$壁仞科技(06082)$ 壁仞科技打新分析："港股GPU第一股"的机会与风险 一、核心定位与市场稀缺性 壁仞科技是"国产GPU四小龙"之一（其他三家：摩尔线程、沐曦股份、燧原科技），专注高端通用GPU(GPGPU)芯片，定位为AI训练与推理的"算力心脏"。作为港股市场首个纯正GPU标的，稀缺性显著： • 技术亮点：自研"壁立仞"架构+7nm Chiplet工艺，BR100系列宣称FP32算力达480 TFLOPS，性能超英伟达A100三倍，支持千亿参数模型训练 • 商业化进展：已量产BR106(训练推理)、BR110(推理)两款芯片，2022年8月实现商业化，在手订单超12亿元（主要来自大型智算中心和头部AI企业） • 客户质量：中国移动、百度、DeepSeek等顶级机构，定位高端算力市场，个人用户无销售渠道 二、招股关键数据 项目 详情 招股期 12月22日-29日（今日开始） 上市日 2026年1月2日，股票代码：06082.HK 发售规模 全球发售约2.48亿股，香港公开发售1238万股（5%），国际发售2.35亿股（95%），另有15%超额配售权 发售价 17-19.6港元/股，每手200股，入场费约3960港元 募资总额 约42-48.5亿港元，主要用于研发下一代芯片和市场拓展 基石投资 23家机构认购3.725亿美元，覆盖知名资管和主权基金 当前估值 按中间价18.3港元计算，约209亿港元（约185亿人民币），对应2024年营收的300倍+ 三、投资价值与风险评估 投资亮点： 1. 国产替代刚需：中国通用GPU市场98%份额被英伟达等美企占据，国产替代空间巨大 2. 技术突破：在高端算力领域实现"从0到1"，是国内首个采用Chiplet技术实现高端GPU商用的企业，绕开先进制程

结论速览：年末难有强逆袭，短期以震荡筑底为主；当前属“可布局区间”，非“无风险抄底点”，需分批、控仓、设止损（截至2025-12-22，小米集团-W 01810.HK约40.9港元）。 一、年末逆袭：难有强弹性，短期偏震荡 • 核心限制：12月恒科走弱、美元降息不及预期、机构获利了结，叠加部分投行下调目标价，情绪与资金面承压。 • 利好有限：小米17 Ultra是短期催化剂，但价格上调或抑制销量弹性；汽车交付与回购/增持可托底，难驱动强反弹。 • 结论：更可能在38-43港元区间震荡，年末难回9月高点，“逆袭”概率低。 二、低位布局：可做但要控风险 • 适合布局的理由 ◦ 估值与资金：自9月高点回撤约30%，回购（11-12月累计约29亿港元）+雷军1亿港元增持+南向资金净买入，底部信号明确。 ◦ 基本面：手机高端化推进、汽车单季盈利、人车家生态闭环加速，长期逻辑未破。 ◦ 催化窗口：17 Ultra发布（12-25）、Q4财报、汽车交付数据，有望逐步修复预期。 • 需警惕的风险 ◦ 手机端：内存成本上行、17 Ultra涨价或影响毛利率与销量；高端份额仍待验证。 ◦ 汽车端：国补退坡或压制2026年盈利预期；产能与交付节奏存不确定性。 ◦ 市场端：港股波动大，若破36.5港元（11月低点），需警惕进一步下探。 三、实操建议（非投资建议） 1. 仓位：总仓位≤30%，分2-3批建仓，每批间隔5-7个交易日。 2. 价格：首批39-40港元；跌破37港元可加一批；破36.5港元暂停并止损。 3. 持有：短期看1-2个月（17 Ultra市场反馈、Q4财报）；中期看3-6个月（汽车盈利兑现）。 4. 止盈：反弹至45-48港元区间分批减仓，避免追高。 四、风险提示 以上为市场分析，不构成投资建议。港股无涨跌幅限制，波动风险高，需匹配自身风险承受能力。

