2026学习笔记之 40 - 段永平的作业

看到好多朋友在讨论新公布的13F，特别是段永平2025Q4调仓明细，热度非常高，有好几个在默算着怎么抄他这份作业。我也来学习一下看看 [暗中观察]

他这报告算是比较容易看，毕竟持仓标的不算多，14股票，组合市值约 174.89 亿美元，当季换手约18%。前五大权重非常大，苹果一只股票就占了50.30%，伯克希尔B占了20.63%，英伟达 7.72%，拼多多7.48%，谷歌 3.33%。当然，这只是他的正股披露而已，众所周知，段永平是一位厉害的期权玩家，而13F只需要披露美股持仓，不含场外衍生品，非美上市证券与季度末之后的交易变化。

他这次披露出来的新进股票有上面这3只，其中 $CoreWeave, Inc.(CRWV)$是 AI 算力这方面的 ,作为英伟达亲儿子级别的算力服务商，老段进场显然是看中了他在算力资源分配上的垄断性地位。 $Credo Technology Group Holding Ltd(CRDO)$是高速连接芯片，解决的是AI集群中连接的瓶颈问题，属于一只典型的铲子股。 $Tempus AI(TEM)$ 是 AI 医疗这个方面的，代表了 AI 从单纯的数据训练向垂直行业应用（医疗落地）的转型。他新建仓的这3只小盘股，是这个Q4首次出现于他的13F。这三者结合，几乎构成了一个完整的AI产业链闭环。

这个季度他加仓的股票有点多， $英伟达(NVDA)$ 加仓最多，伯克希尔B也加仓不少。总体看来，这个季度的AI主题有些明确，除了英伟达加仓超11倍，微软，台积电他也大幅加仓了，总加仓金额约33亿美元。虽然 AI 仓位激进，但苹果和伯克希尔B 合计依然占据了他超过70%的比例。

这个季度合计减仓了7只股票，总计减持金额大约7.5亿美元。苹果虽然是他第一重仓，但他已经连续减仓几次了，我怀疑老段是在高位套利，顺便减轻单股的持仓比。[鬼脸] 西方石油，迪士尼，阿里巴巴，他也都减持了不少。

他还清仓式减持了ASML，持股从8万股降至0.99万股。这个就需要细细的理解一下，毕竟都是同一个赛道，老段在减持ASML的同时大举加仓英伟达，台积电和 微软。难道他认为在AI竞赛中，相比于更上游的光刻机，处于中游算力和下游应用的巨头们由于有明确的业绩支撑和护城河，更具弹性？有可能。

看这结构是转向了AI基建链条，因为他Q4核心动作是大幅加仓英伟达，并新进算力CRWV，高速互联CRDO，AI 医疗TEM三类小仓，以算力，互联，应用，形成体系化布局。同时伯克希尔B权重上升，起到组合的安全垫作用。但是13F只是冰山一角，段永平最擅长的是卖出Put来抄底或者赚取权利金。

那些他看起来减持的股票，不排除他在高位通过卖出Covered Call 锁定利润，例如他的苹果就被Call走了不少。或者也肯能他在低位大量埋伏了Put等待行权呢。期权玩家的心思，不要单单看他的正股，大花样都在期权里呢。[鬼脸]

老段的心思我们不要猜，13F已经是过时的信息了，新订单他会自己Post出来的 [鬼脸] 看看他这几天的帖子，秀出来了多少的新订单。如果真心要抄他13F的作业，还不如抄他新鲜的订单呢。

愿我们都用理性赚收益，用时间换空间，新的一年账户长红，今天也是距离 “盈利百万” 更近的一天！[财迷]

[比心]愿大家2026顺顺利利，积极向上，赚多多钱 ！好好生活，一路生花！[比心]

[爱心]祝我如意，祝我们都如意！[爱心]

$老虎证券(TIGR)$

@小虎活动              @小虎AV              @爱发红包的虎妞              @33_Tiger    @话题虎