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@空军大队长：肉制品行业分析报告

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是全球最大的蛋白质生产商，旗下拥有众多知名品牌，涵盖牛肉、猪肉、禽肉等多个领域。牛肉品牌：Friboi，巴西本土品牌，Swift，美国牛肉品牌，Queenslander Beef，跟Aberdeen Black都是澳洲品牌，Hereford Reserve是乌拉圭品牌，猪肉品牌：Seara巴西最大的猪肉鸡肉品牌，Swift Premium，美国猪肉品牌，Superior Farms，西班牙猪肉品牌，</p>\n<p>JBS起步于巴西，但是现在是全球最大肉类屠宰公司，公司收入770亿美元，市值160亿美元，市销率只有0.2倍多，这太低估了，跟泰森食品相比，不管是收入规模，还是毛利率都比泰森食品高，但是估值还是没有泰森食品大，具体原因我也不知道。</p>\n<p>虽然这几年股价涨得不错，但是屠宰行业也是到了天花板，后面想要大涨的空间也没有，而且这行业的毛利率太低，周期性非常强，并不适合长线价值投资。</p>\n<p>JBS、Cargill、泰森食品和National Beef这四家公司控制了美国牛肉加工市场85%的份额，JBS的屠宰量差不多是泰森的两倍，是名副其实的行业绝对老大。Cargill有八家年肉屠宰场，泰森食品有六家牛肉屠宰场。</p>\n<p>泰森食品是美国最大，全球第二的屠宰企业，拥有泰森、Jimmy Dean和Hillshire 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Morrell。</p>\n<p>史密斯菲尔德在2013年给双汇国际收购了，现在叫万洲国际，现在万洲国际也好，史密斯菲尔德也好，股价涨得还不错，但是收入连续好几年不增长了，市销率只有0.5倍，低估的原因也是因为毛利率低，只有13%。</p>\n<p>加上现在跟泰森食品一样的情况，就是在美国加关税的情况下，美国的猪肉屠宰行业日子很难过，所以估值很低，还有就是行业到了天花板，未来成长空间不大了，长线投资的价值不大了。</p>\n<p>荷美尔食品是一家肉制品公司，主要品牌：火腿培根品牌荷尔蒙，爱普雷，哥伦布，花生酱品牌四季宝，午餐肉品牌世棒，牛肉罐头品牌Dinty Moore，火鸡品牌珍妮.欧，墨西哥酱料品牌乐维士，坚果品牌绅士，荷美尔在花生酱，午餐肉，培根，火鸡这些细分市场都是最有名的品牌，是最有名的香肠品牌。</p>\n<p>由于公司产品的竟争力还不错，股价二十年涨了20倍，也算马马虎虎，现在收入119亿美元，市值127亿美元，就1倍的市销率，低估的主要原因还是毛利率太低，只有十几个点，再就是到了行业天花板，而且香肠也不健康，所以这两年收入开始下降，股价这两年也跌了，所以就算是行业龙头，只要到了天花板，股价也不会大涨，未来也不会不大涨，没有什么长线投资的价值。</p>\n<p>CALM就是一家生产和销售带壳鸡蛋的公司，旗下有 Egg-Land's Best、Land O' Lakes、农舍（Farmhouse Eggs）和 4-Grain 等品牌，CALM是美国最大的鸡蛋品牌，排名第二的就是Rose Acre Farms（玫瑰园农场公司）。</p>\n<p>CALM的股价表现非常好，三十年涨了两百倍，我不知道为什么涨了这么多，真的太厉害了，但是收入其实只有增长十几倍，现在收入42亿美元，市值40亿美元，也就是一倍的市销率，估值是非常低的，毛利率只有40%。</p>\n<p>在养殖行业里面，这个毛利率还是很高的，虽然公司是行业龙头，涨得也非常好，但是我觉得鸡蛋这个行业也是一个成熟的行业，而且市场规模也没有牛肉猪肉大，所以未来想要大涨，也很难，估计是十年涨两三倍吧，我还是嫌慢了。