美股震荡市操作策略与方向判断：降息预期+财报双轮驱动 一、市场核心驱动因素分析 1. CPI超预期降温：降息预期提前引爆 • 数据亮点：11月CPI同比2.7%，低于预期3.1%；核心CPI同比2.6%，创2021年3月以来新低 • 市场反应：降息预期激增，12月降息概率从30%飙升至87%，2026年全年降息预期增至62个基点 • 影响机制：通胀持续回落使美联储可更从容降息，降低企业融资成本，提升股票估值 2. 美光财报超预期：科技板块重获动能 • 业绩亮点：Q1调整后EPS4.78美元（预期3.95），营收136.4亿美元（预期128.4），同比增长57% • 关键信号：AI数据中心需求"全面售罄"，存储芯片供应持续趋紧，价格上涨 • 市场效应：带动半导体板块走强，标普500科技权重股集体反弹，结束四连跌 3. 三巫日（今日）：史上最大规模期权到期 • 规模空前：约7.1万亿美元期权到期，其中标普500相关5万亿美元，个股8800亿美元 • 波动特征： ◦ 尾盘(14:30-15:00 ET)成交量可能占全天20%，价格波动加剧 ◦ 标普500处于**"负伽马"区间**（6700-6900点），市场倾向放大波动 • 历史参考：2024年12月三巫日，标普500尾盘30分钟波动达全天最大，成交量异常放大 二、当前市场技术面与资金流向 1. 标普500技术态势 • 形态突破：周四收涨0.8%，结束四连跌，重回6800点关键心理关口 • 支撑位：6750-6800点（前期密集成交区），6700点（50日均线） • 阻力位：6850-6880点（前高），6900点（整数关口），7000点（年内新高） • 技术指标：RSI(14)处于65-70区间，接近超买，短期回调风险上升 2. 资金流向与情绪 • ETF资金：科技ETF（XLK）连续3日净流入，累计超20亿美元 • 期权持仓

据新加坡《联合早报》网站12月19日报道，美国财政部18日公布最新数据，显示外国投资者持有的美国国债今年10月下降，尽管包括日本和英国在内的一些国家增加了头寸。持仓规模排名第三的中国，10月减持美国国债118亿美元，至6887亿美元，创2008年以来的最低纪录。 报道援引彭博社的报道称，今年以来，对海外抛售的担忧令美国财政部的持仓数据受到格外关注。但美国财长贝森特一直都对“卖出美国”的说法予以反驳。 日本是美国国债最大的海外持有人，其持仓增加107亿美元，达到1.2万亿美元，达到2022年7月以来最高水平。 英国的持有规模位居第二，持仓增加了132亿美元，达到8779亿美元。 加拿大持仓则骤降567亿美元，至4191亿美元。美国这个近邻今年来大买大抛，月波动超过500亿美元已是常态。 来源 | 参考消息

周受资内部信曝TikTok美国方案：字节保留电商、广告，合资公司负责数据安全 当地时间12月18日，据第一财经了解，TikTok CEO周受资发出内部信，更新了TikTok美国业务进展。内部信称字节跳动、TikTok已与三家投资者签署协议，并将成立新的TikTok美国合资公司。新合资公司名为TikTok美国数据安全合资有限责任公司（ TikTok USDS Joint Venture LLC），将负责美国的数据保护、算法安全、内容审核和软件保障。由字节跳动全资控股的、TikTok在美国的其他实体，将继续负责电商、广告、市场运营等商业活动，以及TikTok产品的全球互联互通。协议相关事宜将在不晚于2026年1月22日完成。（第一财经）

