昨天刚刚长假归来，今早就立马开工，仍然有点Holiday Mode，懒洋洋的不怎么想动。于是今天下班就不做饭，直接让家人都去食阁吃饱才慢悠悠的一起散步回家。[鬼脸] 祝福大家新年快乐 [爱你]
吃饱喝足了，来写一个2025收官复盘 [开心]。
2025年最后一个交易日，股债齐跌、金银回落，替表现亮眼的一年画下相对保守的句点。
回看这一年，$标普500(.SPX)$ 年涨幅虽然收敛至约16%，单也是实现了连续三年两位数收益，这还是因为年末最后一日出现同步回落 （如果加红利的总回报约17.44%）。
金银录得自 1970 年代以来最佳年度后在年末获利了结，CME 一周内两次上调保证金以应对波动。AI资本开支与盈利预期、美元走弱、以及美联储 年内三次降息构成核心支撑。与此同时，关税政策、地缘政治与高估值成为压在市场头顶的三大变数。
2025 的“韧性”来自三点：一是企业盈利未明显失速；二是 AI 投资与算力需求驱动科技板块保持景气；三是美联储年内三次降息缓释估值压力。但同时，关税政策的反复、数据延迟与领导层更迭预期，使“风险溢价”居高不下，导致年末再平衡与避险盘涌现。
2025 年，“去美元化”叙事与政策不确定性，使贵金属从“防守型配置”演变为“动量交易”。银价的工业属性与挤仓效应叠加，放大涨跌幅度；监管侧的保证金调整，在风险管理上属常规动作，但对高杠杆资金的挤压会放大日内波动。
美联储在9月10月12月连降三次，每次25bp，年末目标区间至3.50–3.75%；并暗示2026年或仅再降一次，“降息但偏鹰”的信号管理符合“谨慎正常化”. 但每次都附带“通胀未死、别指望多降”的嘴炮。[捂脸] 市场对2026年降息路径的定价偏向温和，债券收益率区间观点趋于3.75–4.25%的十年期中枢.年中至年末，贸易政策与地区冲突反复，全球化退潮下，企业与资本市场对供应链安全与关键矿产的重视显著提升。“鹰派降息”意味着宽松节奏受制于通胀与就业的双重约束，且政治与人事变动加剧路径不确定性。对风险资产来说，利率下行是利好，但若名义降息有限而实际利率仍高企，估值的再扩张空间就不如 2023–2024。降息幅度、节奏与中位点争议仍大。“鹰派降息”语境下，市场对快速回归中性不可乐观。
4月2日“解放日”全球关税突袭，标普两天跌10%；4月9 日总统一句“暂停90天”，指数单日涨9.8%。创金融危机以来最佳。很多期权玩家都表示第一次直观感受到政策不确定性 = 隐含波动率 = 期权费白送钱。[笑哭]
AI 从“故事”到“算力基建”，英伟达市值先破 4万亿、再破 5万亿美元。甲骨文一季未完成订单飙360%，全是 OpenAI拉大单。然后大家发现，如果没有新增电力、内存、散热，GPU 就只是一块砖。于是“核电+存储”成了下半年新宠。[鬼脸]
2025年里新手踩最多的5个坑，应该有下面这些。
1.把“长期利好”当“明天必涨”，听到“AI 基建”就满仓核电小票，结果季报亏损 –20%。2026年，我们还是先看自由现金流是否覆盖资本开支，然后再谈梦想吧。
2.用现货思路做杠杆品种，白银ETF只涨 2%，期货5倍杠杆却爆仓，CME一周两次上调保证金，就是提醒“高波动 ≠ 高回报”。2026年，我们最好先学习一下怎么掌控杠杆。
3.无视权利金时间价值，黄金2026年3月看涨期权，Theta一天–3元，方向看对仍亏钱。[捂脸] 2026年，我们优先考虑做“卖方”吧，备兑也好，现金担保卖Put也好，让时间做我们的朋友，而不是总跟时间对着干。
4.盲目抄基金经理“底”，巴菲特2025年5月官宣退休，伯克希尔年内最大回撤18%，抄底的散户至今浮亏着7%呢。大师也会老，我们要买就买“公司”而非“名人”。
5.把政策当“一次性事件”，关税、芯片出口限制、美联储人事更替，全是连续剧。以后，我么尽量给每笔头寸留10%波动预算，用期权对冲，而非硬扛。扛着真的累，这是经验之谈。[汗颜]
我还找到一张2026年时间轴，大家可以参考一下：
把波动当朋友，而非敌人。先用期权收租，再谈追涨杀跌。
把时间当盟友，而非对手。复利发生在“不交易”的日子里。
把政策当背景，而非信仰。永远给仓位留 10% 的“意外预算”。
2026 年市场主线或许会变，但“现金流 + 权利金”的框架不会过期。
愿我们都用理性赚收益，用时间换空间，新的一年账户长红！
[比心]愿大家2026顺顺利利，积极向上，赚多多钱 ！好好生活，一路生花！[比心]
[爱心]祝我如意，祝我们都如意！[爱心]
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