引语：在AI和机器人概念从2025年的年头火到年尾后，2026年的市场主线该轮到应用了。毕竟对于概念来说，侧端的落地应用才是其真正的价值试炼场。对于传化智联这样侧端资源丰富的公司来说，接下来的想象空间无限。
截至1月5日20时,已有超40家公司释放2025年业绩预增的信号，以预计净利润增幅中值统计，共有8家公司净利润增幅超100%；净利润增幅在50%~100%之间的有12家。具体到个股看，传化智联预计净利润增幅最高，成为名副其实的“预增王”。
目前看，这次业绩预喜的市场反应并不算热烈，因为很多人仍然习惯把传化智联当作一家“化工+物流”的传统公司来看，估值锚点并没有明显调整。我反而觉得，这恰恰是一个容易被忽视的信号。
过去几年公司各种动作本质上都在做业务聚焦和结构优化，把资源更多投向“更有长期价值的那部分业务”。
AI+具身智能的产业入口落脚点？
回顾传化智联2025年，有两个非常关键的具身智能相关节点：
一是2025年5月，传化智联和宇树机器人一起成立了杭州市具身智能中试基地，明确要做样机验证、场景试验。
二是在11月，传化智联牵头成立了一个叫「传智未来」的公司。
（图1）
传化智联持股50%，属于绝对主导方；智元机器人是第二大股东，掌握具身智能“本体+算法”能力；蚂蚁云玚提供数据和支付技术；其他包括浙江人形机器人创新中心带政策与科研背景，灵初智能补上算法深度，外加萧山国资补齐区域资源。
这是一个融合了场景、技术、生态、资本的标准闭环平台，其中智元还给了条授权：「A2W轮式机器人未来五年在化工、园区物流、农业等场景的开发权，由传智未来拥有。」
把轮式具身智能的产业化入口牢牢锁在传化的场景体系之下。要知道机器人公司最缺的是大规模真实环境，而传化手里的公路港、化工物流场景既复杂又高频，一旦A2W在工业领域放量，传化自然能占据场景落地的优先位置。
（图2）
现在全球具身智能技术卷得都很凶，但真正能供机器人反复训练、验证和规模复制的场景极其稀缺。
国家相关部委，不止一次在公开会议上强调，具身智能真正的瓶颈不在资金，而在场景、数据和中试平台，政策的风向也开始从鼓励机器人转向鼓励真实场景，避免量产不是由真实需求驱动。
不少分析师指出，政策端“训练与中试平台”这种描述，与物流节点的结构高度对齐，具身智能早期落地场景很可能是物流。
比如中信建投给的观点是，要深挖AI+机器人的整个应用链条，外骨骼、灵巧手、传感器等模块商业化速度更快，更容易在工业、物流、巡检等场景率先落地；中金公司也认为，短期主要还是B端场景先跑起来，优先从工业制造、危险环境、物流搬运等场景切入，随着技术成熟再向服务业和家庭渗透。
物流是中国为数不多的具备规模、密度、复杂度、重复性、可预测性的任务流场景。任何一个想做具身智能商业化的团队，最终都绕不过物流行业，机器人在这里训练最快、收益最高、落地成本最低。
产业物流、化工园区、供应链节点恰好是最适合落地的三类场景，而传化智联长期积累的70+公路港、1万家园区企业、全年千万级车流，是全国最稠密的机器人真实训练网络。
用中长期视角看，机器人要走出实验室，需要传化智联这样的规模场景；AI要获取高价值数据，需要公路港这样的物理基础设施；产业链要形成闭环，需要资本与政策的桥接。
像与智元合作实质上就是将技术最强的一端和场景最稠密的一端接到了一起，从验证走到产业化，形成从机器人产品到场景训练，再到数据闭环、商业化的全链路能力。
为什么被具身智能企业反复选中？
行业里很多人把传化智联简单理解成“做公路港的”，其实这个标签太窄了。
（图3）
大部分物流企业的模式可以归到以上三类，传化智联实际上属于第四种。比较像日本的NX、德国的Dachser或美国的大型工业物流枢纽，国内几乎没有对标。