$Medline Inc(MDLN)$ Medline (MDLN.US) IPO深度分析：医疗器械分销巨头的投资价值评估 一、公司概况：全球医疗供应链的"超级枢纽" 全球地位与规模：Medline是全球最大的医疗用品制造商和分销商之一，业务覆盖125+国家，拥有超43,000名员工和50+北美分销中心，提供10万+种医疗产品，从低值耗材到高值器械全覆盖。 核心业务模式：采用"制造+分销"双轮驱动，既是生产商也是供应链解决方案提供商，服务全医疗场景(医院、诊所、长期护理机构等)，客户留存率高达90%，与多家医院系统签订长期独家供应协议。 发展历程：1966年创立，2021年被黑石、凯雷和Hellman & Friedman以340亿美元收购(含债务)，现为第四代家族企业与PE共同控股，此次IPO是其重返公开市场的关键一步。 二、IPO关键数据：医疗行业"巨无霸"登陆纳斯达克 项目 详情 发行价 29美元/股（定价区间26-30美元的上限） 发行股数 2.16亿股（扩大后），募资约62.6亿美元（高于原计划的53.7亿美元） 上市时间 2025年12月17日（今天），股票代码"MDLN" 估值 约553亿美元，对应2024年PE约46倍，PS约2.2倍 承销团队 高盛、摩根士丹利、美国银行等12家顶级投行 基石投资者 8家机构承诺认购22.3亿美元，占募资36%；创始米尔斯家族追加2.5亿美元 三、财务表现：稳健增长的"现金牛" 营收与利润： • 2024财年：营收255.07亿美元，净利润12.00亿美元，净利率4.7%，EBITDA约30亿美元（利润率11.8%） • 2025年前三季度：营收206.45亿美元，净利润9.77亿美元，同比增长约5% 财务特点： • 现金流强劲：2024

英伟达H200对华解禁长期利好有限，且当前是否上车需结合风险承受能力与投资策略综合判断，不能一概而论，以下是具体分析： 长期是否为利好 1. 对英伟达：利好但受限，难抵核心隐忧。一方面，利好体现在能弥补营收缺口，中国曾贡献其五分之一收入，此次解禁预估可为其带来约150亿美元收入，还能清理库存；同时依托H200较H20更强的性能和CUDA生态优势，可重新抢占部分中国高端AI芯片市场，短期有望恢复至50%-60%的份额。但另一方面，25%的收益抽成会大幅压缩利润空间，其73.4%的高毛利率将受冲击；且解禁的H200性能远不及Blackwell和待推出的Rubin芯片，无法满足中国市场对顶尖算力的需求，再加上中国国产芯片替代加速，其很难重回往日市场地位。此外，美国对华芯片政策反复无常，未来出口仍存地缘政治风险，长期合作稳定性不足。 2. 对中国市场：短期补缺口，长期难改自主主线。短期看，H200能缓解国内AI研发机构的算力瓶颈，阿里、字节等企业已洽谈采购事宜，可推动相关AI项目研发提速。但长期利好微弱，25%的抽成会推高采购成本，且美国曾约谈的芯片后门安全问题、反垄断调查等未解决，企业采购仍有顾虑。同时，****等国产芯片性能逐步追平国际水平，官方采购背书与产业基金支持下，国产芯片已形成良性迭代循环，H200最多只是行业“鲶鱼”，无法逆转中国芯片自主可控的大趋势。 当前是否是上车时机 1. 适合上车的情形。对于看好AI长期浪潮且风险承受能力高的投资者，可少量布局。一方面，大摩上调英伟达目标价至250美元，认为其性价比优势显著，且英伟达手握5000亿美元的AI GPU算力基础设施订单，基本面有强力支撑。另一方面，H200若顺利放量，叠加其现有高毛利的产品矩阵，短期内可能推动营收进一步增长，带动股价阶段性走强。 2. 不适合上车的情形。保守型投资者或短期投机者不建议盲目上车。一是股价

腾讯Q3财报：超预期增长，突破上行可期 一、财报核心亮点：全面超预期，增长质量提升 关键财务指标： • 营收1928.69亿元，同比增长15%（市场预期1888亿元），创近四年单季最高增速 • 净利润631.33亿元，同比增长19%，环比增长13% • 经调整净利润705.51亿元，同比增长18%（市场预期659.74亿元），利润率提升至36.6% 业绩超预期的三大核心驱动力： 1. 游戏业务：内外兼修，国际市场爆发 • 国际游戏收入首次突破200亿元，同比增长43%，成为最大亮点 • 《VALORANT》《PUBG Mobile》两款旗舰产品表现强劲，贡献国际游戏收入约60% • 国内游戏收入稳健增长12%，《王者荣耀》《英雄联盟》等头部产品保持稳定表现 2. AI赋能广告：效率提升，收入大增 • 广告业务收入同比增长25%，增速创近两年新高 • AI技术显著提升广告转化率，混元大模型在广告推荐系统应用效果超预期 • 微信朋友圈、小程序广告收入均实现30%+增长，视频号信息流广告成为新增长点 3. 金融科技与企业服务：稳健增长，利润贡献提升 • 营收582亿元，同比增长10%，占总收入30.2%，成为第二大收入来源 • 毛利率提升至40%以上，金融科技费率优化和企业服务高毛利项目增加是主因 二、市场反应与估值分析：短期震荡，长期看好 股价表现： • 财报公布后次日（11月14日），股价一度下跌2%，随后逐步回升，最终收涨0.15%，呈现"先抑后扬"走势 • 截至12月12日，股价约610港元，对应2025年预测PE约27倍，低于历史均值（30-35倍），估值合理偏下 机构评级集体上调： 机构 最新评级 目标价 核心观点 美银证券 买入 780港元 AI驱动广告和游戏增长，上调2025-2027年盈利预测 国泰海通 增持 785港元 AI提升运营效率，维持"增持"评级 招银

