MiniMax（0100）
先讲个账号菌觉得有意思的事情：在招股书概要部分披露了MiniMax和多间美国IP版权公司之间的诉讼，其中部分内容中使用了联席保荐人有合理依据相信董事的观点（the Joint Sponsors have reasonable grounds to believe that the view），有部分内容使用联席保荐人同意董事的观点（the Joint Sponsors concur with the Directors’ view），还有部分内容使用联席保荐人并无合理理由不同意董事的观点（there was no reasonable basis for the Joint Sponsors to disagree with the Directors’ view）。账号菌100%肯定上述论述出自保荐人律师的手笔，而且，somehow，还是挺严谨的。
MiniMax也是一家AI大模型公司，和智谱不同的地方是MiniMax更多做To C端业务。
账号菌的判断依然不变，市场在很多地方需要专业化的垂类模型，但不需要这么多的通用模型。
整体分析逻辑MiniMax和智谱类似，不过MiniMax的优势在于一早就主攻国际市场，其海螺AI产品在海外还是受到不少关注（同时也树大招风）。
结论也类似，从打新角度看新股炒起来主要还是看市场情绪，大概率MiniMax还是可以赚到一个情绪的钱的。
综合评级：中性偏正面
招股书：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2025/1231/2025123100026_c.pdf
金浔资源（3636）
金浔资源是一间矿物加工公司。
账号菌对这个行业不甚了解，不敢乱下结论。不过根据一些可能是名牌的线索：（1）嘉能可（行业龙头）作为最大基石；（2）受需求上涨等影响，铜价在2025年有明显上升；（3）2025年的全年业绩大概率可以维持客观的增长（招股书-概要-近期发展）。账号菌推测本次金浔资源应该为市场化发售，且定价相对公允。
从打新角度看，金浔资源本身并不差，但是考虑到和其他新股撞期，投资者们可能要考虑机会成本。
综合评级：中性
招股书：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2025/1231/2025123100042_c.pdf
瑞博生物（6938）
瑞博⽣物在行业（小核酸药物）内算是颇有名气的一间公司，虽然曾经也因为赶上生物医药资本市场寒冬融资上市过程不是特别顺利，但是至少能走到距离成功上市临门一脚还是替管理层感到高兴的。
小核酸药物第一股的名号之前被圣诺医药（2257）拿走了，但是圣诺医药上市后糟糕的股价表现无疑给整个行业都带来一些影响。圣诺医药的股价问题背后有多重因素，有管线选择问题也有市场问题，但终归是内部因素更多一些。同时，瑞博⽣物的管线选择（聚焦于代谢、肝靶向）上要比圣诺医药小心很多。
同时圣诺医药的管线专注度上还是逊于瑞博⽣物，所以账号菌认为不能直接拿圣诺医药直接对比瑞博⽣物。
账号菌相信小核酸药物是药物发展的一个重要方向，但新事物的发展无疑是伴随着风险的。
从打新角度上来看，瑞博⽣物本次发行大概率是市场化发行，但是基石名单里缺乏专业的医疗投资机构，算是一个减分项。
综合评级：中性
招股书：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2025/1231/2025123100038_c.pdf
豪威集团（0501）
豪威集团本次发售H股也将构成A+H上市。
豪威集团是一间半导体公司，不过这个半导体没有AI芯片、GPU那么性感，而是主要应用消费的电子行业。不过相对传统业务反而往往是赚钱的确定性较高的业务，豪威集团过去几年的利润率反而是在增长的。
但港股给半导体公司的估值折扣往往不低（或者说A股愿意给半导体公司一个较高的估值），豪威集团本次H股发行的估值账号菌目前看来是没有特别吸引力的。
综合评级：中性偏负面
招股书：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2025/1231/2025123100090_c.pdf
$MINIMAX-WP(00100)$ $豪威集团(00501)$ $金浔资源(03636)$ $瑞博生物-B(06938)$
利益相关：
本人于本文刊登之时本人及本人客户可能持有所述公司的股票、认股证、期权或第三者所发行与所述公司有关的衍生金融工具等。
Disclaimer:
投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，甚至变成毫无价值。
本文所包含的意见、预测及其他资料均为本人从相信为准确的来源搜集。但本人对任何因信赖或参考有关内容所导致的损失，概不负责。
本文并不存有招揽任何证券买卖的企图。
精彩评论