2月26日，英伟达发布 2026 财年第四财季业绩报告，营收、盈利、核心业务增长及下一财季业绩指引全线超出市场预期。作为全球 AI 芯片领域的绝对龙头，这份财报不仅印证了 AI 产业的高景气度仍在延续，也清晰展现了英伟达在 AI 浪潮中的核心竞争力。
核心业绩全线超预期，净利润翻倍
本财季英伟达交出了一份远超华尔街预期的成绩单，核心财务指标均实现大幅同比增长，具体表现如下：
营收规模再创新高：第四财季总营收达 681.3 亿美元，同比大幅增长 73%，超出市场预期的 662.1 亿美元，营收规模持续刷新历史纪录。
盈利水平大幅跃升：当季净利润从去年同期的 221 亿美元增至 430 亿美元，实现近乎翻倍增长；摊薄后每股收益从 0.89 美元升至 1.76 美元，调整后每股收益 1.62 美元，超出市场预期的 1.53 美元，盈利能力随营收规模扩张持续增强。
业绩指引大幅超预期，增长确定性极强：英伟达预计 2026 财年第一财季营收为 780 亿美元，上下浮动 2%，大幅超出分析师预期的 726 亿美元。值得重点关注的是，这一业绩预测并未计入来自中国市场的数据中心收入，意味着其核心业务的内生增长动力远超市场预期，也为后续业绩预留了充足的弹性空间。
数据中心成绝对增长引擎
本财季英伟达的业务结构呈现出极致的 “AI 主导” 特征，数据中心业务成为拉动业绩增长的绝对核心，其他业务板块则表现分化，传统核心业务权重持续下滑。
（一）数据中心业务：增长与壁垒双重提升，生态布局持续深化
数据中心业务是英伟达本财季的核心支柱，也是其超预期业绩的核心来源：
营收规模方面，当季数据中心业务营收达 623 亿美元，同比增长 75%，超出市场预期的 606.9 亿美元，该业务收入占公司总营收的比重已超过 91%，几乎撑起了英伟达的全部业绩基本盘。
增长结构方面，除核心 AI GPU 外，网络部件业务成为新的增长亮点。当季网络部件销售额达 109.8 亿美元，同比大幅增长 263%，反映出公司 NVLink 网络技术、Spectrum-X 以太网交换机已获得市场广泛认可，拿下 Meta 等科技巨头的新订单。这意味着英伟达的竞争力已从单一的 GPU 芯片，延伸至 AI 算力集群的全链路解决方案，技术生态壁垒进一步加固。
客户结构方面，超大规模云服务商仍是英伟达最大的客户群体，占数据中心收入的比例略超 50%。此前 Alphabet、亚马逊、Meta、微软四大云服务商发布的财报显示，全年合计资本支出有望接近 7000 亿美元，科技巨头持续加码 AI 基础设施建设，为英伟达数据中心业务的中长期需求提供了坚实支撑。
（二）传统与新兴业务：增长乏力，第二曲线培育不及预期
游戏业务：同比增长但环比下滑，产能优先级持续让位于 AI曾是英伟达核心业务的游戏部门，本财季营收 37 亿美元，同比增长 47%，但环比下滑 13%，业务增长动能明显减弱。市场分析推测，受全球存储芯片短缺影响，芯片厂商将产能优先向利润更高的 AI 处理器倾斜，英伟达今年甚至可能跳过新一代游戏 GPU 的发布，游戏业务的战略权重持续下降，已从核心增长引擎转为边缘业务。
汽车业务：增长失速，业绩不及市场预期作为英伟达重点布局的第二增长赛道，汽车业务（含汽车与机器人芯片）本财季表现疲软，当季销售额 6.04 亿美元，同比仅增长 6%，大幅低于市场预期的 6.548 亿美元。在全球智能汽车、人形机器人产业快速发展的背景下，该业务的增长失速，反映出英伟达在汽车与机器人赛道的市场拓展不及预期，第二增长曲线的培育仍面临较大挑战。
未来增长的三大核心点
尽管部分业务表现不及预期，但英伟达仍通过产品技术迭代、供应链布局和全生态投资，为后续增长埋下了多重伏笔，核心看点集中在三大方向：
下一代产品 Vera Rubin 落地在即，打开新一轮增长空间市场对英伟达下半年推出的下一代机架式系统 Vera Rubin 期待高涨。财报电话会议披露，公司已在本财季向客户送出首批 Vera Rubin 样片，仍按计划在 2026 年下半年实现量产发货。该产品预计实现每瓦性能 10 倍的提升，精准解决当前全球数据中心面临的电力限制痛点，有望成为英伟达下一阶段拉动营收增长的核心产品，进一步巩固其在高端 AI 算力领域的领先地位。
供应链多元化布局，强化产能韧性针对当前全球芯片供应链的不确定性，英伟达明确提出将供应链从当前集中的亚洲地区，拓展至美国和拉丁美洲。公司表示，该举措将强化供应链韧性与冗余度，更好地满足全球 AI 基础设施持续增长的需求。供应链的多元化布局，不仅能缓解当前存储芯片短缺带来的产能限制，也能对冲地缘政治带来的供应链风险，为业绩的持续增长提供产能保障。
全产业链投资卡位，巩固 AI 生态话语权财报披露，英伟达年内对私营企业与基础设施基金的投资规模达 175 亿美元，主要用于支持 AI 领域早期初创企业，同时也完成了对芯片巨头英特尔的入股。尽管公司提示这类投资短期内无法盈利，甚至存在亏损风险，但长期来看，通过全产业链投资，英伟达能够深度绑定 AI 产业上下游，进一步巩固自身在全球 AI 生态中的核心话语权，为长期发展构建护城河。
总结
整体来看，英伟达 2026 财年第四财季财报，再次验证了其在全球 AI 芯片领域的绝对龙头地位，AI 产业的高景气度仍在持续向公司业绩端兑现，营收、盈利、业绩指引的全线超预期，印证了下游 AI 算力需求的强劲韧性。同时，Vera Rubin 产品的落地、供应链的优化、全生态的布局，也为公司中长期增长奠定了基础。
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