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一、每天XXX 天数智芯有时算四小龙，有时又不算，属于薛定谔的龙，故名气不如壁仞。 壁仞和天数都是通用GPU，壁仞高端芯片性能领先，天数性能不及但胜在下游商业化落地，2025年上半年6个多亿，壁仞几千万，壁仞460亿发行估值，天数350亿。 壁仞今天暗盘涨80%，天数不说一定能超过去，大几十起码应该有。 打新指数：★★★★-★★★★★ 二、我爱XXXX 天数智芯，公司总结： 1、赛道好，AI+GPGPU是当前版本的T0，基石很硬，国产替代的故事很好，也讲得通。 2、在目前已经开簿的三个项目里面，天数的热度不是最高的，但是横向对比价格来说，天数定价是最良心的那个。 3、如果光看24年的PS市销率61倍估计会吓走不少人，但请横向对比下25年的预测PS：寒武纪93x、沐曦153x、壁仞36x，天数的61倍PS倍数并不夸张。 4、整体风险评级：低 三、喵会计XXX 发行人：一直冲港交所，一次交表，一次聆讯过（10分）。 行业和业务发展：国产GPU四小龙（10分）。 货量：3.68亿港元/25,432手，最近4家GPU+AI大模型中唯一一家采用机制B上市的公司，所以没有回拨，就是10%，所见即所得，货量远远少于其他三家，不过集中上市，不算缺点了（10分）。 发行价：PS都别看了，GPU和AI大模型都贵的，2025年5月D+轮每股61.40人民币，才半年时间IPO投后就要367.74亿港元了（发行价每股144.6港元）（2分）。 基石投资者：一众大佬，比例基本上也打满了，而且是中西结合（10分）。 保荐人：华泰，这种项目，华泰就华泰吧（10分）。 绿鞋：无，这种项目需要绿鞋吗？而且没绿鞋反倒给满分，待会儿解释（10分）。 市场热情：看壁仞的国配、公配倍数就行了（10分）。 总结：9分项目，170+小姐姐，除了贵，没其他毛病了。

港股年末打新战场杀出血路！天数智芯（09903.HK）携18家顶级基石阵容来袭，12月30日最新招股书数据一出炉，直接点燃市场热情。作为国产通用GPU赛道的核心玩家，这家手握多项行业第一的硬科技企业，到底藏着多少打新密码？今天掰开揉碎，用最实在的话给大家讲透。 发行细节+基本面 先拆发行细节——普通投资者也能轻松上车。本次IPO发行价144.6港元/股，每手100股，入场门槛仅14460港元，不用重仓就能参与，门槛远低于不少动辄数万港元入场的科技股。招股期从12月30日到2026年1月5日，仅7天认购窗口，2026年1月8日就正式挂牌交易，资金占用周期短，灵活度拉满。更关键的是，全球拟发售2543.18万股，其中香港公开发售仅占10%，也就是仅254.32万股面向散户，僧多粥少的格局注定了这只票的热度，手慢很可能抢不到额度。 接着看硬核基本面——增长速度领跑行业第一梯队。招股书披露，2022-2024年公司营收从1.89亿元飙升至5.40亿元，复合增速高达68.8%；2025年上半年营收再涨64.2%，达到3.24亿元，已接近2024年全年营收的60%，增长势头异常迅猛。 放在国产通用GPU赛道中对比，这个增速更是亮眼。根据行业公开数据，2024年A股上市的沐曦股份营收7.43亿元，但增速波动较大且依赖单一产品；另一家龙头寒武纪2024年营收11.74亿元，同比增速65.56%，仍低于天数智芯的复合增速。更难得的是天数智芯的商业化质量，客户数从2022年的22家猛增至2024年的181家，2025年上半年进一步拓展至290家，产品在金融、医疗、运输等刚需领域完成超900次部署，累计出货量突破5.2万片。更关键的是，公司前五大客户收入占比从2022年的94.2%大幅降至2025年上半年的38.6%，客户结构持续优化，摆脱了对单一客户的依赖，业务抗风险能力显著提升。 研发这块，

