作为美国健康保险领域的巨头，联合健康集团（UnitedHealth Group, NYSE: UNH）长期以来是投资者眼中的稳健之选。然而，该股股价2025年却遭遇“滑铁卢”——截至12月30日，联合健康股价年内累计下跌约34%。这一表现背后，是公司业务正在经历不确定性的“灰色地带”。
今年5月，联合健康遭遇了十多年来首次季度盈利未达预期，随后做出了一个罕见举动：暂停了全年盈利预测。公司将原因归咎于医疗成本的意外上升——更多的门诊和手术导致保险理赔支出超出预期。由于无法预测成本上升的幅度，公司只得撤回了指引。这一“红灯”信号直接引发了股价的持续下挫。
然而，转机或许近在眼前。联合健康定于1月27日市场开盘前发布2025年全年业绩，更重要的是，公司将公布2026年的财务指引。对于投资者而言，这将是公司澄清迷雾，重塑市场对其盈利能力和长期增长前景信心的关键窗口。
投资者应关注什么？
分析指出，在评估1月27日的报告时，投资者应重点关注三大核心指标：
每股收益（EPS）：市场预计公司2025年调整后EPS至少为16.25美元。若2026年的EPS指引仅略高于此水平，则需保持谨慎。
医疗护理比率（MCR）：即保费收入中用于支付医疗理赔的百分比，该数值越低对公司越有利。理想水平通常在84%-86%区间。
营运利润率：支付医疗费用及覆盖其他成本后的剩余利润比例，越高越好。4%是一个良好的基准线，但达到此目标可能需要公司考虑提价，这或将引发来自政界和客户的更多审视。
等待信号，再作决断
尽管联合健康股价经过大跌后市盈率已降至约17倍，显得颇具吸引力，但多数分析师建议，投资者应耐心等待1月27日报告出炉后再做买入决策。如果届时公司能给出清晰且积极的前景指引，当前的估值对长期投资者而言或许将成为一个难得的“黄金坑”。随着关键日期的临近，联合健康正站在一个试图扭转市场叙事，重获投资者信任的十字路口。这场财报发布会的成败将直接影响股价能否拨云见日。
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