牛市第1年结束了

大家晚上好，我是刀哥。

今天是周三，刚刚例行结束了我们会员内部直播。今天会员内部直播聊的比较长，聊了3个小时，跟各位聊了关于2025年的投资复盘，聊了2026年的一些行业配置，聊了投资的心态，聊了创业，聊了一些人生观、价值观等等。也感谢几百位会员一直在线跟我聊。

正好我简单说说一些我自己的投资思考。这里再记录下。

1）2024年国九条公布以后，中国就真正进入了牛市了。

很多人意识到2025年924是一个非常重要的转折点，但实际上早在国九条公布的时候，股市已经反转了。只不过那个时候，大部分的投资者，包括一些机构的投资者都仍旧是以前的思维。

2）这两年真正给市场带来巨大的增量资金的其实是险资。

我们今天会员内部直播给大家展示了到底有多少险资进入这个市场。2025年有多少，以及接下来2026年有多少。特别是保险公司的风险因子下调以后，在新的一年还有更多的险资的增量资金进入市场。

险资买什么就很关键了。

其实险资买标的的逻辑没有发生太大的变化。2026年也一样。

3）2025年我称之为牛市第1年。因为这1年，我们真正的走出了慢牛的走势。

你去看上证指数，年线涨了18.41%，深证指数涨了29.87%，恒生指数涨了27.77%。我们想要的慢牛其实就是这样的。因为一整年几乎都是在涨，而且涨的相对平均。

所以，今年真正的是属于耐心投资者的一年。只要你拿得住，只要你仓位合理，今年你不赚钱不太可能。

除非你自己瞎买瞎卖，除非你自己完全不会做投资。（真是这样，我建议你未来都换成指数就行了，别自己瞎折腾）。

4）今年市场的主线比较多。

但核心我认为就是三元结构：红利打底+科技进攻+出海拓展。这点我在会员内部详细解释了。其实这些在今年变现都不错。只要是跟这些相关的。

有同学说有色金属今年涨的多。其实有色都是AI大模型的链条中的一个环节，因为AI的大幅发展，带动了基建的上涨，而AI基建会用到很多的工业的原材料。这些其实很多都是普通的制造业，但因为高景气度，有巨大的业绩催化，所以涨的很好。

你比如工业富联，其实是典型的英伟达的链条：

典型的高景气度。

当然，也要叠加基金经理的深度抱团。但是现在的基金经理的抱团是一种更聪明的抱团，他们会去甄选有业绩的一起抱团，这样抱团更长久，更紧密，更有确定性。

所以在上面几个主线之下，我们看到了大模型+链条+有色+设备+商业航天等等多个主线，但本质上还是我上面讲的这个三元结构。

只是每个机构、投资者，在这些个三元结构配置的品种有区别。

5）2026年的一些宏观逻辑其实没有发生变化。

我们还是要降息。我们还是要财政刺激。我们的消费还是不太好。我们的链条上的企业的业绩还是会继续好。这跟接下来说的第6点美股大模型的资本开支息息相关。

我想说的是，2026年最终会延续2025年的走势，只是可能涨幅上会有差异，但逻辑没有变化。

6）美国的大模型公司的资本开支的预期兑现远远大于美国财政政策+降息给市场带来的机会。

简单说，这些科技巨头只要2026年如期的把自己的钱花出去。

如果这5000-6000亿美元花出去，对美国的经济来说就是巨大的刺激。美国的巨头的业绩也就有很大的确定性。

这就是美国经济增长的核心动力。

剩下的明天接着写吧，今天就先到吧。