在经历短暂的低迷与蛰伏后，CVS Health（CVS）与Amgen（AMGN）2025年以远超大盘的强劲反弹，上演了一场令人瞩目的“王者归来”。当医疗板块整体仍显疲软之际，这两大巨头的逆市上扬无疑吸引了所有投资者的目光。然而，当市场进入2026年，一个核心问题随之浮现：这份辉煌是新一轮长期增长的开端，还是仅仅昙花一现的反弹？它们的传奇故事，能否在今年续写新的篇章？
要回答这个问题，我们需要穿透市场的短期波动，深入审视这两家公司截然不同的基本面与战略布局。
CVS Health：整合增效，估值洼地蕴藏潜力
过去一年，CVS Health虽未交出爆炸性增长的财报，但展现的稳健改善趋势赢得了市场认可。公司已主动调整策略，计划收缩盈利承压的Medicare Advantage业务，转向追求更高质量的增长，这为公司未来利润率修复铺平道路。
当前这只医疗股的估值处于历史低位，远期市盈率仅11.2倍，相较行业平均的18.4倍，凸显出显著的“估值洼地”效应。更为重要的是，全美庞大的零售药房网络，以及协同发展的保险与初级医疗业务构成了深厚的护城河。叠加持续增长的股息（远期收益率3.3%），CVS Health对于长线投资者而言，更像一份值得珍藏的“压舱石”资产。
Amgen：穿越专利悬崖，创新管线决定未来高度
Amgen的2025年堪称完美，业绩与股价齐飞。但2026年将迎来严峻考验：重磅药物地舒单抗面临专利到期，生物类似药竞争将直接冲击公司约18%的营收来源。这无疑是悬在公司头上的“达摩克利斯之剑”。
然而，巨头的韧性正体现于此。Amgen的未来已押注在一系列富有潜力的创新管线上：针对湿疹的rocatinlimab、针对哮喘的Tezspire，以及备受瞩目的减肥疗法MariTide已进入三期临床。这些产品将决定该制药商能否成功穿越周期，再攀新高。同时，连续多年增长的股息政策（收益率3%）也为股东提供了穿越波动期的耐心回报。
结语
2026年，对于CVS Health与Amgen而言，并非简单的线性延续。前者胜在格局稳固与深度价值，后者则需在短期阵痛与长期创新之间取得平衡。“传奇”的续写，从来都不是必然，但这两家医疗巨头所展现的战略定力与基本面底蕴，让它们的2026年征程格外值得关注。
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