</p>\n<p>PPC是一家鸡肉屠宰企业，每年屠宰23亿只鸡，因为在2008年破产，所以后来给JBS收购了，公司的品牌有：鸡肉品牌Pilgrim’s Chicken、Just Bare、Gold’n Plump、Country Pride、Gold Kist、Pierce Chicken，其他肉类品牌： Moypark、Pilgrim's Foodmasters ， To-Ricos ， Del Dia。</p>\n<p>公司作为美国第二大鸡肉屠宰公司，收入达到178亿美元，市值90亿美元，市销率只有0.5倍，主要原因还是毛利率太低，只有十几个点，其实屠宰业还好点，虽然毛利润低，但是周转快，当时破产应该养鸡破产了，养殖业才是风险最大的，而且收益很高。</p>\n<p>PPC由于以前破产，所以以前很便宜，后来涨起来以后就一直横盘，这两年又开始涨了，但是我不看好，原因也是行业快到天花板了，没有大的发民空间了，就算后面能涨，十年下来就两三倍，我还是嫌慢了。</p>\n<p>皇冠集团成立于1887年，由5,620成员农户所有。丹麦皇冠拥有超过130年的养殖和屠宰经验，猪肉生产正是丹麦皇冠的专业所在。集团涉及从养猪农场到生猪屠宰场到猪肉加工厂的产业链。其旗下品牌包括 Danish Crown、Tulip 郁金香、ESS-FOOD、KLS Ugglarps、Friland弗里兰和 Soko?ów。公司拥有员工26000人，屠宰猪、牛约1900万头，收收入80亿美元。</p>\n<p>由于皇冠集团没有上市，所以不知道具体的数据，作为欧洲最大的屠宰公司，规模其实并不大，而且养殖业也不赚钱，感觉一般般。</p>\n<p>整个肉制品行业跟养殖业都没有什么牛股，以前国内的双汇不错，现在也一般般了，牧原股份以前也是大牛股，现在也不怎么样了，而国外的养殖业跟肉加工行业早就到了行业天花板，不可能再出现大牛股了，整个行业都没有什么长线投资价值。</p>\n<p>农业，养殖业，食品行业都很难出现大牛股了，在发达国家行业已经高度集中了，人口又不会大幅增长，成熟的大牌公司不会大涨，而小公司在这个行业搞颠覆性创新也很少，前两年就出了植物肉，现在也歇菜了，其实全世界并不缺少粮食，所以农业革命没有那么急迫，如果真的世界粮食不够，那就会有很多资本跟人才进入这个行业，现在还看不到。</p>\n<p>以前都是说的快消品行业容易出牛股，特别是食品行业，因为这个行业的股票符合巴菲特的护城河理论，但是在美国这个行业早就过了成长期，伯克希尔股价涨得快是90年代之前，随着互联网崛起，这些快消品的股票就没有大涨了。</p>\n<p>所以大家一直说巴菲特保持了70年的21%的收益率，但是收益高的时候主要是在90年代之前，在60年代常常是50%的收益率，2009年以后年增长率只有10%了，完全跟不上七大科技股了，所以很多人说巴菲特是对的，我是错的。</p>\n<p>这是没有理由的，这是刻舟求剑，像可口可乐，茅台这些股票不会大涨的，肯定是涨不过谷歌这些科技股的，但是科技股没有护城河，随时就会让对手反超，这就让只会抄巴菲特作业的人变得无所适从了。</p>\n<p>世界是在变化，我们也得跟着变化，如果有一成不变的炒股方法，那谁愿意上班呢，这炒股赚钱多轻松啊，只有终身学习，能不断跟上新时代，才能立于不败之地，但斌就是发现茅台不行了，去做英伟达谷歌又成功了。</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>JBS 是全球最大的蛋白质生产商，旗下拥有众多知名品牌，涵盖牛肉、猪肉、禽肉等多个领域。牛肉品牌：Friboi，巴西本土品牌，Swift，美国牛肉品牌，Queenslander Beef，跟Aberdeen 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Farm等知名品牌，还有自营农场，牛肉每年700万条，猪肉每年2500万条，跟双汇相当，鸡肉25亿只，主要收入还是牛肉。