熟悉我的朋友都知道，我看港股标的，尤其看重“确定性”和“预期差”——前者是安全垫，后者是弹性空间。今天想跟大家深聊的极智嘉（02590），最近正好站在两个关键节点上：1月9日的基石解禁，以及2月6日的港股通纳入。不少粉丝私下问我“解禁会不会砸盘”“入港股通能有多少增量”，今天咱们就掰开揉碎了说，看看这只“全球仓储机器人第一股”，到底值不值得长期拿。 先从最受关注的基石解禁说起。很多人一看到“解禁”就慌，觉得肯定要有人套现离场，但这次极智嘉的情况不一样——首先得明确，本次解禁只针对基石投资者，老股东要等到2026年7月才解锁，这就排除了原始股东大规模退出的可能；更关键的是，最大的基石投资方雄安基金已经亮明态度：“不会因解禁急于减持，会长期支持公司发展”。 这话可不是随便说说的，背后有实打实的逻辑支撑。大家别忘了，极智嘉已经把总部迁到了雄安新区，现在是雄安布局机器人产业、培育新质生产力的核心落子企业。雄安基金作为地方产业基金，投的不是短期套利，而是长期产业价值——雄安基金总经理张乐的表态很实在：“极智嘉有技术壁垒，有可复制的商业化路径，全球化成效也看得见”，还特别提到“看好其在AI+机器人、具身智能浪潮里的引领作用”。 懂行的都知道，产业资本的立场比短期投机资金靠谱得多。雄安基金敢说“长期持有”，本质是看懂了极智嘉的核心价值：它不是那种靠概念炒作的公司，而是真能在仓储机器人赛道里赚钱、拓市场的主儿。就拿2025年上半年的数据来说，营收10.25亿，同比增31%，海外收入占了近八成——这说明它的产品在全球市场吃得开；毛利增43.1%，经调整EBITDA首次转正，亏损收窄94%，眼看就要摸到盈利拐点了。这种基本面下，基石投资者犯得着为了解禁这点浮盈就离场吗？显然没必要。所以我的判断是，这次解禁大概率是平稳渡过，反而可能是情绪面的一次低吸机会。 再说说更值得期待的“入港股通”。12月

赛力斯问界系列车型25年12月销量57778台，创下历史新高。一季度大概是什么预期？到目前为止问界M7累计交付6.5万台左右，前期大定大概在12万台左右，若把后驱版也放开预定，光问界M7一款车，一季度的留存定单就能超8万台了，加上M9和M8\M5，一季度累计交付量超10万台是大概率能完成的目标。 近三年问界品牌一季度各月核心销量对比 上传中... 添加图片描述，不超过50字（可选） 近三年问界品牌一季度整体销量对比 上传中... 添加图片描述，不超过50字（可选） 关键变化 销量结构转型：从2024年新M7主导转为2025年M9主力，2026年重回M7主导 M7销量大幅下滑后回升，2026年Q1重归销量主力（占比60%） 价格带先上移后回归合理区间：2025年Q1均价升至42.3万元，2026年Q1回落至37万元，兼顾销量规模与盈利能力 2026年Q1产品矩阵完善，新M7和M8成为重要销量补充 上传中... 添加图片描述，不超过50字（可选） 二季度问界M6和M9改款发布后，后续平均单月将增加3万台销量，假设四月份开始交付，全年这两款车就能贡献24万台销量。 所以26Q1因季节性原因销量环比略有下滑不用担心，同比是大幅增长的。 而且二季度开始又有新的增量，赛力斯的2026年一定比25年更加精彩。 上传中... 添加图片描述，不超过50字（可选） 26年赛力斯也把M5搞成Robotaxi吧，特斯拉要做的事，赛力斯都能做，争取做得更好。X除外的估值，特斯拉是1.45万亿美元，而现在赛力斯问界品牌12月单月营收超200亿，总市值才2000亿出头，不到300亿美元。 自动驾驶是最能赚钱的AI应用，赛力斯问界智驾版车主100%购买智驾包。赛力斯有引望科技10%股权，引望高管透露明年搭载ASD的车型在200~250万台之间。ADS5.0投资百亿研发，将实现L5级全自动驾驶。 上传中..

