$乐欣户外(02720)$ $爱芯元智(00600)$ $先导智能(00470)$ $澜起科技(06809)$
基本情况：
申购时间：1月31日-2月5日，6号出结果，9号暗盘，10号上市；
发行价格：11.25-12.25
入场费：6186.78
1手：500股
全球发售：2820.50股
基石：2家认购39.23%份额
绿鞋：无
保荐人：中金独家保荐
分配机制：机制B，回拨10%
乐欣户外深耕户外装备赛道30余年，聚焦钓鱼装备制造，核心业务以OEM/ODM代工为主，产品涵盖床椅及配件（占比约50%）、包袋、帐篷，主要为迪卡侬、Rapala VMC、Pure Fishing等国际知名品牌提供代工服务；公司的产品组合超过1万个SKU，涵盖钓鱼椅、钓鱼床、鱼竿包、帐篷等多种钓鱼装备；远销40多个国家和地区，覆盖英国、美国等成熟市场，以及中国、东南亚等增长型市场。
根据弗若斯特沙利文数据，按2024年收入计，乐欣户外是全球最大的钓鱼装备制造商，市场份额达23.1%；
在中国钓鱼装备制造行业，市场份额更是高达28.4%，排名第一；
在中国钓鱼用具制造业中排名第二，市场份额1.8%，龙头优势突出。
财务表现：
营收方面：2022年达8.18亿元，2023年受户外热潮降温影响降至4.63亿元（同比下滑43.4%），2024年回升至5.73亿元（同比增长23.8%），2025年前8月进一步增至4.60亿元（同比增长17.7%）；
利润方面：2022-2024年净利润分别为1.14亿元、0.49亿元、0.59亿元，2025年前8月净利润达0.56亿元（同比增长20.41%）；
盈利方面：毛利率从2022年的23.23%稳步提升至2025年前8月的27.70%，净利率维持在10%-14%区间，2025年前8月净利率12.22%，盈利质量良好；
现金流与负债方面：2025年前8月经营现金流约0.69亿元，账上现金1.1亿元，应收账款1.1亿元，短期贷款2.3亿元，整体现金流可控，无重大债务风险。
募资用途：
约45%的募资将用于品牌开发及推广；
约25%用于产品设计、开发及建立全球钓鱼用具创新中心；
约20%用于升级生产设施，并提升数字化能力；
约10%用于营运资金及一般企业用途。
乐欣户外此次IPO引入了2家基石投资者，占比近39.23%。
乐欣户外采用机制B，回拨10%；全球发售2820.50万股，香港发售282.05万股，一手是500股，共计5641手；甲尾申购需要49万本金，乙头申购需要62万本金；爱芯元智、乐欣户外、先导智能这3个新股存在资金冲突；现在倍数是23倍了，等上一批新股资金释放后，预计最终会在2000倍左右；由中金独家保荐，有基石，无绿鞋，中金历史保荐项目相对还可以。
2026年全球户外运动市场规模预计突破6500亿美元，年复合增长率6.8%，中国市场规模预计达1500亿元，钓鱼装备作为户外细分赛道，消费复苏有望带动产品需求增长，有一定的前景。同时公司是全球钓鱼装备龙头，拥有30余年代工经验，供应链成熟完整、拥有优质的客户资源，目前正在品牌转型，有望能有进一步的增长。以及基本面还可以，手数少仅5600多手，肯定是全员抽奖了，无绿鞋，估计又是上天的情况了；
但是风险依旧是存在的，代工模式依赖核心客户（前五大客户收入占比约55%），以及行业竞争加剧、全球消费环境波动可能影响业绩，和自有品牌转型进展不及预期可能制约长期增长等风险。
爱芯元智、乐欣户外、先导智能这3个新股存在资金冲突，这三个我都是关注的。
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