</p>\n<p>然后是鸡肉，猪肉比较比较小，毕竟美国人更喜欢吃牛肉跟鸡肉，虽然JBS的收入规模更大，但是泰森食品的市值更高，主要原因是泰森食品的养殖业利润高，JBS主要是屠宰业务，养殖业务很少，所以毛利率低，估值就低，</p>\n<p>泰森这几年利润下降了90%，主要原因就是牛肉短缺导致牛肉部门连续几年亏损，公司收入544亿美元，市值200亿美元，市销率不到0.4倍，非常低估，主要原因是毛利率太低，只有个位数，还有就是行业的问题。</p>\n<p>JBS的估值更低，主要原因还是这个行业的问题，2021年通胀的时候，拜登就调查这些公司，现在特朗普在通胀压力下，又找这些牛肉屠宰公司的麻烦，说他们在操纵牛肉市场价格。</p>\n<p>实际上这些公司利润很低，再降价就要亏损了，不过也从另一个方面在特朗普的关税政策下，美国的各大食品公司的压力都非常大，因为进口的原料成本变高以后，如果这些公司不能跟着涨价，后面就会亏损，但是涨价，特朗普扛不住，不涨价，这些食品公司扛不住，唯一办法只有取消农产品的关税，果然特朗普现在取消了农产品的关税。</p>\n<p>泰森食品的股价三十年涨了不到二十倍，这个涨幅是有点小的，而且不稳定，周期性非常强，只要通胀起来，美国哪个总统都会找这些公司的麻烦，要求降价控制通胀，所以这种股票没有长线投资价值。</p>\n<p>史密斯菲尔德是全世界最大的火腿肠公司，也是美国第三大屠宰场，主要是猪肉，大股东是万洲国际，公司的品牌：火腿培根品牌Smithfield，Farmer John，Farmland，热狗品牌Nathan’s Famous，冷冻食品品牌Armour，猪肉品牌Cook's，午餐肉品牌Gwaltney，ohn Morrell。</p>\n<p>史密斯菲尔德在2013年给双汇国际收购了，现在叫万洲国际，现在万洲国际也好，史密斯菲尔德也好，股价涨得还不错，但是收入连续好几年不增长了，市销率只有0.5倍，低估的原因也是因为毛利率低，只有13%。</p>\n<p>加上现在跟泰森食品一样的情况，就是在美国加关税的情况下，美国的猪肉屠宰行业日子很难过，所以估值很低，还有就是行业到了天花板，未来成长空间不大了，长线投资的价值不大了。</p>\n<p>荷美尔食品是一家肉制品公司，主要品牌：火腿培根品牌荷尔蒙，爱普雷，哥伦布，花生酱品牌四季宝，午餐肉品牌世棒，牛肉罐头品牌Dinty Moore，火鸡品牌珍妮.欧，墨西哥酱料品牌乐维士，坚果品牌绅士，荷美尔在花生酱，午餐肉，培根，火鸡这些细分市场都是最有名的品牌，是最有名的香肠品牌。</p>\n<p>由于公司产品的竟争力还不错，股价二十年涨了20倍，也算马马虎虎，现在收入119亿美元，市值127亿美元，就1倍的市销率，低估的主要原因还是毛利率太低，只有十几个点，再就是到了行业天花板，而且香肠也不健康，所以这两年收入开始下降，股价这两年也跌了，所以就算是行业龙头，只要到了天花板，股价也不会大涨，未来也不会不大涨，没有什么长线投资的价值。</p>\n<p>CALM就是一家生产和销售带壳鸡蛋的公司，旗下有 Egg-Land's Best、Land O' Lakes、农舍（Farmhouse Eggs）和 4-Grain 等品牌，CALM是美国最大的鸡蛋品牌，排名第二的就是Rose Acre Farms（玫瑰园农场公司）。</p>\n<p>CALM的股价表现非常好，三十年涨了两百倍，我不知道为什么涨了这么多，真的太厉害了，但是收入其实只有增长十几倍，现在收入42亿美元，市值40亿美元，也就是一倍的市销率，估值是非常低的，毛利率只有40%。</p>\n<p>在养殖行业里面，这个毛利率还是很高的，虽然公司是行业龙头，涨得也非常好，但是我觉得鸡蛋这个行业也是一个成熟的行业，而且市场规模也没有牛肉猪肉大，所以未来想要大涨，也很难，估计是十年涨两三倍吧，我还是嫌慢了。