作为中国首家实现训练与推理通用GPU双量产的企业，天数智芯（9903.HK）的港股IPO吸引了市场目光。本次发行定价144.6港元/股，募资约37亿港元，IPO市值354亿港元，计划于2026年1月8日正式挂牌交易。 在国产替代与AI算力需求爆发的双轮驱动下，天数智芯凭借其全栈自研技术架构和已被验证的商业化能力，成为港股市场稀缺的通用GPU纯正标的。其18家基石投资者认购总额达15.83亿港元，约占本次发行规模的43%，彰显了机构投资者对其未来发展的信心。 保荐人与承销团：华泰国际领衔的简洁阵容 天数智芯本次IPO的保荐人及整体协调人为华泰国际，招银国际、国信证券（香港）及中泰国际担任联席全球协调人。这一承销团组合简洁而专业，均为在港股IPO领域经验丰富的中资券商。 承销团结构干净利落，没有过度复杂的多层架构，有利于发行定价的协调与稳定。从历史经验看，这类简洁的承销团结构往往更有利于发行后股价的稳定表现。 基石投资者：长线资金认可下的强力支撑 天数智芯的基石投资者阵容堪称豪华，18家机构合计认购15.83亿港元，基石占比高达43%，为近期港股IPO项目中较高的比例。 基石投资者名单中包括Wind Sabre、UBS AM Singapore、明山资本等知名机构，以及中兴通讯、第四范式等产业资本。这一组合既包含了长线财务投资者，也涵盖了具有战略协同效应的产业投资者。 孖展与发行结构：稀缺标的的供给失衡 天数智芯本次全球发售2543万股，香港公开发售仅占10%，即254.32万股，每手100股，共约2.54万手。这一发行规模在近期港股IPO中属于较小规模，供给稀缺性明显。 与近期IPO项目相比，天数的发行手数处于较低水平。在同期发行项目中，天数智芯与精锋医疗、智谱华章形成资金分流，但由于天数在国产GPU领域的稀缺性地位，仍有望吸引专注硬科技赛道的资金关注。 基本面：量产能力与商

2025年12月28日，金嗓子新基地厂区内红毯铺就、花团锦簇、彩旗飘扬，处处洋溢着喜庆的氛围。这一天，广西金嗓子集团迎来了建厂69周年华诞。这个承载着无数荣耀与梦想的日子，凝聚着全体“金嗓子人”的青春与骄傲，从集团领导到一线员工，大家欢聚一堂，在回顾峥嵘岁月中汲取力量，在畅想美好未来时凝聚共识。 厂庆现场庄重而热烈，江佩珍董事长不仅亲临现场与员工们亲切交流，还深情回顾了企业69年来的风雨历程，从柳州市糖果二厂的艰难起步，到金嗓子喉片的横空出世，再到如今大健康产业的全面布局，每一个关键节点都凝聚着全体员工的智慧与拼搏。 “69年来，我们始终坚守‘品质至上、诚信为本’的企业理念，用匠心守护着千家万户的健康。如今，大健康产业竞争加剧，消费者需求迭代加速，但挑战亦是机遇，我们要以‘闯’的精神、‘创’的劲头，让老字号焕发新活力，用实际行动诠释新时代的‘金嗓子精神’——坚韧、创新、团结！”江董事长动情地说道。 正如《礼记·大学》所言：“苟日新，日日新，又日新。”广西金嗓子集团的成长史，正是一部不断自我革新、勇立潮头的奋斗史。而今，站在69周年的门槛上回望，那不仅是时间的累积，更是一代代“金嗓子人”用汗水浇灌出的精神丰碑。 听了江董事长热情澎湃的讲话，全体员工们更是干劲十足，纷纷举杯祝愿“金嗓子”基业长青，再创辉煌，“金嗓子六宝”大卖！那一刻，不只是庆祝，更是致敬——向岁月致敬，向奋斗者致敬，向那个永不褪色的“中国品牌梦”致敬。 2025年，是广西金嗓子集团迈向百年的关键跃迁之年。这一年，企业在社会责任、品牌影响力、全球布局、文化传播与数字化转型等多个维度实现系统性突破，展现出一个老字号品牌在新时代下的蓬勃生命力与战略远见。 这一年，“金嗓子”的发展轨迹，映射出中国民族品牌在全球变局中主动求变、守正创新的时代缩影。从西藏地震后的紧急驰援，到连续三十年亮相广交会；从斩获“经济建设领航奖”到

