2025-27E收入_老虎社区_美港股上老虎 - 老虎社区

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2025-27E收入同比增长32.2%/31.9%/30.4%，2026年将实现规模化盈利，纳入港股通后可能会加速修复$极智嘉-W(02590)$

@冯秀财论股：中金、招商证券指出公司在智能仓储运用AI技术方面具领先优势，并给予评级

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justify;\">极智嘉是全球最大仓储履约AMR(自主移动机器人)解决方案提供商，拥有最全面的提供方案并最庞大的客户数量。公司利用机器人赋能仓储物流智能化变革，解决传统仓库效率低、可靠性低、成本高、灵活性差等痛点。<strong>核心竞争优势：1)提供软硬件一体的复杂系统解决方案。</strong>具备成熟的机器人软硬件开发能力，搭建协同优化算法平台，对行业应用深度理解。其中，机器人群体控制算法技术显著领先同业，单系统机器人调度能力超 5,000台，为行业平均16倍以上。<strong>2)全球交付和服务能力强，海外贡献高利润。</strong>稳定且高效的供应链，全球销售网络，本地化落地能力强。公司约 80%收入来自中国大陆以外市场，海外市场竞争烈度低，利润率显著高于国内市场。<strong>3)具有优质客户，全球领先品牌，客户粘性高。</strong>公司2024年市占率9%，连续6年全球排名第一，客户复购率近80%。获全球领先企业认可与背书，客户覆盖超过40个国家及地区，累计服务超过65家全球财富500 强客户。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>AMR解决方案强劲增长，渗透率提升空间巨大</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">AMR解决方案潜力巨大且高速增长：<strong>1)AMR优越性。</strong>AMR方案解决传统仓储刚性串联导致容错能力低，部署时间过长，安装成本高，扩展性差的问题。具有更标准的产品，采用分布式系统，通过算法实现解决方案的模块化设计和高度可扩展性，产品成本的规模化效应显著，并能快速部署、灵活扩展。<strong>2)AMR市场空间。</strong>按灼识咨询，2024-29E全球仓储自动化解决方案市场规模CAGR超11%，2029年达8,040亿元人民币。全球AMR解决方案市场CAGR达33%，2029年达1,620亿元人民币，AMR解决方案在整体仓储自动化领域的渗透率从2024年的8.2%跃升至2029年的20.2%。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>首次覆盖给予增持评级，目标价35港元</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">公司2022-24年订单量CAGR超过25%，2025年订单量同比增长超30%，预计2025-27E收入同比增长32.2%/31.9%/30.4%，2025财年有望实现调整后盈利，2025-27E净利润达-0.1/2.8/6.0亿元人民币，2026年将实现规模化盈利。给予公司FY26E 10.0x P/S的估值，目标价为35港元，相当于AMR相关业务上市可比公司、港股机器人龙公司平均估值水平的10.4x P/S。<strong>上行风险</strong>关注可能被纳入港股通，市场关注度提升。<strong>下行风险</strong>关注行业景气度低于预期，以及基石投资者解禁后短期流动性冲击风险。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/02590\">$极智嘉-W(02590)$</a></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p><strong>中金首予极智嘉(02590.HK)「跑赢行业」评级 目标价32.8元</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">该行表示，极智嘉是领先的AMR解决方案供应商，其商业模式稳定，且随著AI技术的应用，可望提升其仓库AMR解决方案增长潜力。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">该行预计，公司2025年和26年的每股盈测分别为6分及17分人民币，相信其在智能仓储运用AI技术方面具领先优势，且行业竞争格局清晰。</p>\n<p><strong>招商证券：2026年将实现规模化盈利 首予极智嘉(02590)“增持”评级 目标价35港元</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">招商证券发布研报称，极智嘉(02590)是全球最大的仓储履约AMR解决方案提供商，解决传统仓储低效、高成本、灵活性差的痛点。公司有软硬一体的高技术壁垒，客户粘性高。AMR解决方案渗透率提升空间巨大且高速增长，公司作为龙头充分受益。2026年将实现规模化盈利，首次覆盖给予增持评级，目标价为35港元。</p>\n<p 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该行预计，公司2025年和26年的每股盈测分别为6分及17分人民币，相信其在智能仓储运用AI技术方面具领先优势，且行业竞争格局清晰。 招商证券：2026年将实现规模化盈利 首予极智嘉(02590)“增持”评级 目标价35港元 招商证券发布研报称，极智嘉(02590)是全球最大的仓储履约AMR解决方案提供商，解决传统仓储低效、高成本、灵活性差的痛点。公司有软硬一体的高技术壁垒，客户粘性高。AMR解决方案渗透率提升空间巨大且高速增长，公司作为龙头充分受益。2026年将实现规模化盈利，首次覆盖给予增持评级，目标价为35港元。 招商证券主要观点如下： 全球最大AMR解决方案供应商，软硬一体打造高壁垒 极智嘉是全球最大仓储履约AMR(自主移动机器人)解决方案提供商，拥有最全面的提供方案并最庞大的客户数量。公司利用机器人赋能仓储物流智能化变革，解决传统仓库效率低、可靠性低、成本高、灵活性差等痛点。核心竞争优势：1)提供软硬件一体的复杂系统解决方案。具备成熟的机器人软硬件开发能力，搭建协同优化算法平台，对行业应用深度理解。其中，机器人群体控制算法技术显著领先同业，单系统机器人调度能力超 5,000台，为行业平均16倍以上。2)全球交付和服务能力强，海外贡献高利润。稳定且高效的供应链，全球销售网络，本地化落地能力强。公司约 80%收入来自中国大陆以外市场，海外市场竞争烈度低，利润率显著高于国内市场。3)具有优质客户，全球领先品牌，客户粘性高。公司2024年市占率9%，连续6年全球排名第一，客户复购率近80%。获全球领先企业认可与背书，客户覆盖超过40个国家及地区，累计服务超过65家全球财富500 强客户。 AMR解决方案强劲增长，渗透率提升空间巨大 AMR解决方案潜力巨大且高速增长：1)AMR优越性。AMR方案解决传统仓储刚性串联导致容错能力低，部署时间过长，安装成本高，扩展性差的问题。具有更标准的产品，采用分布式系统，通过算法实现解决方案的模块化设计和高度可扩展性，产品成本的规模化效应显著，并能快速部署、灵活扩展。2)AMR市场空间。按灼识咨询，2024-29E全球仓储自动化解决方案市场规模CAGR超11%，2029年达8,040亿元人民币。全球AMR解决方案市场CAGR达33%，2029年达1,620亿元人民币，AMR解决方案在整体仓储自动化领域的渗透率从2024年的8.2%跃升至2029年的20.2%。 首次覆盖给予增持评级，目标价35港元 公司2022-24年订单量CAGR超过25%，2025年订单量同比增长超30%，预计2025-27E收入同比增长32.2%/31.9%/30.4%，2025财年有望实现调整后盈利，2025-27E净利润达-0.1/2.8/6.0亿元人民币，2026年将实现规模化盈利。给予公司FY26E 10.0x P/S的估值，目标价为35港元，相当于AMR相关业务上市可比公司、港股机器人龙公司平均估值水平的10.4x P/S。上行风险关注可能被纳入港股通，市场关注度提升。下行风险关注行业景气度低于预期，以及基石投资者解禁后短期流动性冲击风险。 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