估值不会弱于国内同类1/3，因此可设置止盈止损点。 交易需稳住心态，花花轿子众人抬，学会等待

太可惜抽不到，竞争太激烈了

吃到肉咯🥩，赚了20%

看好壁仞科技 看好看好 看好看好

$壁仞科技(06082)$ 继续输液继续捂。

$壁仞科技(06082)$ 没有做到，没有吃上肉

$壁仞科技(06082)$ 没吃饭，没申购[财迷]  [财迷]  [财迷]  [财迷]  

$壁仞科技(06082)$ 没有呀，可惜了，没打中

$壁仞科技(06082)$ 没有打中，我已经尽全力了

终于只剩下两个股需要分析了，这次去东北旅游完之后赶紧赶工把剩下的作业给做了。 这次两个股的风格迥异，一个是GPGPU的港股第二股，稀缺性也还是有的，另外一个是小盘铜股，去年最热门的板块之一。 图片 先来分析天数智芯，它是中国首家实现7nm通用GPU量产并规模化商业落地的独角兽企业，主打高性价比和生态兼容，是国内智算中心建设潮中替代英伟达中高端算力卡的主力军。 天数智芯的产品分为天垓和智铠，前者主打训练，后者主打推理，这里我更看好推理的国产替代，国产GPU用来训练还是太拉胯了。而且其自研的指令集架构，能够以极低的迁移成本兼容主流的CUDA生态，所以它的出片量很大。 但这类企业通用的风险都是产能问题、高昂的研发成本和价格战风险。其一7nm芯片严重依赖于台积电的代工，未来企业如果和壁仞一样被制裁，那么产能就有很大风险。其二5nm芯片需要高昂的研发费用支持，这也就导致了它虽然收入很高，但持续亏损，且经营性现金流为负。最后一点是****在国产替代中的绝对垄断，以及其他四小龙的低价抢单，导致国产通用GPU的毛利率不断下降，天数智芯也没法例外。 22年到24年的营收分别为1.89亿、2.89亿和5.39亿，增速迅猛，25年上半年的营收为3.24亿，同比去年同期的1.97亿增长64%，滚动营收为6.66亿，预计25年全年能达到9到10亿营收，26年有望突破15亿。 发行市值367.74亿HKD，即330亿RMB，滚动市销率为50倍，25年的市销率预计为33到36倍，26年的市销率预计为22倍。 壁仞的数据如果按照25年10亿营收计，目前25年的预计市销率也有74倍。就算第一股有溢价，我觉得溢价最多20%，那么天数的合理估值大概是690亿HKD，也就是潜在的涨幅可达88%左右，故大概率能有个70%到100%的预期涨幅。当然这个预期涨幅是我推算的，做不了真，啥时候卖出是个大学问，我这次壁仞也卖

前面已经分析了大模型双雄智谱和MiniMax，这次再一起来分析一下两个18A企业。 先讲讲精锋医疗的情况，它是中国手术机器人领域的龙头，也是中国首家以及全球第二家同时掌握多孔（MP1000）及单孔（SP1000）腔镜手术机器人核心技术并获得NMPA批准的公司，在微创手术的领域实现了对达芬奇机器人的国产替代。 目前中国的手术机器人市场处于爆发初期。据弗若斯特沙利文数据，预计到2033年中国市场规模将突破1000亿人民币，CAGR超过20%。 目前国内竞争对手是微创机器人，而国际第一霸主当属直觉外科（ISRG）。 直觉外科垄断了全球80%+的高端市场，并且定义了行业标准。短期内，无无论是微创还是精锋，讲的故事都是达芬奇的国产替代。 微创和精锋的机器对比达芬奇的便宜了30%到50%，在机械臂精度和滤抖算法上做到了达芬奇的90%以上，对于大部分常规手术，医生的操作感觉上已经相差不大了。当然对于精细度有严格要求的场景，肯定还是达芬奇优先。 此外还有一点，全球外科医生在医学院受训时，用的就是达芬奇，几乎没有什么学习成本，但是要改用微创和精锋的机器，或多或少会有一些手感上的差异，这是非常高的转换成本。 之所以直觉外科没有垄断整个中国市场，是因为中国政府强制要求公立医院在采购大型设备时，必须有一定比例国产采购，这也是微创和精锋能活下来的理由。 直觉外科的市值差不多2000亿美元，但市销率只有20倍。这点上无论是微创和精锋都望尘莫及。微创目前市值252.1亿HKD，市销率67.54倍。精锋发行市值167.7亿HKD，滚动营收差不多是2.79亿RMB，即3.1亿HKD，这么算下来滚动市销率大概为54.10倍，对比直觉外科要贵，但对比微创还是便宜了些。 微创的多孔机器人上市时间较早，但这两年精锋追赶迅速，而单孔机器人方面，只有精锋进入了注册临床试验，微创还在研发和审批中，差距还是比较明显的。精锋

$壁仞科技(06082)$ 不错的变革，大家持之以恒

$壁仞科技(06082)$  希望能继续涨到45

$壁仞科技(06082)$ 25年是运气比较好的一年，12月初中了摩尔线程，月底中签壁仞科技，暗盘交易赚了6000下车。

$壁仞科技(06082)$ 壁仞科技上市首日大涨，虽未及A股“队友”疯狂，但订单增长迅猛，技术也有亮点。不过，当前市场份额尚小且持续亏损，投资需理性，切勿盲目追高。

$壁仞科技(06082)$港股定价合理， 看好后市大涨。

$壁仞科技(06082)$ 这么好的票子去港股市场上市有点可惜了。在A股市场会更好！（对标不久前上市的另外两个同类股）