港股迎来稀缺硬科技标的 天数智芯启动招股，18家基石投资者认购超15.83亿港元 12月30日，上海天数智芯半导体股份有限公司（以下简称“天数智芯”）正式启动招股，至1月5日结束，并计划于1月8日正式以“9903”为股票代码在港交所挂牌上市。 天数智芯此次计划发行25,431,800股H股。其中，香港公开发售2,543,200股，国际发售22,888,600股。以每股144.60港元的发行价计算，天数智芯此次募资额约为37亿港元，IPO市值将达354.42亿港元。 根据全球公开发售文件，在此次发行中，公司引入了18家顶级投资方组成的基石团队，共计拟认购1,583,195,754港元，包括有中兴通讯（香港）、UBS AM Singapore、华胜天成（香港）、第四范式、安擎国际、汇添富（香港）、华夏基金（香港）、芯鑫控股、明山资本等。 事实上，天数智芯在IPO前已构建起高度多元且深度协同的股东矩阵。公司此前已获得大钲资本、Princeville Capital、星纳赫资本、红杉中国、元禾基金等众多知名机构的支持，可见资本对公司的深度认可。 各路资本的押注，本质上是对“国产通用GPU能否真正落地”这一命题的肯定回答。而支撑其高估值的核心逻辑，在于技术突破已系统性转化为可验证的商业成果。作为中国首家实现训练型与推理型通用GPU双量产的企业，天数智芯基于全栈自研架构，成功推出“天垓”系列训练GPU与“智铠”系列推理GPU，并配套完整软件栈，实现对主流AI生态的高效兼容。目前，公司的“天垓”与“智铠”系列等多款产品均已进入规模化交付阶段。 招股书数据显示，2022年—2024年，公司服务客户数已从22家跃升至181家，实现“三级跳”，截至2025年6月30日，产品已在超过290家客户中完成超900次实际部署，并已覆盖金融服务、医疗保健及运输等众多领域，商业化落地成效显著。2022年至

中国，上海——12月23日，微创®机器人旗下上海微创微航机器人有限公司研发的支气管镜手术机器人——UniPath®/独道®电子支气管镜手术导航系统，正式获得国家药品监督管理局（NMPA）上市批准。至此，微创®机器人成为全球首家、也是目前唯一一家实现手术机器人“全赛道产品商业化上市”的企业，覆盖腔镜、骨科、血管介入、自然腔道、经皮穿刺等五大赛道。 ▲UniPath®/独道®电子支气管镜手术导航系统 支气管镜手术机器人被视为推动微创伤外科向“更少创伤、无体表切口”演进的重要技术路径，也是近年来呼吸介入领域发展最快的智能微创伤诊疗平台之一，其核心价值在于突破传统支气管镜在临床应用中的两大难题： 深部肺病灶的到达能力：肺部解剖结构高度复杂，个体差异显著，末端细支气管直径可小于2mm，传统支气管镜难到达； 动态呼吸环境中的稳定性：肺组织在呼吸过程中持续发生周期性位移，使基于静态影像建立的术前路径规划在术中存在定位偏差放大问题。 围绕上述挑战，UniPath®/独道®机器人构建了面向复杂肺部解剖环境的整体解决方案，支持在动态呼吸条件下对肺部深层及周围型小病灶实现更高确定性的诊疗操作。 ▲UniPath®/独道®电子支气管镜手术导航系统 通过器械、导航、影像与控制多层协同，UniPath®/独道®机器人围绕“全肺可达、全程可视、精准对准、稳定操作”四大核心能力设计，显著提高肺结节取样确定性、增强术中操作稳定性、降低潜在并发症风险，并为后续精准消融等治疗场景奠定技术基础。这些核心能力的实现，依托多项关键技术在平台层面的协同集成： 自主研发的超细、超柔蛇形导管：在整体结构上兼顾高柔顺性与形态保持能力，可顺应复杂分支气道的空间走向，减少通过过程中的回弹与路径偏移。外径约4.0mm、内径约2.0mm（含镜头），在满足内窥成像与器械通道集成需求的同时，进一步拓展了对细支气管及深部肺段区域的可达范围