宁德时代：解禁调整后，价值显现，可分批建仓 一、股价暴跌真相：解禁冲击，非基本面恶化 核心事件：2025年11月20日，宁德时代H股(03750.HK)暴跌超6%，主因是约7750万股IPO基石投资者限售股解禁（占H股流通股近50%，市值约400亿港元）。 同期事件： • 大股东黄世霖于11月14日宣布减持1%股份（约4563万股），套现171亿元，转让价376.12元/股（折价6.9%） • H股较A股溢价率从23%快速收窄至15% 市场反应：解禁后两日累计下跌近10%，随后进入365-375元区间震荡，呈现"缩量企稳"态势，12月初逐步回升至500港元以上。 二、投资价值：基本面依然强劲，估值趋于合理 1. 业绩持续高增长 • 2025年前三季度：营收2830.72亿元(+9.28%)，净利润490.34亿元(+36.20%)，扣非净利润436亿元(+35.56%) • Q3单季：营收1041.86亿元(+12.90%)，净利润185.49亿元(+41.21%)，环比增长12.26%，呈现逐季加速态势 2. 行业地位稳固 • 全球动力电池市占率37.2%，连续8年全球第一，是行业内唯一份额超30%的供应商 • 储能业务爆发：前三季度出货量49.65GWh，全球第一，营收同比增长60%，占总收入比重从10%升至18% 3. 技术领先优势明显 • 第五代磷酸铁锂、神行超充、麒麟电池已量产，出货量占比达60% • 固态电池研发领先，计划2027年小批量生产；钠离子电池年底推出，2026年规模化出货 4. 估值修复空间 • 当前H股股价约516港元（12月12日），对应PE约34倍，低于行业平均和国际同业（LG新能源超60倍） • A股市盈率约27.8倍，对应2026年预测PE仅19倍，处于历史低位 三、机构评级：从谨慎到乐观，目标价上调 机构 最新评级 目标价 核心观点 摩根

这是一个非常有趣且普遍的心理现象。之所以会有这种“没赚钱却比赚钱更开心”的感觉，背后是几个强大的心理学和行为金融学原理在起作用： 1. 损失厌恶 这是最核心的原因。诺贝尔奖得主卡尼曼和特沃斯基的前景理论指出，人们对损失的痛苦感，远大于同等收益带来的快乐感（大约是2-2.5倍）。 · 之前的大跌：你的资产“缩水”了，这是一种确定的损失，带来了真实的痛苦、焦虑和挫败感。 · 现在的大反弹：它帮你抹平了之前的损失。你感受到的快乐，主要不是“获得新收益”的快乐，而是 “摆脱损失痛苦”的巨大解脱感。 · 打个比方：就像你丢了1000块钱（非常痛苦），然后突然在家门口又捡回了这1000块钱。你捡回钱的狂喜，远大于你正常赚到1000块的开心。因为你经历了“失去-找回”的情感过山车。 2. 参照点依赖 人的快乐与否，很大程度上取决于与某个“参照点”的比较，而不是绝对数值。在投资中，最常见的参照点就是你的成本价（即“起跑线”）。 · 亏损状态：你的参照点是成本价，你处于“水下”，这是一个负面评价区。 · 回到原点：你的参照点依然是成本价，但你终于从“水下”回到了“水面之上”（哪怕只是齐平）。这是一种状态的质变——从“失败者”回归到“没输的人”。这种身份和状态的变化，带来的心理满足感巨大。 3. 心理账户的“平仓” 我们的大脑会为不同来源和用途的钱开设不同的“心理账户”。 · 浮亏阶段：在你的“投资账户”里，这笔亏损是一个未关闭的、令人心烦的坏账，它会持续消耗你的心理能量。 · 回到成本价：等于把这个坏账账户清零了、关掉了！心理上如释重负，不再有“债务”感。这种“了结”和“重置”的感觉，本身就带来了巨大的轻松和愉悦。 4. 控制感与“证明自己正确”的错觉 大跌时，你会怀疑自己的判断，感到市场失控、自己无能为力。 · 反弹回本：这会给你一种 “我扛过来了”、“我的坚持是对的” 的感觉。你会有一种