</p>\n<p>PPC是一家鸡肉屠宰企业，每年屠宰23亿只鸡，因为在2008年破产，所以后来给JBS收购了，公司的品牌有：鸡肉品牌Pilgrim’s Chicken、Just Bare、Gold’n Plump、Country Pride、Gold Kist、Pierce Chicken，其他肉类品牌： Moypark、Pilgrim's Foodmasters ， To-Ricos ， Del Dia。</p>\n<p>公司作为美国第二大鸡肉屠宰公司，收入达到178亿美元，市值90亿美元，市销率只有0.5倍，主要原因还是毛利率太低，只有十几个点，其实屠宰业还好点，虽然毛利润低，但是周转快，当时破产应该养鸡破产了，养殖业才是风险最大的，而且收益很高。</p>\n<p>PPC由于以前破产，所以以前很便宜，后来涨起来以后就一直横盘，这两年又开始涨了，但是我不看好，原因也是行业快到天花板了，没有大的发民空间了，就算后面能涨，十年下来就两三倍，我还是嫌慢了。</p>\n<p>皇冠集团成立于1887年，由5,620成员农户所有。丹麦皇冠拥有超过130年的养殖和屠宰经验，猪肉生产正是丹麦皇冠的专业所在。集团涉及从养猪农场到生猪屠宰场到猪肉加工厂的产业链。其旗下品牌包括 Danish Crown、Tulip 郁金香、ESS-FOOD、KLS Ugglarps、Friland弗里兰和 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泰森食品的股价三十年涨了不到二十倍，这个涨幅是有点小的，而且不稳定，周期性非常强，只要通胀起来，美国哪个总统都会找这些公司的麻烦，要求降价控制通胀，所以这种股票没有长线投资价值。 史密斯菲尔德是全世界最大的火腿肠公司，也是美国第三大屠宰场，主要是猪肉，大股东是万洲国际，公司的品牌：火腿培根品牌Smithfield，Farmer John，Farmland，热狗品牌Nathan’s Famous，冷冻食品品牌Armour，猪肉品牌Cook's，午餐肉品牌Gwaltney，ohn Morrell。 史密斯菲尔德在2013年给双汇国际收购了，现在叫万洲国际，现在万洲国际也好，史密斯菲尔德也好，股价涨得还不错，但是收入连续好几年不增长了，市销率只有0.5倍，低估的原因也是因为毛利率低，只有13%。 加上现在跟泰森食品一样的情况，就是在美国加关税的情况下，美国的猪肉屠宰行业日子很难过，所以估值很低，还有就是行业到了天花板，未来成长空间不大了，长线投资的价值不大了。 荷美尔食品是一家肉制品公司，主要品牌：火腿培根品牌荷尔蒙，爱普雷，哥伦布，花生酱品牌四季宝，午餐肉品牌世棒，牛肉罐头品牌Dinty Moore，火鸡品牌珍妮.欧，墨西哥酱料品牌乐维士，坚果品牌绅士，荷美尔在花生酱，午餐肉，培根，火鸡这些细分市场都是最有名的品牌，是最有名的香肠品牌。 由于公司产品的竟争力还不错，股价二十年涨了20倍，也算马马虎虎，现在收入119亿美元，市值127亿美元，就1倍的市销率，低估的主要原因还是毛利率太低，只有十几个点，再就是到了行业天花板，而且香肠也不健康，所以这两年收入开始下降，股价这两年也跌了，所以就算是行业龙头，只要到了天花板，股价也不会大涨，未来也不会不大涨，没有什么长线投资的价值。 CALM就是一家生产和销售带壳鸡蛋的公司，旗下有 Egg-Land's Best、Land O' Lakes、农舍（Farmhouse Eggs）和 4-Grain 等品牌，CALM是美国最大的鸡蛋品牌，排名第二的就是Rose Acre Farms（玫瑰园农场公司）。 CALM的股价表现非常好，三十年涨了两百倍，我不知道为什么涨了这么多，真的太厉害了，但是收入其实只有增长十几倍，现在收入42亿美元，市值40亿美元，也就是一倍的市销率，估值是非常低的，毛利率只有40%。 