结论速览：BTC尚未确认筑底；短期震荡偏空，中期看8.4-8.8万美元支撑能否守住；突破9-9.2万美元且放量才有望转多，否则仍处“冲高—回落”循环。

一、筑底判断：未确认，关键看两道关卡

• 支撑与阻力：下方8.4-8.8万美元为核心支撑（密集清算带、长期持有者买盘区），守住则筑底概率提升；上方9-9.2万美元是强阻力（多次冲关失败、机构获利了结区），有效站稳才能确认转多。

• 链上与资金：现货ETF连续净流出、Coinbase溢价转负，显示机构与美国零售卖压未消；交易所净流出与长期持有者囤币虽偏多，但未形成共振买盘。

• 杠杆与波动：杠杆高企，8.5-8.7万美元有大量多头清算位，破位易引发连锁爆仓；日内冲高回落多因获利了结+杠杆踩踏，非趋势反转。

• 综合结论：当前是震荡筑底试盘期，非稳固底部；需看能否守住8.4-8.8万并站稳9-9.2万，否则仍为弱势震荡。

二、多空因素与方向判断

• 看多逻辑：① 回调约30%，已消化部分高估值压力；② 美联储降息预期支撑风险资产；③ 长期持有者囤币、交易所净流出，现货供应收缩。

• 看空逻辑：① 9万美元上方抛压重，多次冲高失败；② ETF资金外流、需求转负，买盘不足；③ 监管与宏观不确定性仍在，资金偏好转向低风险资产。

• 方向结论：短期（1-2周）偏空震荡，先看8.4-8.8万支撑；中期（1-3个月）谨慎乐观，若守稳支撑并突破9-9.2万，目标9.5-10万美元；若破8.4万，或下探7.6-8万美元。

三、分类型操作策略

• 稳健型（仓位6-7成）：

◦ 配置：现货50%（分批在8.4-8.7万接）+ 稳定币30% + 低杠杆期权20%（卖出虚值看跌）

◦ 操作：8.4万破位减仓至3成；站稳9.2万且放量再加至8成；单笔止损5%

• 进取型（仓位7-8成，轻杠杆）：

◦ 配置：现货40% + 主流币20% + 杠杆30%（仅限短线）+ 现金10%

◦ 操作：8.8-9万区间高抛低吸，止损8.6万；突破9.2万追多，目标9.5万；跌破8.4万止损离场

• 短线交易者：

◦ 三巫日/重要数据前降仓至5成内，尾盘不新开仓

◦ 关注8.6万、8.8万、9万、9.2万，突破放量跟进，跌破快速止损

◦ 单笔仓位≤10%，日内快进快出，不隔夜扛单

四、关键风控与位置

• 止损位：稳健8.4万，进取8.6万，短线8.8万

• 止盈位：短线9-9.2万，中期9.5-10万

• 风控：总杠杆≤2倍，单币种不超50%，单日回撤控制在5%内

仅代表个人观点，非投资建议！