美联储降息25基点：美股后市走势深度解析 一、政策核心：降息+技术性扩表组合拳 降息细节： • 联邦基金利率下调25个基点至3.50%-3.75%，为年内第三次降息，累计降幅75个基点 • 投票结果9:3，创2019年9月以来最多反对票，显示政策分歧加大 "不是QE的QE"： • 宣布从12月12日起每月购买400亿美元短期国债(T-bills)，规模超预期 • 官方称这是"储备管理购买"(RMP)，旨在维持银行体系充足准备金，非传统QE • 预计持续数月后"大幅缩减"，与危机时期QE有本质区别 鲍威尔讲话要点： • 强调"通胀风险略有上行，就业风险偏向下行"，称本次为"风险管理式降息" • 暗示2026年初可能暂停降息，下次降息或在3月，点阵图维持2026年和2027年各降25基点预期 二、市场直接反应：情绪高涨但分化明显 指数表现： • 道指涨497.46点(1.05%)至48,057.75点，接近历史新高 • 标普500涨46.17点(0.67%)至6,886.68点，距历史高点仅差5点 • 纳指涨77.67点，科技股表现相对较弱 板块轮动： • 金融股领涨：利率下行环境改善净息差，银行、保险板块涨幅领先 • 科技股分化：高估值成长股获利了结，半导体等硬科技相对抗跌 • 价值板块受青睐：医疗、工业等防御性板块获资金青睐，资金从成长向价值转移 三、美股后市演绎路径：短期震荡上行，中期结构分化 1. 短期(1-2个月)：冲高后震荡整固 上涨动力： • 流动性改善：400亿/月短债购买将增加市场流动性，降低融资成本 • 年末效应："圣诞反弹"叠加机构调仓，有望推动指数挑战新高 • 政策预期：市场预期2026年仍有1-2次降息，支撑风险资产估值 回调风险： • 预期兑现：降息已被市场充分定价(概率88%)，"买预期卖事实"可能引发获利回吐 • 内部分歧：9:3的投票结果显示美

SpaceX IPO投资指南：从概念股到产业链全景分析 一、SpaceX IPO核心信息：估值与时间表 最新进展：马斯克已确认SpaceX计划在2026年中后期进行IPO，目标估值1.5万亿美元，拟募资超300亿美元，将成为史上最大规模IPO，远超沙特阿美的290亿美元纪录。 估值争议：市场存在两种主流说法： • 1.5万亿美元：多个权威媒体报道，包括彭博社，对应出售约5%股份 • 8000亿美元：部分报道称内部股票交易估值，马斯克已否认"不准确" 估值支撑：核心价值来自两大业务： • 星链(Starlink)：已部署约5000颗卫星，2026年预计贡献240亿美元收入 • 火箭发射：全球市场份额超70%，单次发射成本降至行业1/3，利润率超70% 二、五大投资渠道深度对比 1. ETF投资：流动性最佳，风险分散 ETF SpaceX占比 特点 适合人群 DXYZ 23.3% 最大持仓为SpaceX，含OpenAI(5.5%)，现金占43.9%，波动较大 风险承受能力强，追求高弹性 XOVR 11% 投资组合更多元，含谷歌、英伟达等，波动较小 稳健型投资者 操作建议： • DXYZ：适合短期波段操作，关注IPO前6-12个月催化剂，止损位建议设在10% • XOVR：适合长期持有，可作为组合中"太空经济"配置，占比控制在5-10% 2. 持有SpaceX股份的上市公司：最直接受益 SATS(EchoStar)：持有SpaceX约2.1%股份，是最正宗"影子股"，SpaceX股权占其市值绝大部分。IPO后潜在收益可达200-300%。 操作建议： • 重点关注，回调至90美元以下可分批建仓，目标价150-180美元，止损位75美元 • 风险提示：SATS自身业务增长乏力，过度依赖SpaceX投资收益 3. SpaceX生态合作伙伴：业务协同+订单增长 RKLB(Rocket