在养殖行业里面，这个毛利率还是很高的，虽然公司是行业龙头，涨得也非常好，但是我觉得鸡蛋这个行业也是一个成熟的行业，而且市场规模也没有牛肉猪肉大，所以未来想要大涨，也很难，估计是十年涨两三倍吧，我还是嫌慢了。 PPC是一家鸡肉屠宰企业，每年屠宰23亿只鸡，因为在2008年破产，所以后来给JBS收购了，公司的品牌有：鸡肉品牌Pilgrim’s Chicken、Just Bare、Gold’n Plump、Country Pride、Gold Kist、Pierce Chicken，其他肉类品牌： Moypark、Pilgrim's Foodmasters ， To-Ricos ， Del Dia。 公司作为美国第二大鸡肉屠宰公司，收入达到178亿美元，市值90亿美元，市销率只有0.5倍，主要原因还是毛利率太低，只有十几个点，其实屠宰业还好点，虽然毛利润低，但是周转快，当时破产应该养鸡破产了，养殖业才是风险最大的，而且收益很高。 PPC由于以前破产，所以以前很便宜，后来涨起来以后就一直横盘，这两年又开始涨了，但是我不看好，原因也是行业快到天花板了，没有大的发民空间了，就算后面能涨，十年下来就两三倍，我还是嫌慢了。 皇冠集团成立于1887年，由5,620成员农户所有。丹麦皇冠拥有超过130年的养殖和屠宰经验，猪肉生产正是丹麦皇冠的专业所在。集团涉及从养猪农场到生猪屠宰场到猪肉加工厂的产业链。其旗下品牌包括 Danish Crown、Tulip 郁金香、ESS-FOOD、KLS Ugglarps、Friland弗里兰和 Soko?ów。公司拥有员工26000人，屠宰猪、牛约1900万头，收收入80亿美元。 由于皇冠集团没有上市，所以不知道具体的数据，作为欧洲最大的屠宰公司，规模其实并不大，而且养殖业也不赚钱，感觉一般般。 整个肉制品行业跟养殖业都没有什么牛股，以前国内的双汇不错，现在也一般般了，牧原股份以前也是大牛股，现在也不怎么样了，而国外的养殖业跟肉加工行业早就到了行业天花板，不可能再出现大牛股了，整个行业都没有什么长线投资价值。 农业，养殖业，食品行业都很难出现大牛股了，在发达国家行业已经高度集中了，人口又不会大幅增长，成熟的大牌公司不会大涨，而小公司在这个行业搞颠覆性创新也很少，前两年就出了植物肉，现在也歇菜了，其实全世界并不缺少粮食，所以农业革命没有那么急迫，如果真的世界粮食不够，那就会有很多资本跟人才进入这个行业，现在还看不到。 以前都是说的快消品行业容易出牛股，特别是食品行业，因为这个行业的股票符合巴菲特的护城河理论，但是在美国这个行业早就过了成长期，伯克希尔股价涨得快是90年代之前，随着互联网崛起，这些快消品的股票就没有大涨了。 所以大家一直说巴菲特保持了70年的21%的收益率，但是收益高的时候主要是在90年代之前，在60年代常常是50%的收益率，2009年以后年增长率只有10%了，完全跟不上七大科技股了，所以很多人说巴菲特是对的，我是错的。 这是没有理由的，这是刻舟求剑，像可口可乐，茅台这些股票不会大涨的，肯定是涨不过谷歌这些科技股的，但是科技股没有护城河，随时就会让对手反超，这就让只会抄巴菲特作业的人变得无所适从了。 世界是在变化，我们也得跟着变化，如果有一成不变的炒股方法，那谁愿意上班呢，这炒股赚钱多轻松啊，只有终身学习，能不断跟上新时代，才能立于不败之地，但斌就是发现茅台不行了，去做英伟达谷歌又成功了。","highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/515516163072064","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":5899,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":14,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/515819312263576"}