精香料市场规模为300亿美元，年增长4%，
奇华顿是成立有250年历史了，起源于法国香水之都格拉斯，是全球最大的香精香料公司，旗下品牌：奎斯特，恩格乐，德乐满，DDW，素莲丝，欧佩莱，公司股价连续五年横盘，现在收入90亿美元，市值384亿美元，毛利率40%多，市销率4倍。
估值也合理，不过现在收入增长很慢了，主要是行业到了天花板，未来十年估计也就翻倍了，我嫌太慢了。跟国际香料香料两家收入规模差不多，但是市值差了一倍，
国际香料香精公司成立于1909年，比奇华顿晚了一百多年，公司旗下品牌很多，香料香精品牌：Bush Boake Allen，Fragrance Resources，Frutarom，营养科学品牌：Danisco，HOWARU，美妆品牌：Lucas Meyer Cosmetics，生物聚化物品牌：NovaMatrix，AURIST。
国际香料香精的股价30年涨了不到10倍，这个涨幅有点少，公司收入114亿美元，市值172亿美元，毛利率30%多，市销率1倍多，这个估值就有点低了，主要原因是利润太低了，收入比奇华顿还要多一点，但是市值不到奇华顿一半，原因就是非行业龙头，利润只有奇华顿的四分之一。
国际香料香精作为非行业龙头，就是通过收购来扩大市场规模的，导致利润率很低，加上行业又到了天花板，所以没有长线投资的价值。
芬美意在2023年通过与帝斯曼合并而来，旗下品牌也不少，香料香精品牌：Agilex Fragrances，Flavourome，DRT，食品风味品牌：Senomyx，Campus，VKL，营养健康品牌：伊思蒙，Lactéol，专属原料品牌：Dream Wood。
芬美意去年上市，股价跌了40%，现在收入150亿美元，毛利率30%，市值200亿美元，市销率也是1倍多，收入是行业内最大的，但是市值只是第二，原因就是毛利率太低，应该是合并的帝斯曼公司产品毛利率庆低，所以估值也很低。
芬美意也是靠收购来发展，所以利润也很低，加上行业到了天花板，作为行业老三，没有长线投资的价值。
德之磬是第四大香料香精公司，旗下有香料香精品牌：Maison Lautier 1795，高仕，化妆品牌LIFE ESSENTIALS，公司股份十几年涨了80倍，不知道是什么原因，但是这几年也不涨了，因为收入增长很慢了，毕竟整个行业都到了天花板。
德之磬现在收入55亿美元，市值112亿美元，毛利率40%，市销率2倍，估值也合理，作为行业第四名，产品的竟争力一般，没有长线投资价值。
香料香精的公司都是从法国香水之都格拉斯，现在最大的两家公司都是在瑞士，然后美国个，德国一个，这就是全球香料香精行业的情况，整个调料行业也是到了天花板，没有大涨的空间了。
我把小食品跟调料行业都分析完了，基本上食品行业就分析得差不多了，这个行业就是一个非常传统的行业，牛奶零食调味品行业基本上是没有成长股的，连锁餐厅在美国也没有成长股了。
在国内有成长股，像瑞辛咖啡。
饮料行业里面的功能饮料在美国有成长股，像怪物饮料，CELH涨得非常好，国内的话功能饮料跟矿泉水还有一定的成长性，酒类行业美国是没有成长股了，国内随着茅台青岛啤酒收入增长也不行了，整个行业也到了天花板。
很多人老说我买成长股不对，天天说巴菲特是对的，巴菲特买的可口可乐，卡夫食品，要么涨得慢，要么还跌了，巴菲特这几年赚钱的是苹果，今年买的谷歌也不错，很明显科技股比传统行业的食品股涨得更好。
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