传化智联投入大量资源打造公路港网络，目前在全国21省市建成72个智能公路港，积累了超过800家生产制造、贸易流通领域的核心供应链客户。
（图4）
传化智联这些年间铺下的，本质上是一张中国最独特的产业物流基础设施网络，把公路物流的上下游都塞到一起，做的是物流基础设施建设、产业园区运营、公路港集散节点、网络货运相关生意。
其中智能公路港业务，有些类似机场、小商品城这种。
一方面，智能公路港是货运干线真正意义上的枢纽。车流密度高（日均可达17万车次）、货种多、节奏快，真实世界的复杂性在这里每天循环上演，这正是机器人学习决策、路径规划、协同作业最需要的环境。
（图5）
另一方面，智能公路港又是天然的物流商业生态体。超8500家物流公司聚集在此，又有超800家制造业、化工、贸易流通企业交汇，以及配件、车后服务、仓储、金融机构一起沉淀在同一张实体网络当中，形成一个多角色、多链路的立体生态。具身智能想成长为能干活的机器人，必须在这种复杂且真实的生态中高频训练。
在这一生态中，传化智联掌握的“人车货场”全链路数据是独一档的。司机、车辆、货物、场景的动态交互，每天以千万级规模发生，这是训练具身智能最稀缺的数据燃料。
此外，传化在能源体系上的布局，也为AI设备运行筑牢能源基础。
传化十年前就开始在公路港铺光伏、储能，再到与宁德时代、中石化、吉利商用车共建“光储充换”体系，让电动重卡、园区无人车、巡检机器人都可以在公路港内形成闭环补能。这一点是目前绝大多数物流园区都没有也难以短期补齐的。
（图6）
截至2024年报告期末，屋顶光伏项目覆盖40个公路港，建设总面积200万平方米，预计年发电量超1.4亿度，设立充电桩32座，服务电动货车约6,000台。
场景决定训练质量，能源决定运行上限。传化智联的场景密度加能源底座，具备被AI设备长期占用、反复运行、持续迭代的能力。
从模型到无人车，再到数字飞轮
过去两年，传化智联在大模型方面走得比行业普遍认知中要快得多，而且是已经在公路港体系内部跑了起来，真正改变了物流作业方式与组织效率。
2024年开始，公司就在内部部署自有大模型能力，把DeepSeek等开源模型做本地化训练，再叠加公路港的物流数据，形成了适配物流业务的“传化小智”。这个系统的关键不是“模型大不大”，而是能不能真正替代人工流程。
在小程序里输入“两吨货从杭州发温州”，小智可以同时给出多家物流公司的报价、推荐路线和下单入口，效率远高于传统客服与报价员。
（图7）
在园区管理、客户服务和运营流程中，它已经承担了长期、稳定、低成本的角色，这是大模型第一次在产业物流里跑出闭环。
工作台界面全域可视运营，公路港线上数字化全景呈现、实时刷新。比如点击宁波公路港图标，可穿透查看各楼层建筑结构、空置率、租户信息及租金动态，这种管理模式让产业决策层能实时掌握全国资产运营状态，如通过空置率预警系统推动多个公路港完成闲置场地盘活。
无人运货车是传化AI落地的第二个重要节点。宁波公路港的试点已经跑出非常硬的数据：二层仓到一层月台的短驳作业，人工平均20分钟，无人车能做到8分钟，单次运载能力是原来的三倍。
（图8）
这种效率差距并不是“好一点”，而是直接从人工替代到流程重构。更重要的是，无人车在园区高频运行，意味着传化能不断采集机器人在真实场景下的动作、路径、避障、队列、调度等数据，用来训练下一版系统。大量具身智能企业的产品需要“真实世界迭代”，而传化恰好提供这个基础。
从“一站通办”的线上化园区业务，到“传化通”的支付结算，从无人物流车到无人仓，再到大模型客服，这些系统共同沉淀出大量结构化、可复用的业务数据。而这些数据反过来又能提升调度、路径优化、智能定价、运力预测等能力，使整个公路港网络的效率进一步提高。
场景带来数据，数据提升模型，模型提升效率，效率吸引更多业务回到场景里。
