聊一下Manus被收购以及今天开簿的三个新股，明天还有一个Minimax。
一、Manus被收购引一下近期新股
一大早满屏消息Manus被Meta收购，朋友圈全是一级的小伙伴刷屏庆祝，有点不解。
不解点1：创业结束，Manus不再独立。漂亮巨头流行的收购其实算是"收编"，大多数是收购完公司继续独立运营，高管入驻等等，英伟达刚拿下Groq，Meta之前拿了scale ai都是类似。这条岔路相当于Manus退出创业，反映了当下AI市场的竞争激烈，没有可变现的业务场景支撑大树乘凉逻辑会一直涌现，也就是说Agent和大模型一样，可能大概率最后还是巨头的游戏。
不解点2：Manus成长的土壤。团队是华人，主体公司蝴蝶效应成立于武汉，最早做了浏览器AI插件Monica。创立一年后总部搬去新加坡。Agent的生态可能需要强监管才能诞生，agent工作流可是前所未有的自动智能化。接下去的agent呢？需要什么样的土壤环境？
要说能恭喜的，确实是创始团队和投资方，投资方可能难以预料这么快完成了退出，毕竟还在做20亿美元估值的新一轮融资。软件类SAAS订阅制不符合目前消费环境，如果没有被收购，殊途同归去个港股？跟现在的大模型赴港类似纸面富贵？
二、聊一下新股
简短说一下看法。
1）智谱
基本面：笔者对于大模型的看法上述也大概提及了，大模型最后大概率还是需要巨头来推进，无论toB\toC，流量掌握在谁手里才有未来。最早的Kimi风靡的时候吃了第一波红利，但是目前来看烧钱买量成了续命的稻草。豆包和DS后来居上，哪怕元宝做聚合都是赢家。Gemini和GPT已经是个比较好的例子，当谷歌生态不断降低token成本的时候，OpenAI继续吸金。
发行：18C，毕竟大模型第一股，20%回拨应该是有的。总计37420手，甲乙对半，单手入场11737.19港元。基石68.62%（锁的好），基石的配置相较其他两家都算弱的了，冲着概念来的估计是。国配应该是有抢的，手握供给优势的甚至传出可销售。
结论：打新能打，见好就收，纸面富贵也是纸，相较入场早撤小红包。
2）精锋医疗
基本面：2025年上半年营收较2024年同期实现了近400%的增长，这是手术机器人的增速少见的。多孔腔镜手术机器人2022年底启动商业化，单孔腔镜手术机器人2024年正式获批并启动商业化。25年应该是多产品线放量带来的增长。看手术机器人收入增长以外，还看临床手术量（验证进场可持续性）多孔12000例、单孔2000例。巨头Intuitive的毛利大概有个68%左右，目前精锋手术机器人毛利62%左右，随着装机规模和经常性收入增加的情况毛利还有增长的空间。
发行：基石48.2%，中东都来了，全球主权财富基金、国际资产管理机构、长期深耕医疗健康领域的专业投资机构、产业基金啥的齐全了。机制B，一共27723手。入场4367.61港元，估值中规中矩吧。
结论：打新也能打，获利了结和长期看好都行，看自己对行业偏好。相较入场中红包吧。
3）天数智芯
基本面：GPU没啥好聊基本面的，国产替代逻辑就看客户爸爸强不强，未来在手订单情况，以及制程情况，这里的制程说的能够给分配的先进制程的产线。早上早富，忍不了的去港股，早准备的去A股。
发行：基石43.01%，产业上下游偏多，采购芯片的服务器、AI应用等等。称基石为天数忠粉团，另外国配方面金主型。机制B发行，总共25432手，壁仞给甩了个47.6万人认购（因为单期就1家，而且是个GPU港股第一股），这次三家招股，且募资额巨大。应该打个6折左右的人认购。
结论：打新能打，推荐打，不过得看一下壁仞暗盘以及上市情况，大概率不差，打了觉得获利差不多就撤。相较入场大红包吧。
打新性价比：天数>精锋>智谱，笔者打算天数多，精锋小抽，智谱放弃。明天Minimax开簿，还是纸面富贵，晚上吃亏。
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