中国首家实现通用GPU量产商用企业——天数智芯，已于2025年12月19日通过港交所聆讯，预计将于2026年1月在港交所主板正式挂牌上市。此次上市标志着公司迈入新发展阶段，也将成为港股市场中具备“国产替代”与“全生态兼容”能力的稀缺GPU标的。 主营业务与核心优势 天数智芯是中国首家通用GPU企业，面向各行业提供通用GPU产品及全栈AI算力解决方案。产品线主要包括通用GPU芯片、加速卡，以及融合自研硬件与专有软件栈的定制化AI算力解决方案（包括通用GPU服务器及集群），能够针对客户在AI训练与推理场景中的特定需求提供完整技术支撑。 根据弗若斯特沙利文的行业报告，天数智芯在中国芯片设计公司中取得了多项突破性进展：该公司不仅是国内首家实现推理通用GPU芯片量产的企业，也是首家实现训练通用GPU芯片量产的企业，更是首个采用先进7nm工艺技术达成上述量产里程碑的中国通用GPU设计公司。 截至2025年6月30日，天数智芯已交付超过5.2万片通用GPU，出货量处于行业领先地位；且产品生态兼容性突出，实现“开箱即用、零成本迁移”。 收入规模看，过去三年，公司收入分别为1.89亿元、2.89亿元和5.4亿元。按2024年收入计算，天数智芯以9.8%的市占率位列国产通用GPU赛道第三。 这背后是公司长期坚持自主研发所形成的技术体系：具备从系统架构、指令集到核心算子、软件栈的全栈自研能力，拥有完整自主知识产权，具备独立演进发展的技术底气。 发行与募资规划 本次上市，公司计划发行不超过29,246,520股境外上市普通股，并将68名现有股东持有的219,670,165股境内未上市股份转换为境外上市股份，实现在香港联交所流通。 募集资金将主要用于以下方向： 研发产品与解决方案，包括通用GPU芯片及加速卡的研发与商业化、扩展研发团队来研发专有软件栈、推进AI算力解决方案； 未来五年内的销售与市场推

在AI浪潮席卷全球的今天，算力已成为国家科技竞争的核心战场。而在这场没有硝烟的战争中，上海天数智芯半导体股份有限公司（简称“天数智芯”）正悄然书写着属于中国的通用GPU传奇。 近日，天数智芯成功通过港交所聆讯，作为在中国芯片设计公司中首批实现推理型与训练型通用GPU芯片量产的企业，其以7nm工艺技术达成关键里程碑，不仅填补了国产高端通用计算芯片的空白，更以全栈自研能力构建起真正可规模化落地的AI算力底座。这种“少说多做、以实绩说话”的路径，正是中国硬科技企业走向成熟的重要标志。 技术路径选择凸显战略定力 作为中国最早开展通用GPU研发的企业，天数智芯自成立之初就聚焦通用GPU——一个需同时攻克先进制程、全栈软件、生态兼容与高可靠性验证的复合型难题。从2018年踏足该领域以来，天数智芯始终坚持自主创新，持续投入通用GPU核心技术创新。这种选择背后，是对“真正自主可控”路径的清醒认知，根据弗若斯特沙利文的权威数据显示，公司已在中国芯片设计公司中创造了多项行业第一：首家实现推理通用GPU芯片量产的公司、首家实现训练通用GPU芯片量产的公司，以及首家采用先进7nm工艺技术达成上述里程碑的公司。上述成果不是偶然突破，而是坚持自主创新与长期主义的战略定力同频共振的必然结果。 目前，公司的产品线涵盖芯片、加速卡、服务器与集群，并配套自研软件栈，实现了对主流生态的快速兼容，有效降低了客户的迁移成本。通过四代通用GPU架构迭代及软件栈持续优化，天数智芯在计算性能、高效集成所实现的广泛兼容性以及在多样化应用场景中的适应能力方面持续进步。 客户认可更是对天数智芯技术和产品的高度评价。2022年至2024年，天数智芯客户数量从22家跃升至181家，实现“三级跳”，截至2025年6月30日，产品已在超过290名客户中完成超900次实际部署，并已覆盖金融、医疗保健、交通运输、教育科研、消费零售等众多领