AI正在把物流推向新的拐点
如果把时间线往后拉五年，会发现一个非常明显的趋势，物流行业正在被AI重新定义。
最先感受到变化的是快递行业，如今智能分拣、路径规划、无人配送车已经成为标配，一系列降本、提效、缩短时效、减少人力依赖。
这套能力被验证之后，公路运输、零担和产业物流这个万亿级市场，也迎来同样的智能化拐点。而且从供需两端看，也已经到了不得不“上AI”的时刻：
一端是产业链的复杂性在增长，大票货物、化工品、制造业货流对精细化调度要求远高于快递；另一端是劳动力紧张、司机结构变化、运营成本走高，都逼着整个行业用机器替代体力劳动、用算法替代经验主义。
（图9）
2025年2月，传化集团董事长徐冠巨在民营企业家座谈会上放话：“传化将全面拥抱AI时代，传化丰富的产业场景是技术创新到价值转化的最大优势。”
过去是“能不用AI就不用”，现在变成了“再不上AI，就会被成本压垮”。特别是当前的经济大环境影响下，公路运输供需错配，货量、运价双双下降，智能化似乎成为必选项。具身智能、无人车、园区自动化设备会在产业物流里比快递更有价值，因为它们面对的是复杂任务流，而不是单一包裹。
政策端的节奏更是把行业拉到了一个新的阶段。2023–2025三年间，国家层面密集发布“数字交通”“公路数字化转型”“人工智能+交通运输”等核心政策，把智能物流正式放上了国家战略高度。
（图10）
尤其是2025年的《人工智能+交通运输实施意见》，明确给出了“交通大模型”“典型场景AI化”“无人装备推广”“智能枢纽建设”等方向。政策的核心逻辑很清晰：物流是AI最容易产生规模效应的领域，也是最能带动实体经济效率提升的领域，因此整个行业将迎来政策托底与资金倾斜。
未来三到五年，产业物流的智能化会进入“从点到网”的阶段。过去只能在园区内跑的无人设备，会延伸到干线调度；过去依赖人工判断的货物组织，会由模型决定最优路径；过去靠经验运营的园区，未来会变成“数据驱动的工业级节点”。整个行业会出现结构性分化，传化智联这种掌握真实场景、基础设施和数据能力的公司会加速兑现智能化红利。
估值重塑，从化工/物流到智能基础设施平台
从基本面结构看，化工板块提供估值下限，而公路港的高毛利、网络货运的规模空间、AI带来的长期效率红利，共同构成未来估值的上限部分。
（图11）
尤其是公路港业务，2025H1披露毛利率达到80.48%（来源：公司半年报），已经具备基础设施型资产的盈利特征。网络货运板块目前毛利偏薄，但这是典型的“规模驱动型业务”，随着调度系统、算法推荐、货源组织能力提升，其运营杠杆空间比现在市场预期的要大得多。AI进一步介入后，这三个板块之间的协同效应会显著提升业务整体效率。
过去市场给传化贴的是“化工+物流”混合标签，因此估值中枢偏低，更多按传统物流公司估值。但当公路港体系与AI、大模型、具身智能结合，其估值锚点会自然往基础设施型物流公司靠拢。对标顺丰、京东物流、乃至国际的NX、Dachser、Prologis等公司享受基础设施+科技的复合估值。
结合最新业绩预告来看，全年归母净利润和扣非利润的同步增长，为估值讨论提供了一个新的现实锚点，也让“AI提效+场景变现”不再停留在概念层面。
公司在2025年初启动《估值提升计划》，随后通过中期分红与回购注销进一步释放管理层信号；10月完成回购注销2393.96万股，并派发1.38亿现金红利。无论从财务动作还是管理层态度，都在为公司“估值重构”铺路。
如今人形机器人、无人车、AI落地成为新焦点，公路港这一代资产有望迎来再定价，传化智联用AI重构物流基础设施这个叙事正在被市场重新认识。 $传化智联(002010)$
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