黄金白银狂飙：12月降息后有色板块投资全景分析 一、贵金属价格突破：数据与现象 黄金：强势突破关键心理关口 • 现货黄金：12月13日突破4300美元，创10月21日以来新高，日内涨0.92%，收报4318.64美元/盎司 • 年内涨幅：约60%，远高于标普500指数12%的涨幅 • 技术面：突破4300美元后，下一阻力位直指4398美元历史高点 白银："狂飙"远超黄金 • 现货白银：12月11日突破64美元，创历史新高，日内涨3%，最高达64.305美元/盎司 • 年内涨幅：120%+，是黄金涨幅的两倍，创1980年有记录以来最大年度涨幅 • 市场表现：期银一度涨6%，上海银午盘基准报价14318元/千克，较前日涨739元/千克 LME期铜：工业金属领头羊 • 价格：12月11日盘中触及11771美元/吨，创历史新高，收报11556.50美元/吨 • 年内涨幅：超32%，成为大宗商品市场明星 二、金银大涨的核心驱动力：四大因素共振 1. 货币政策转向：降息周期开启 • 美联储12月11日降息25个基点至3.50%-3.75%，为年内第三次降息 • 降息降低持有无息贵金属的机会成本，提升吸引力 • 美元指数跌至98.924，创历史最长连跌记录，以美元计价的黄金自然升值 2. 供需失衡：白银尤为严重 • 白银：全球供应连续五年供不应求，2025年缺口达9500万盎司(约2700吨) • 库存暴跌：上海期货交易所白银库存跌至近十年最低点，上金所库存跌破3000吨 • 贸易商被迫采取包机跨大西洋运输白银等非常手段，足见紧缺程度 3. 工业需求爆发：白银的"秘密武器" • 光伏产业：每GW装机消耗白银约10吨，2025年全球装机量预计600GW，仅此一项消耗6000吨，同比增20% • 新能源汽车、5G通信等领域需求激增，白银工业用途占比达50%以上，而黄金仅为10% • 白银成为

1.SpaceX：拟于2026年中后期完成上市，目标估值1.5万亿美元，募资额或将超300亿美元，为史上最大IPO。募资将用于开发太空数据中心，包括购买运行所需芯片，上市动因主要归因于Starlink卫星互联网服务增长及星舰火箭开发进展。 2.甲骨文（ORCL.US）：第二财季调整后营收160.6亿美元，分析师预期162.1亿美元。第二财季云营收80亿美元，分析师预期80.4亿美元。 3.亚马逊（AMZN.US）：计划到2030年在印度投资超过350亿美元，用于商业扩张、人工智能驱动的数字化、出口增长及创造就业机会，目标实现印度累计800亿美元的电子商务出口额，进一步深化在南亚市场的布局。 4.Meta：全力转向闭源模型，新模型Avocado或于2026年春季推出。扎克伯格深度介入日常研发，推动公司战略转向可直接变现的人工智能模型，该模型可能以闭源形式推出，且已使用阿里巴巴（09988.HK；BABA.US）的通义大模型对新AI模型进行了微调。

$泡泡玛特(09992)$  泡泡玛特：需求降温还是增长换挡？抄底时机评估深度分析！ 一、需求是否真的下降？ 结论：需求并未下降，而是增长放缓，同时伴随结构性变化 1️⃣ 黑五销售放缓：高基数下的正常回调 • 三季度美洲市场增速高达1265%-1270%，而黑五期间预期降至500%以下 • 但这是从"火箭速度"降至"高速列车"，绝对值仍处高位，并非负增长 • 线下销售环比走弱，但线上渠道表现亮眼，TikTok Shop美区直播购物榜排名第一 • 市场过度解读了增速下滑，忽略了销量绝对值可能仍在大幅增长的事实 2️⃣ 德银核心担忧：稀缺性消失的"可获得性悖论" • Labubu月产量从上半年1000万只飙升至年底5000万只，产能扩张5倍 • 直接后果：二手市场溢价大幅缩水，隐藏款溢价降超50%，常规款跌破官方零售价 • 各主要市场（美国、英国、澳大利亚）库存从"缺货"转为"有货"状态 • 德银警告："泡泡玛特正在用稀缺性换取短期收入规模"，这对潮玩IP是致命伤 3️⃣ 需求的真实状态：结构性分化而非全面萎缩 • 核心IP Labubu热度确实在降温：谷歌搜索量自年中下滑，二级市场破发 • 但其他IP接力增长：Molly、Skullpanda、Crybaby等五大IP均破10亿营收，星星人等新IP快速崛起 • 全球门店持续扩张：美国已达41家，计划年底60家，欧洲、亚太同步布局 • 私域会员超3400万，构筑用户护城河，支撑复购率 二、抄底策略评估 1️⃣ 当前估值：泡沫释放后的价值区间 • 股价从8月高点累计下跌约40%，市值蒸发超1800亿港元，估值已大幅回落 • 2025年上半年净利润45.74亿元（同比+396.5%），基本面依然强劲，短期业绩无忧 • 但需警惕：德银悲观情景

$Treasure Global Inc.(TGL)$  谁下单了？

深度分析｜亚马逊AI战略升级用Trainium 3芯片与Nova 2模型点燃股价新引擎！ 一、AWS AI新品重磅发布：技术实力与战略意义 1. Trainium 3：自研AI训练芯片的"质变" 核心性能突破： • 制程革新：首款采用3nm工艺的自研AI训练芯片，大幅提升计算密度 • 性能飞跃：与上代Trainium 2相比，计算性能提升最高4.4倍，能效提升4倍，内存带宽提升近4倍 • 成本优势：在推理任务中比英伟达H100 GPU便宜30%-40%，同等算力下能耗仅为通用GPU的1/3 战略意义： • 强化AWS在AI基础设施领域的自主可控能力，减少对英伟达依赖 • 通过成本优势吸引更多企业客户，扩大市场份额 • 与"雷尼尔"(Rainier)超算项目协同，已部署50万+ Trainium 2芯片，构建全球最大AI训练集群之一 2. Nova 2系列模型：AI大模型的"全家桶" 四大核心模型： • Nova 2 Light：轻量级推理模型，适合边缘设备和低延迟场景 • Nova 2 Pro：高性能推理模型，提供更精准的内容理解和生成 • Nova 2 Sonic：语音对话模型，支持多轮交互和复杂指令理解 • Nova 2 Omni：多模态模型，整合文本、图像、视频理解与生成 差异化服务： • Nova Forge：企业级定制训练服务，年费仅10万美元即可注入自有数据训练专属大模型，大幅降低AI应用门槛 • 与Anthropic深度合作，将Claude 3等顶级模型集成到AWS生态 二、市场竞争格局：与英伟达、谷歌的"三国演义" AI芯片市场"三强争霸"对比 对比维度 亚马逊Trainium 英伟达GPU 谷歌TPU 技术路线 ASIC专用芯片 通用GPU 专用TPU 性能优势 专为AI训练优化，单位算力成本低 生态完善，软件支持全面 高并行计算，训练速度快 市场定位 A

黄仁勋表示，美国出台的出口限制导致英伟达对华芯片销售陷入停滞，预计未来两个季度的销量将为零。 “我预测中国市场的销量将为零。下一个季度为零，再下一个季度也为零，”黄仁勋说：“我们假设销量将为零，如果我们能够突破重重阻碍，与（中美）两国政府都达成合作，那么中国市场无疑将非常庞大。”据他说，中国目前的AI芯片市场规模约为500亿美元，到2030年末可能增长至2000亿美元。